金融学-第3章金融市场概述

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1、金融学金融市场概述2第三节资本市场资本市场——长期融资市场资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场。2.资本市场通常是指证券市场。证券市场主要包括两部分：股票市场和长期债券市场。一、股票市场1．股票发行市场(1)咨询与准备*发行方式：首发/增发；私募/公募；配股/派送红股*选定承销商：投资银行/证券公司；直接发行/间接发行；代销/包销(全额/余额)*准备招股说明书*发行定价：竞价发行/定价发行；平价发行/溢价发行/折价发行(2)认购与销售*包销：股票全部或部分由承销商承销。*代销：承销商许诺“尽力销售”，余股退回。(3)股票发行价格*股票发行价格一般有三种确定方式：一是平价发行

2、二是溢价发行三是折价发行（4）影响股票发行价格的因素*影响股票发行价格的主要因素有：一是净资产二是盈利水平三是发展潜力四是发行数量五是行业特点六是股市状态2．股票流通市场(1)场外市场*定义：场外交易是指在股票交易所交易大厅以外进行的各种股票交易活动的总称。场外交易的英文原词是“OvertheCounter”（简称OTC），直译为“店头交易”或“柜台交易”等，场外交易是其意译。*分类：店头市场、第三市场、第四市场。*特点：--没有固定的集中的场所，有自营商组织交易。--无法公开竞价，价格通过商议达成。--管制较少，灵活方便。（2）场内市场：场内市场专指股票交易所。①作用：第一、提供

3、买卖证券的交易席位和有关交易设施。第二、制定有关场内买卖证券的各项规则。第三、管理交易所成员，执行场内交易的规则。第四、编制和公布有关证券交易的资料。②股票在场内交易需要经过的程序：第一、选择股票上市推荐人第二、在上市推荐人的协助下，制作股票上市所需的材料。第三、向证券交易所提出申请，并提供有关材料。第四、证券交易所的上市审查委员会对公司提出的申请及有关材料进行审查，批准公司的上市申请。第五、公司与证券交易所签订股票上市协议书，确定股票上市日期。第六、公司发布《股票上市公告书》。第七、公司向证券交易所缴纳股票上市费。第八、股票挂牌买卖。③股票在场内交易必须符合规定的条件：第一、股票

4、经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；第二、公司股本总额不少于人民币3000万元；第三、具有持续盈利能力，财务状况良好；第四、持有股票面值达人民币l000元以上的股东人数不少于200人；第五、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；第六、国务院规定的其他条件④股票在场内交易主要采用5种方式：第一、现货交易第二、期货交易第三、股指期货交易第四、期权交易第五、信用交易第一、政治因素第二、经济周期第三、利率第四、货币供给量第五、公司的盈利状况第六、市场竞争与兼并第七、股票的供求第八、操纵第九、市盈率第十、公众心理⑤场内市场股价波动的影响因素：二、长期债券市场1．长期债

5、券市场的品种结构（1）长期政府债券它是中央政府和地方政府发行的长期债券的总称。因其具有安全性高、税赋优惠及流动性强等优点，使之赢得了“金边债券”的美誉，并被社会各阶层广泛持有。因发行主体的不同，它具体分为：长期中央政府债券和长期地方政府债券。（2）长期公司债券（3）长期金融债券2．长期债券的发行（1）发行方式：集团认购、招标发行、非招标发行和私募发行（2）影响长期债券发行价格的因素第一，市场利率第二，市场供求关系第三，社会经济发展状况第四，财政收支状况第五，货币政策第六，国际间利差和汇率的影响3．长期债券的交易（1）长期债券的交易方式*既可在证券交易所内交易，也可在店头市场、第三市

6、场和第四市场等场外市场交易。（2）长期债券转让价格的确定*由三个主要变量决定：一是长期债券的期值二是债券的待偿期限三是市场收益率或称市场利率*根据现值理论，我们可以得出不同计息方式的长期债券的交易价格计算公式：第一、一次性还本付息长期债券的交易价格第二、按年分次付息长期债券的交易价格其中：P——债券的现值；F——债券的面值；n——债券从发行日或交易日至到期日的年数；r——债券的票面利率；i——市场利率。4．长期债券的偿还（1）定期偿还：经过一定限期后，每过半年或1年偿还一定金额的本金。（2）任意偿还：债券发行一段时间(保护期)后，发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。5．长期债券的

7、评级（1）长期债券的评级原则：第一，客观性原则第二，对事不对人的原则（2）长期债券信用级别的内容按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下表：标准普尔穆迪债券级别级别涵义债券级别级别涵义AAA归于最高信用等级，偿还能力非常强Aaa判定为最高质量，风险程度小AA偿还能力强，只