货币一体化与欧洲货币联盟

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1、货币一体化与欧洲货币联盟一、最佳货币理论二、欧洲货币体系与欧洲货币联盟三、欧元的国际地位及影响1第一节最佳货币区理论一、最佳货币区理论综述最佳货币区（OptimumCurrencyArea）也称国家集团（Bloc），是指采用单一货币或者几种货币，汇率永久固定，对外统一浮动的区域。“最佳”的含义是内外均衡，内部均衡含义是通货膨胀率和失业率在最佳的置换点上取得，外部均衡是指国际收支均衡。2二、最佳货币区的特征经济学家们主张具备以下几个经济特征，或者说具备以下几个条件时，建立最佳货币区能对均衡的实现发

2、挥较大的作用：（1）成员国间生产要素资源有较大的流动性；（2）成员国间经济结构相似；（3）商品市场的高度融合；（4）国际金融市场的高度一体化；（5）宏观经济政策的协调和政治上的相互融合；（6）通货膨胀率的相似性。3“最优货币区域”理论之父——蒙代尔罗伯特•蒙代尔教授一直担任美国哥伦比亚大学经济学教授。被誉为“最优货币区域”理论之父；他构筑了国际宏观经济的标准模式；他是货币与财政政策混合理论的倡导者；他重新解释了通涨和利息理论；他发展了贸易支付平衡的货币理论；他是供应学派的代表人。他的著作涵盖了整

3、个国际货币体系的历史，并对欧元的诞生起到了决定性的作用。4三、界定货币区域的传统方法（一）国际要素的流动性（InternationalFactorMobility)罗伯特•蒙代尔最先提出最适度通货区理论。提出用生产要素的高度流动性作为最适度通货区的标准。理论要点:国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A产品，B国生产B产品，现在需求由B产品转移到A产品，则A国贸易顺差、B国逆差。因此，A国通货膨胀。通过浮动汇率可以实现对需求转移的改变，从而维持国际收支平衡。但如果A、B是同一通货区，将无法通过

4、汇率的浮动来校正，只能通过资源的自由流动来实现。5缺陷:生产要素的流动可能会导致，富者愈富，贫者愈贫。资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。人力资源的流动性受到以下因素的影响:语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。对欧元区经济的考察这是基本立足点。6（二）产品多样化(ProductDiversification)彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最适度通货区的标准。理论要点：产品多样化具有稳定性，不太受汇率的影响，可以采取固定汇率。产品非多元化应该采用灵活独立的通货区。7（三）金融

5、一体化程度(DegreeOfFinancialIntegration)詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优规模，有必要考虑经济社会的金融特征，认为应该用金融一体化作为最适度通货区的标准。理论要点:国际收支不平衡与资金流动有关，尤其同缺乏长期证券的自由交易有关。如果金融一体化不充分，大多外国人都会买卖短期外国证券，因为可以通过外汇市场的套期交易来保值。如果金融市场高度一体化，国际收支失衡可以通过利率的较小变动而引起的长期资本流动来平衡，从而汇率的变动可以避免。8（四）政策一体化程度

6、（DegreeOfPolicyIntegration）爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完善的内部调节机制的成功通货区，最重要的或许在于各成员国对通货膨胀与失业增长的看法，以及达成它们之间交替的一致性。欧元区国家的政策协调是欧元与美元的重要区别。9（五）经济的开放度（DegreeOfOpenness）一国生产的可贸易品商品占国内产出的比例较高，则该国参与某一货币区是有利可图的；一国生产的可贸易品占国内产出的比例较低，则该国最好采用浮动汇率制度。10（六）通货膨胀率的相似性（Similar

7、ityinRateOfInflation)通货膨胀率贸易条件贸易品流量经常项目差额汇率变化相似的通货膨胀率，则不会对贸易条件产生影响，采取固定汇率比较有利，才与货币区有利可图。11四、最佳货币区的成本/收益分析1.经济一体化与固定汇率区的收益分析图12-1-1ＬＬ曲线通货区参加国的经济稳定性损失通货区参加国与通货区的经济一体化程度LL122.经济一体化与固定汇率区的成本分析图12-1-2GG曲线通货区参加国的货币效率收益通货区参加国与通货区的经济一体化程度GG133.是否加入通货区的决策图12-

8、1-3是否加入通货区的决策加入通货区的收益与成本通货区参加国与通货区的经济一体化程度损失＞收益收益＞损失GGLLθ014货币区参加者的收益是：（1）消除了由于汇率不固定而生产的不确定性，刺激了国际分工及在成员国或区域内的贸易与投资的流动；（2）可获得生产的规模经济利益；（3）金融状况不稳、币值波动较大、通货膨胀较高的国家将会享受到价格稳定、货币流动性增强的收益；（4）提供一种风险分摊机制；（5）保持国际储备的需求，减少资源闲置的成本。15货币区参加者的成本加入货币区后，对参加者来说最大的成本是，