latyx 论证券法中民事赔偿制度的缺陷与完善

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1、latyx论证券法中民事赔偿制度的缺陷与完善--------------------------------------------------------------------------------论证券法中民事赔偿制度的缺陷与完善作者：latyx【摘要】：《证券法》的颁布与实施,为规范证券市场,使证券市场走向公开、公平和公正,减少股市运作的制度和行为风险,为保障投资者的合法权益,提供了法律保障。但在证券市场中，由于虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券违法行为时有发生，而新《证券法》关于民事赔偿责任的规定尽管作了一些完善，但还是存在着许多缺漏，众多中

2、小投资者的合法权益得不到有效的保护，因此，建立和完善证券法中关于民事责任的赔偿制度是非常必要的，在制定后续相应的证券法规和司法解释特别是在制定《证券法》实施细则时应该规定具体的、具有可操作性的证券侵权责任,补充和完善新《证券法》规定的不足和欠缺。【关键词】：证券法、证券市场、民事责任、赔偿制度、体系化【正文】：证券市场作为市场经济的重要组成部分，在推动国民经济发展、拓宽融资渠道、提供投资产品方面发挥重要的作用。《中华人民共和国证券法》自1999年7月1日实施以来，对于规范我国证券发行与交易行为，维护投资者的合法权益，保障证券市场的健康有序地发展起到了非常

3、重要的作用。然而，由于证券法中民事赔偿制度上的诸多缺陷，致使证券法未能充分有效地发挥保护中小投资者合法权益、遏制违法行为、规范证券市场发展的功能与目的。2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》修正，2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订通过了新的《证券法》，是给定的部分股东民事权利有得以维护的基础。依据证券法上民事赔偿制度的实施机制，当发生侵害投资者权益的违法事件时，由投资者主动提出保护其权益的诉求，由司法机关按照民事诉讼程序，对特定投资者主动提起的权益保护

4、诉求进行审判，通过支持投资者的合法诉求以保护投资者权益。这一机制融入证券法实施机制中，实质上就是通过个案公正实现法律公正，通过支持个别投资者的合法诉求实现证券市场的整体秩序，通过维护个别交易的公正性实现证券市场总体交易的公正性，通过投资者的主动参与实现证券市场的民主性和法治化。因此，证券法上民事赔偿制度在实现保护投资者利益方面，有不可替代的特殊作用和意义。一、证券民事赔偿制度的一般理论在各种法律责任制度中，只有民事责任具有给予受害人提供充分救济的功能，通过民事诉讼程序，使权益受损害的投资者得到赔偿，这是民事责任赔偿制度保护具体投资者的直接作用，是实现证券

5、法宗旨的必不可少的具体措施。民事赔偿制度的实施可以使受损害的投资者得到救济，这是行政责任和刑事责任制度所不具有的机能。在证券市场中，只有广大投资者才是市场的真正主体，如果投资者在证券市场中因不法行为而遭受到损害，其受损的利益不能得到充分不救，投资者就会减少投资信心而拒绝投资，这必然会阻碍资本的流动，影响证券市场的正常发展。（一）证券民事赔偿制度的特点我国的证券法律制度最终保护的是投资者的利益，使其免受虚伪不实陈述的损害。证券市场应当遵循“公平、公正、公开”的基本原则，在此原则下，任何人都不得有内幕交易、操纵股市，不得向投资者和监管机关披露虚假信息，或者所

6、披露的信息有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。但从民事赔偿责任的特点分析，证券民事赔偿责任主要是指违反证券法规定的义务而产生的损害赔偿，不包括违约责任和缔约过失责任，而本文涉及的仅是指侵权责任。这种赔偿责任作为侵权行为的法律结果，其责任的构成要件是要求在损害事实、因果关系及过错行为之间有必然的联系。民事赔偿责任作为一种法律责任，是民事主体违反法定义务或者约定义务而应承担的法律后果。“民事赔偿责任的本质是促进义务人履行民事义务，使权利人实现其民事权利的辅助条件。”（注1）证券发行、交易、收购等行为中的民事责任，是因为证券集中交易市场，投资者的意思表示经格式化

7、的市场集中在交易所发行、撮合交易，并通过行情揭示板传达。对违反此种行为的规制，如果发生损害赔偿(如发行人擅自发行证券、虚假不实陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户等)，就应按我国有关法律规定将这些归入侵权的民事责任之中。由此可见，证券民事责任赔偿制度的特点，首先必须证明义务人即侵害人有欺诈或操纵的故意。在这种责任事实的认定上因为投资者即受害人对侵权人的主观过错难以举证证明，可采取过错责任推定原则，以减轻投资人的诉讼成本，从而实现并确立证券民事责任制度。其次，因披露虚假信息、误导性陈述或重大遗漏等内幕交易、操纵市场的损害实事，也就是投资者在证券买卖等行为中受

8、到实际损害的结果，是由于证券管理人、托管人、发行协调人、发起人、上市推荐人，以及