吉林金昌期货经纪有限公司研发部

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1、金昌期货研究部吉林金昌期货经纪有限公司研发部JILINJINCHANGFUTURESBROKERAGECO.,LTD袁路军2008/09榨季白糖研究报告半年报-郑糖篇2008年4月目录一、行情回顾................................................................................................................................2二、霜冻后遗症，白糖大幅减产...........................................

2、.....................................................4三、经济未见底，消费乍暖还寒................................................................................................5四、食糖进出口贸易均有增长....................................................................................................8五、200

3、8/09榨季供求平衡分析................................................................................................101.2008/09阶段性供求平衡分析.......................................................................................102.2008/09榨季供求平衡表...................................................

4、............................................11六、套利分析..............................................................................................................................11七、结论....................................................................................................

5、..................................13-1-金昌期货研究部一、行情回顾白糖指数反弹40%。2008/09榨季期初，在上榨季巨大商业结转库存的压力下，白糖指数一路向下，于2009年10月10日创出上市来的最低，2800点。随后，各大产区纷纷推迟开榨，而市场上也开始传出减产和收储消息，糖价触底回升，不过那时的减产预期并不大。2008年11月中旬，中糖协的第一次预测报告显示2008/09榨季全国将产糖1448万吨，同比减产36万吨。其中，北方产区减产10万吨、广东减产20万吨、广西减产7万吨。由于陈糖库存巨大，减产幅度很小，而收储政策

6、迟迟未出，致使白糖在横盘近一个月后再次下跌，二次探底。在市场悲观情绪浓厚的情况下，2009年第一个工作日，期待已久的国储政策给糖市带来了新年的礼物，期糖再次触底，成功绘出W型曲线。国储的兑现使得一个重要的炒作题材也随即结束。不过，随后广西的大幅减产成为市场的热点。中糖协、郑交所和各研究机构纷纷出动力量进行考察，广西减产数量越来越大。此时，市场在2007/08榨季的前车之鉴下，还是抱有怀疑和谨慎的态度，多空分歧加大。不过随着减产数量的扩大、开榨厂家的减少以及收榨的提前，白糖还是走出了脉冲式上涨的行情。截至当前，白糖指数已经反弹至3900点附近，相对去年10月份的最

7、低点，已经完成了40%的反弹。图1：白糖指数4200400038003600340032003000280026002008-092008-092008-092008-092008-092008-092008-102008-102008-102008-102008-102008-102008-102008-112008-112008-112008-112008-112008-112008-122008-122008-122008-122008-122008-122009-012009-012009-012009-012009-012009-012009-0220

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