期权基础知识介绍（瑞龙期货）

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1、中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange期权基础2014年4月-2-期权基本概念期权基本交易分析股指期权的功能应用期权提供简便易行的“保险”功能，使投资者在管理风险时不放弃获得收益的机会期权能够有效度量和管理市场波动的风险期权是一种更为精细的风险管理工具期权是推动市场创新更为灵活的基础性构件-4--4-期权市场的发展场内期权市场建立，拉开期权市场快速发展的序幕1973年以前期权交易都在场外市场进行1973年CBOE成立，上市股票看涨期权1974年美国全国性期权清算机构OCC成立1977年CBOE上市股票看跌期权1983年CBOE上市股指期权期权市场的发

2、展期权是全球金融衍生品市场的两大基石之一美国期货业协会（FIA）：○全球已有50余家交易所上市期权产品○2012年，期权成交量101亿张，期货成交量110亿张-5--5-场内期权产品股票期权ETF期权商品期权外汇期权利率期权股指期权全球已经有20多个国家和地区的40家交易所上市股指期权产品——在全球场内市场，期权与期货各占半壁江山数据来源：FIA2012年成交量（亿）2012年成交量占比期权期货加总期权期货加总股指37.5722.9160.4817.73%10.81%28.54%股票(含ETF)53.5011.1864.6825.25%5.28%30.52%利率5.4423.8929.3

3、32.57%11.27%13.84%外汇2.7321.6124.341.29%10.20%11.49%农产品0.7511.7912.540.36%5.56%5.92%能源0.988.289.260.46%3.91%4.37%贵金属0.123.073.190.06%1.45%1.51%工业金属0.075.485.540.03%2.58%2.62%其他0.002.532.530.00%1.19%1.19%总计101.16110.74211.9047.74%52.26%100.00%-7--7-期权的定义什么是期权（Option）期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确定时间以特定

4、价格买入或者卖出标的资产的权利。期权买方期权卖方签约买方支付权利金，卖方收取权利金买方获得权利，卖方承担履约义务期权是权利的买卖合约-8--8-期权的要素期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格权利金合约规定的最后有效日期到期日合约规定的，买方有权在合约有效期限买入或者卖出标的资产的特定价格行权价格合约规定的在确定时间交易的资产标的资产-9--9-期权的类型根据期权合约中规定的交易方向，期权可以分为看涨期权（买权，CallOption）和看跌期权（卖权，PutOption）看涨期权买方拥有在将来某一时间以特定价格买入标的资产的权利看跌期权买方拥有在将来某一时间以特定价格卖出标的

5、资产的权利-10--10-期权的类型行权时间美式期权：可以在到期日前的任何一天行权欧式期权：只能在到期日行权标的资产金融期权:股权类、外汇类和利率类期权商品期权：农产品类、能源类、金属和贵金属类期权标的资产形式现货期权：一般存在统一、透明、连续的现货市场（股权类期权）期货期权:没有统一、透明、连续的现货市场（商品、利率期权）期权期货权利和义务买方享受权利无义务；卖方只承担履约的义务买卖双方权利与义务对等权利金买方支付给卖方无保证金制度卖方需要缴纳保证金，买方无需缴纳保证金买卖双方都需缴纳保证金风险特征买方与卖方都有一定风险，而且双方风险不对等买卖双方风险是对等的上市合约的数量每个合约月份

6、有多个合约每个合约月份只有一个合约期权与期货的区别期权权证产品提供方由交易所设计标准化合约由上市公司或投资银行设计发行的相对个性化证券产品交易机制双向交易机制没有卖空机制产品供给机制标准化合约，供给机制顺畅供给数量通常由发行人决定，同时容易受到标的资产规模、发行制度等多方面因素的制约风控制度采用当日无负债结算、中央清算等期货市场风控制度采用证券市场风控制度风险管理的功能与普及程度期权能够实现精细化风险管理，在全球市场的发展比权证更普遍和均衡无法实现精细化风险策略，仅在个别亚洲和欧洲市场较为活跃-12-期权与权证的区别期权的行权行权：期权买方在期权合约规定的时间内行使权利，以特定价格买入或

7、卖出标的资产的行为。放弃行权的损益=-10点行权的损益=2112-2100-10=2点期权买方的选择：行权or放弃行权？例：某投资者以10点权利金购买了行权价格是2100点的沪深300看涨期权，期权到期时沪深300指数点位是2112点。行权放弃行权期权的三种价值状态实值：行权价格小于标的资产当前价格的看涨期权，行权价格大于标的资产当前价格的看跌期权（假如立即行权可以获利，获利数额称为实值额）平值：行权价格等于标的资产当前价格的看涨期