国外金融监管特点与我国金融监管发展趋势

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1、国外金融监管特点及我国金融监管发展趋势一、问题的提出（一）先行案例1.案例之一：新疆德隆的金融帝国及其崩溃新疆德隆集团成立于1986年，前身是个体企业，20世纪90年代进入证券一级和二级市场，到2003年已发展成为一个注册资本金2亿元，总资产200亿余元、相对控股生产性企业177家，参、控股金融机构19家的跨地区、跨行业和跨国经营的综合性投资控股性企业集团。（1）德隆的金融帝国（12家）：证券公司：中富证券、恒信证券、德恒证券三家信托投资公司：金信信托、伊斯兰信托、南京大江国投三家城市商业银行：

2、昆明、南昌、株洲、长沙四家租赁公司：新疆、新世纪金融租赁公司两家原本19家参、控股金融机构，后因停止或取消收购协议等方式，实现了7家机构的退出。包括兰州商业银行、乌鲁木齐商业银行等,因德隆的股权与在这些机构中的债务大致相当，便以退股抵债方式作了了结（2）德隆金融帝国的崩溃：2004年8月国务院向央行下达有关文件，正式批复了市场化解决德隆问题的整体方案———德隆共计200多亿的股权和实物资产，已不能抵偿德隆超过300亿的惊人债务，德隆被一并交由华融资产管理公司进行整体托管，但此种托管为偿债式托管，而

3、非清算式托管德隆的资金链：银行融资（或委托理财资金）——并购——上市——再并购——再上市——再担保融资（3）资金链的崩溃：近年股市上蒸发的市值达160亿之巨；兑付委托理财，三累计达百亿之上，2001年40多亿，2002年20多亿，2003年又是40多亿；委托理财的利息及营销费至少80亿。这从德隆客户资金近三年的日均余额可见一斑———2001年200亿，2002年250亿，2003年270亿———以平均12％的融资成本计算三年就此支付的利息与营销费用至少80亿。德隆相关金融机构中，存在的紧急问题是中

4、富证券保证金欠款0.6亿，德恒证券保证金欠款7亿元，12月底前须支付的个人理财资金约10亿元。（4）德隆重组折射中国金融监管的几个问题：①谁是德隆的监管者？国务院？人民银行？银监会？证监会？谁都是，谁也不是。②中国金融市场上是否会出现下一个德隆？与德隆类似民营金融控股集团至少有七家：山东泛海集团（泛海系）、东方实业集团（东方系）、新希望集团（希望系）、金信集团（金信系）、爱建股份（爱建系）、万向集团（万向系）、农凯集团（农凯系）③德隆重组是否意味中国现有金融监管体制的失败？巴署松：德隆重组典型地意

5、味着中国现有金融监管体制的失败。案例之二：房地产信贷监管—商业银行该听谁？2003年6月，中央银行颁布《关于进一步加强房地产信贷业务的通知》（121号文件），就商业银行房地产开发贷款管理、控制土地储备贷款发放、建筑企业流动资金贷款、个人住房贷款及商用贷款管理等问题作了进一步的规定；2004年9月2日，银监会发布《商业银行房地产贷款风险管理指引》，就商业银行房地产信贷风险管理的相关问题作了规定。（二）关于金融监管的几个问题1.为何金融体系是市场经济中受到最严格管制的部门之一？2.战后以来，发达国家金

6、融监管体制和理念发生了哪些变化？3.传统的机构型监管体制和理念为何要向功能型监管体制和理念转化？4.金融全球化和自由化下的金融控股集团如何监管？5.如何评价我国现存的分业监管模式？二、现代金融监管的理论基础（一）金融市场中的金融交易特征与金融监管1.金融交易的特征（1）金融交易是经济主体在不确定性条件下的跨期资源配置行为。这种资源配置行为的收益和成本是在时间上分布的，而且行为的决策者和其他人事先均无法确切知道。正因为如此，金融交易本身就是一种风险交易行为，需要进行风险管理。这也是现代金融理论为何以

7、风险定价理论为主的原因之一。（2）金融交易是一种合约交易。合约交易的典型特征是合约双方之间信息的不对称和不完全。2.信息不对称与金融监管信息的不对称会影响市场金融交易的效率：事前的信息不对称将导致“逆向选择”，逆向选择会提高交易条件或减少交易量，甚至导致交易市场的闭锁。事后的信息不对称将导致道德风险，道德风险的存在会影响事前的交易激励和交易条件。解决逆向选择的方法A.信息的私人生产和销售：但由于搭便车（FreeRider）问题的存在，并不能完全解决逆向选择问题。B.信号显示(Signaling)：

8、由拥有信息的一方向不拥有信息的一方传递信息，以显示自己的品质或类型。但信号显示需要成本约束机制的存在，否则劣质的交易者会模仿优质的交易者传递相同的信息。当信号显示成本过大时，交易的效率仍会受到影响。C.甑别（Screening):不拥有信息的一方向拥有信息的一方提供多种选择方案，通过观察拥有信息方选择的行动来判断其品质和类型。解决道德风险的办法A.私人监管（Monitoring）：即由不拥有信息的一方事后对交易对方履行合约的情况进行监督。包括审计、审查及事后惩罚等。但监管需要花费一