《资本市场理论》PPT课件

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1、资本市场理论1级第18学习单元12道题资本市场理论投资环境I.投资环境核心概念：A.定义投资者的必要收益率，解释风险与收益之间的关系。2资本市场理论投资环境投资的必要收益率这一收益率必须对投资者的下列风险进行补偿：放弃的消费通货膨胀假定风险资金的纯时间价值3资本市场理论投资环境真实的无风险利率与名义无风险利率按照国库券计算的收益宏观经济政策4资本市场理论投资环境一位分析师拥有如下关于经济和市场的数据。请据此数据计算真实的无风险利率。三个月期的国库券利率5.0%30年期的零息联邦债券利率7.0%当期的通货膨胀率2.0%预期

2、通货膨胀率3.0%a.2.94%b.1.94%c.3.88%d.7.00%L1-027175资本市场理论投资环境风险溢价经营风险-行业或企业的特定风险财务风险-衡量负债占总资本的比例（杠杆）破产风险流动性风险-投资是否易于退出？汇率风险-国外投资国家（政治）风险-政治稳定性基本因素6资本市场理论投资环境HayesBirchard正在考虑将其部分个人财产投资于他的一位好朋友RobertGarfield经营的公司。Garfield医药公司是一家以提供健康服务为主的小型公司，位于美国的一座中等城市。Garfield为该城市的医

3、院提供医疗用品。公司一直采取非常保守的经营方式，很少使用债务融资。由于公司股票目前未在活跃市场上交易，Hayes将从公司直接购买股票。Hayes对这支股票要求的风险溢价最主要受到哪种因素的驱动？a.经营风险b.财务风险c.流动性风险d.汇率风险L1-027287资本市场理论投资环境证券市场线(SML)图形描述了风险与收益之间的关系。AB1.高收益意味着高风险（A到B）。2.证券市场线的斜率将随着投资者的态度改变而改变（SML1移到SML2）。3.如果无风险利率或E（通货膨胀率）改变，则证券市场线随之移动。（SML1移到S

4、ML3）。SML3SML2RARBßBßA8资本市场理论投资环境L1-02719在过去的几年中，投资者经历了平稳的经济状况。中央银行的短期利率始终保持在3%，而且国家经济持续增长。近来，邻国突如其来地爆发了一场战争。请问证券市场线最有可能的反应是什么？a.斜率发生变动b.平行上移c.沿着SML线移动d.不变9资本市场理论资产分配决策II.资产分配决策核心概念：A.描述《投资政策声明》的制定和主要组成要素。10资本市场理论资产分配决策投资者生命周期积累阶段较高的债务比例长投资期限承担较高的风险巩固阶段债务减少投资期限仍然较

5、长承担中等水平风险支出阶段依赖过去的投资收益生活仍然具有20年以上的投资期限需要通货膨胀保护（股票和其他风险资产）施赠阶段不动产计划-青年时期（20岁-39岁）-中年时期（40岁-60岁）-退休后（60岁-？）11资本市场理论资产分配决策MargeWingfield是一位65岁的寡妇，她打算退休并开始期待已久的退休生活。她的孩子均已长大并且离开她单独生活。她的身体健康状况良好，已经为不确定的未来购买了保险。随着退休临近，Marge决定慎重考虑她的资产分配问题。她估计自己的投资组合收益应该能够补充养老金收入，以保证退休后维

6、持现在的生活水平。在调整其投资组合的资产分配时，Marge的最佳做法是：a.仅投资于最安全的长期固定收益债券（AAA级债券、国库券等），以保证获取稳定的收入b.仅投资于分散化的权益投资组合，因为她给自己设计了20年甚至更长时期的投资期限，并且她能够在需要时创造“自制”的股利。c.根据谨慎人原则，对投资组合内各项资产的风险进行最小化d.投资于高质量的固定收益证券和权益投资证券，以保证获取稳定的收入并防止通货膨胀带来的损失L1-0273212资本市场理论资产分配决策《投资政策声明》的好处了解目标和目的。指导投资者的工具。对投

7、资经理的行为进行约束和限制。为评估投资组合业绩及投资经理的业绩提供基本定义。必须保证经常更新！（至少每年一次）13资本市场理论资产分配决策投资组合目标风险目标投资者愿意并且能够承担多大的风险？收益率目标达到投资组合的主要目标所需的收益率是多少？同时达到主要目标和次要目标所需的收益率是多少？-风险承受能力收益率目标必须与风险承受能力保持一致。14资本市场理论资产分配决策投资组合约束投资期限短期：0-3年中期：5-10年长期：15年以上特殊需求和环境需要回避的投资，社会投资特殊需求和环境需要回避的投资，社会投资法规和法律问题

8、与机构投资者关系最为密切信托责任所得税相对于收入而言的资本利得个人退休账户(IRA)、401(K)等的税收待遇流动性日常开销、大额消费或应急的现金需求15资本市场理论资产分配决策ChasSandridge在一家个人理财规划公司做分析师，Chas正在与一位新客户首次会面，该客户有一些投资经验，但是从未做过正式的个人理财