中化岩土未来的大牛股

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1、2011年01月21日证券研究报告中化岩土(002542.SZ)建筑施工行业股票投资培训报名电话：010-57430221新股研究上市定价（人民币）：37.00元高能级强夯领域的龙头企业长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币)市场数据(人民币)项目200820092010E2011E2012E发行价(元)37.00摊薄每股收益(元)1.3820.6590.8591.1331.480发行A股数量(百万股)16.80每股净资产(元)2.971.552.2811.7613.11总股本(百万股)50.00每股经营性现金流(元)1.380.330.951.111.49国金建筑施工指

2、数6129.83市盈率(倍)沪深300指数2944.71行业优化市盈率(倍)28.4648.0348.0348.0348.03中小板指数6681.85净润增长率(%)204.20%58.94%30.25%76.37%30.59%净资产收益率(%)46.61%42.56%37.70%9.64%11.29%总股本(百万股)15.0050.0050.0066.8066.80来源：公司年报、国金证券研究所6254基本结论、价值评估与投资建议5754强夯法在地基处理方面有显著优势，未来发展空间广阔：强夯法强夯地基处理技术5254具有显著的绿色环保、节能、节材、节地、成本较低、工期较短等特点

3、。该种处理方法不使用钢材、水泥等建材原料，不仅有助于节能环保，更能降低业主的地基处4754理成本，在2009年，强夯法处理面积占地基处理总面积的19.90%，但工程造价却4254只占7.02%。公司是高能强夯领域的龙头：中化岩土目前业务分为强夯业务、桩基业务和勘察业务。预计2010年我国强夯市场容量为50亿元左右，其中高能强夯（10,000kN.m100121100422100719101019110110以上）市场容量在5亿元左右，公司是该细分市场当之无愧的龙头企业。国金行业沪深300可观的研发投入和技术水平巩固公司的高能级强夯市场的竞争优势：股票公司共有研发人员43人，占

4、员工总数的20.87%，其中近半数研发人员具培训有高级工程师及以上职称。公司核心技术人员6人，均持有公司股份。公司人才储备带动科研实力的提升，到目前为止，公司已获得的专利权共招生有6项。已申请发明专利4项、实用新型专利2项。公司近年来科研投入保持在营业收入3%左右且逐年提高，本次募投资金中股票研究院成立于2005年，的一部分也将用于研发中心的投资，对科研的重视以及投入加大保证了公是专业证券投资培训中心，司在技术上的领先地位，增强了公司未来市场竞争力。核心成员均长期从事金融工高端市场占有率高、盈利性好：作，来自国内著名的证劵、目前我国中低能级强夯业务市场竞争较为充分（10,0

5、00kN.m以下）。由于基金和信托等金融行业，从中化岩土在强夯高能级领域具有核心竞争优势，在2008年，10,000kN.m股市沉浮的牛熊中一步步走以上高能级强夯市场中化岩土占有大约60%的份额，其中15,000kN.m以来，拥有丰富的股票培训经上能级强夯市场占有100%的份额。验和实盘操作能力！股票研高能级业务的较高市场占有率，带给公司较高的毛利率，在2010年前三季究院团队坚持“稳健、专业、度，高能级毛利率达到52.37%，这也促使公司在产能受限的情况下，着重发展高能级业务，提高收入水平。创新”的经验思路，积极募投项目缓解公司资金和产能瓶颈：为广大投资者提供全面的、募集资

6、金主要用于强夯专用设备的购造项目和强夯技术研发中心投资项目。募具体创造性的财富培训方案。投项目达产后，将新增公司的地基处理能力228万平米/年，可以有效的缓课程介绍：股票短线投资解公司产能不足的情况。进一步提高公司拿单能力，扩大市场份额。股票中长线投资价值评估股票培训报名电话：预计2010-2012年，公司归属母公司净利润分别为：0.43亿元、0.76亿元、0.99010-57430221亿元，分别增长30.25%、76.37%、30.59%，复合增速为51.73%；按总股本计18618353138算，全面摊薄后EPS分别为0.86元、1.13元、1.48元。高速增长应予以高倍估

7、唐笑分析师SAC执业编号：S1130210090001值，给予公司2011年30-35倍PE，对应股价区间33.9-39.55元。风险因素公司向中低能级强夯市场延伸，毛利率随之有所降低。贺国文分析师SAC执业编号：S1130208120261-1-敬请参阅最后一页特别声明此文档仅供国信证券股份有限公司使用股票投资培训报名电话：010-57430221中化岩土新股研究内容目录股票培训国内强夯地基工程领导者——中化岩土..........................