财务分析B第7章财务报表综合分析

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1、第7章财务报表综合分析第一节财务综合分析概述第二节杜邦财务分析法第三节综合评分分析法第一节财务综合分析概述财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况，并对企业经济效益的优劣做出系统、合理的评价。要想对企业财务状况和经营成果有一个总体评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。第一节财务综合分析概述所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析，纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。第一节财务综合分析概述一、财务综合分析的特点财务综合分析的特点体现在其对

2、财务指标体系的要求上。评价指标要全面主辅指标功能要匹配满足多方面信息需求第一节财务综合分析概述二、财务报表综合分析的内容（一）财务目标与财务环节相互关联的综合分析（二）企业经营业绩综合分析评价第二节杜邦财务分析法一、杜邦分析法的产生及其意义运用趋势分析法和财务比率分析法，虽然可以了解企业各方面的财务状况，但是不能反映企业各方面财务状况之间的关系。第二节杜邦财务分析法企业的财务状况是一个完整的系统，内部各因素都是相互依存相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。第二节杜邦财务分析法因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其

3、相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。第二节杜邦财务分析法财务管理是公司管理的重要组成部分，公司的管理层负有实现企业价值最大化的责任。管理层需要一套实用有效的财务分析体系，据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况及获利能力等，美国杜邦公司创造的杜邦财务分析体系正是一种这样一种实用的财务分析体系。第二节杜邦财务分析法杜邦财务分析体系利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，是一种比较实用的财务比率分析体系。它利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价。第二节杜邦财务分析法二、杜邦财务分析法的具体内容杜邦财务

4、分析体系主要反映以下几种主要的财务比率之间的关系：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数杜邦分析图第二节杜邦财务分析法其中：净资产收益率＝净利润÷平均净资产；净资产收益率＝权益乘数×资产净利率；权益乘数＝1÷（1－资产负债率）；资产负债率＝负债总额÷资产总额；资产净利率＝销售净利率×资产周转率；销售净利率＝净利润÷主营业务收入；资产周转率＝主营业务收入÷平均资产总额。第二节杜邦财务分析法可见，杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。

5、第二节杜邦财务分析法该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。第二节杜邦财务分析法该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险，揭示指标变动的原因和趋势，满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。第二节杜邦财务分析法三、杜邦分析的要点（一）净资产收益率的分析（二）资产净利率的分析（三）销售净利率的分析（四）资产周转率的分析（五）权益乘数的分析杜邦分析法的运用杜邦财务指标体系的作用

6、在于解释指标变动的原因和变动趋势。例：假设XYZ公司第二年净资产收益率下降了，有关数据如下：净资产收益率=资产净利率×权益乘数第一年14.93%=7.93%×2.02第二年12.12%=6%×2.02通过分解可以看出，净资产收益率的下降不在于资本结构，而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。第五章财务综合分析与业绩评价这种分解可在任何层次上进行，如可以对资产净利率进一步分解：资产净利率=销售净利率×资产周转率第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2通过分解可以看出，资产的使用效率提高了,但由此带来的收益不足以抵补销售净利率下降造成的损失。至于销售

7、净利率下降的原因是售价太低、成本太高还是费用过大，则需进一步分解指标来揭示。第五章财务综合分析与业绩评价此外，通过与本行业平均指标或同类企业相比，杜邦财务分析体系有助于解释变动的趋势。例：假设D公司是一个同类企业，有关数据如下：资产净利率=销售净利率×资产周转率XYZ公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2两个企业利润水平的变动趋势是一样的，但通过分解可以看出，原因各不相