经济增加值（EVA）相关知识

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1、关于EVA的理论及计算方法1EVA（EconomicValueAdded,经济增加值）是上世纪80年代美国思腾思特咨询公司（SternStewart）创立的一套业绩评价理论与操作体系，《财富》杂志称它是“当代最轰动的财务理念”,美国管理之父彼得·德鲁克认为它“反映了管理价值的所有方面”。国资委从2010年起，对中央企业全面实施EVA考核。集团公司已经确定，从2010年开始，两年内全面实施EVA考核。2一、主要内容基本理论计算方法二、考核原则三、下一步工作四、1、EVA的源流基本理论20世纪30年代,日本的松下公司创立了类似剩余收益的业绩评价方法。整个19世纪，很少需要将企业的利润与

2、所投入的资金联系起来计算投资回报率。20世纪初，美国杜邦公司创建了以投资回报率为核心的业绩评价体系。1955年通用电气也提出了用“剩余收益”来评价企业内部各部门的业绩。1982年，美国纽约的思腾思特咨询公司将剩余收益改造为另一个更容易理解和接受的名字——经济增加值（EVA）会计收益减去无风险收益会计利润减去对所有者的净支付4EVA又叫经济利润，其核心思想是：“一个公司只有在其资本收益超过所投入资本的全部机会成本时，才应被认为是创造了价值”，即资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。2、EVA的定义基本理论资本成本经济增加值(经济利润)税后净营业利润-=简单的说，经济增加值中的“增

3、加”就是指净营业利润-资本成本(或加权平均资本成本)后的剩余部分。若EVA<0，说明企业没有为投资者创造价值5EVA衡量的是企业（或企业的业务部门）资本收益与资本成本（债务资本成本和股本成本）之间的差额。EVA是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债权投资）资本价值的增加。2、EVA的定义基本理论EVA=(投资资本回报率-资本成本率)x投资资本如不考虑调整项，用于财务分析的EVA：规模（机会成本）风险回报EVA=净营业利润-资本成本=净营业利润-投资资本x资本成本率债务成本和股权成本的加权平均，反映了资本所有者对资本所期望的回报要求63、与常用财务绩效指标

4、比较基本理论企业净利润并非仅是净资产所产生的，逻辑上不合理净资产收益率（净利润/平均股东权益）可通过改变资本结构提高净资产收益率，可能被歪曲总资产报酬率不变，适当增加负债，可提高净资产收益率。会计利润>0,仅代表所获得的资本回报大于负债资本成本利润指标会计利润有可能不足以补偿权益资本成本有利润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润。74、EVA的优点基本理论增强价值创造能力考虑了所有资本的机会成本，弥补传统指标缺陷，能够准确衡量企业为股东创造的价值提高企业发展质量资本成本的导向作用，有利于企业避免盲目投资，形成资本约束，提高资本使用效率注重企业长远发展通过会计调整，鼓励经营者进

5、行能给企业带来长远利益的投资决策，如将研发费用资本化，在建项目剔除等它改变了过去认为只有对外举债需要支付利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是有成本的8基本理论经济利润价值创造衡量标准激励手段考评指标战略管理工具业务定位战略规划经营决策资本运作投资评估资产处置组织协同企业文化利益相关者关系效率与公平经济动因与社会责任理念&价值观制度建设年度与任期考评横向对标考评EVA业绩薪酬&奖金库EVA杠杆股票期权EVA虚拟股票期权5、EVA的应用EVA不是简单的一项指标，而是一套相对全面的经济增加值价值管理体系，这一体系主要包括四个方面：即考核体系、管理体

6、系、激励体系和理念体系，称之为“4M体系”。9基本理论5、EVA的应用……淡马锡EVA目前世界500强中的300多家公司采用EVA这一价值衡量和管理概念,包括众多世界著名的跨国公司（EVA已被可口可乐、索尼、西门子等一些公司所采用）。中国也有十数家大型企业不同程度地﹑尝试性地采用EVA体系。10一、主要内容基本理论计算方法二、考核原则三、下一步工作四、一、二、三、国资委计算方法基本公式介绍主要会计调整项四、集团公司计算方法121、基本公式基本公式介绍EVA=税后净营业利润-资本成本损益表收入-成本EVA调整所得税=NOPAT（税后净营业利润）资产负债表调整后资本（资本占用）×WAC

7、C（加权资本成本率）=资本成本从报表中计算EVA：经济增加值的计算基础是资产负债表和损益表从公式也可以看出，EVA与营业利润成正相关，与资本规模、资本成本率成负相关。13销售收入1000生产成本500销售/管理费用200ＥＶＡ调整+100营运所得税100①NOPAT（税后净营业利润）300调整后资本1500资本成本率10%②资本成本150①–②＝ＥＶＡ150–=–+/–x=–损益表科目资产负债表科目1、基本公式基本公式介绍142、相关说明定义:未减去资本成本之前的利润