LACWX 论 负 债 经 营

《LACWX 论 负 债 经 营》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、LACWX论负债经营--------------------------------------------------------------------------------论负债经营作者：LACWX【摘要】：本文是以最佳资本结构的合理区间来把握衡量负债经营的适度性，以弥补用一个点或一个数来衡量负债经营界线的不足。【关键词】：风险，负债经营，负债经营比率，适度性，合理区间【正文】：在当今世界里，负债经营不仅是一种普遍正常的现象，而且是企业的一项重要的经营战略。企业合理地利用负债经营，可使企业的自有资金获得更高的资金利润率

2、。但企业如果不能适度地把握以及合理的利用负债，就可能产生不容忽视的负面作用，甚至有可能使企业落入债务陷阱中，难以自拔。那么企业如何根据自身的实际情况合理的确定最佳资金成本？如果单单以理论上的一个数值或比率来衡量负债经营的界限，笔者认为还是不够的，而应该以一个区间或幅度来把握负债经营的适度性、有效性。笔者就如何把握和控制负债经营的适度性的区间范围谈点个人见解，仅供探讨。一、负债经营中负债的形成原因和作用（一）负债形成的成因企业在生产经营活动过程中，为满足对资金的需要，往往通过一定的筹资方式，如银行贷款、商业信用、发行债券、融资租

3、赁等来获取所需资金。企业所筹集到的资金形成所有者权益和负债。所有者权益是指投资者对企业净资产的所有权，包括所有者投入资本盈余公积和未分配利润等。负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。合理的负债经营对企业的发展壮大有积极作用，但是如果企业在实际运用中对负债的数量、限度、渠道和方式选择不合理，以及对债务资金使用不当，也会给企业带来很多负面影响，甚至导致企业破产。比如：债务规模过大带来的风险，一旦企业生产经营出现较大失误，投入资金不能及时回收，无力到期偿债，就可能倒闭。由于企业未来的现金流量不稳定和债务调度不合

4、理，会使企业产生债务困难，即企业可以在经营上获利但短期内却无偿债资金，不得已用贱卖动产、不动产或其他方式抵偿债务，使企业发生亏损，加大破产的危险。由于经济不景气，资金供不应求时，利率就可能上升，此时企业负债成本将会增加，若价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业利润将减少，当经营利润不足以抵偿债务利息时，企业将赔本经营，严重时可能导致破产。通过了解恶性负债的不利影响，我们有必要分析目前我国企业造成高负债的主要原因：1、资本金配置不到位。我国对国有企业由拔改贷后，所需资本金90%以上还靠银行贷款，国家补给企业的周转资金

5、也成了企业的负债；民营企业则存在明显抽资现象，资本金名存实亡。企业在激烈的市场经济竞争中为求生存、谋发展只有在原相对较高负债的基础上，继续举债。2、资产不实，虚盈实亏。固定资产的无形和有形损耗远大于计提折旧额的价值；存货由于产品更新换代的加速等原因，成本价已大大超过其市场价值，已严重失真；结算资金长期不清理，也不计提坏账准备；大量长短期的待摊费用存在如广告、宣传费等；均造成资产不实。如果目前对企业资产质量进行解剖，实际负债远远高于账面负债。3、企业自身的盈利能力不强。在当今市场激烈竞争中，有的企业在经营期和产品生命周期中均会陷

6、入高投入、低效益的境地，造成资金不流畅，债台高筑，盈利能力低下，尽管国家也通过税前还贷,调整折旧方式等方法无法通过自身资本积累补充资本金。（二）负债的作用主要表现在以下几个方面1、负债经营对企业的积极作用（1）财务杠杆作用。企业在一个经营年度或周期内，负债相对是固定的，当利润增大时，每一元息税前利润所负担的利息额就会相应减少，从而使自有资本所有者权益的收益提高，这种债务对所有者权益的影响，就是负债的财务杠杆。当资本的息税前收益率大于债券利率时，适量负债会增加企业的自有资本投资收益率，从而增加单位自有资产价值。这时，企业可获得负

7、债的财务杠杆利益。（2）税前列支的作用，也称为抵税作用。负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润额减少，应纳税所得额随之减少，从而减少企业的所得税，降低企业税负。通俗的讲，就是国家为企业承担了部分负债费用，企业的税赋价值会下降,但是企业的市场价值会增加。（3）风险转嫁作用。在通货膨胀时期，负债具有举债效应，由于债务的实际偿还数额以账面价值为准，不需考虑通货膨胀因素，因此，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货

8、币贬值利益就越大，这种可能获得收益，称为举债效应，同时也转嫁了风险。（4）扩大经营规模的作用。负债经营有利于提高企业的经营规模,增强企业的市场竞争能力。市场经济是竞争经济,竞争的成败除了与竞争方式等有关外,还取决于企业的竞争实力,即企业的资金规模。企业通过举债可以在较短的时间