企业资产证券化基础资产的现状与发展

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1、企业资产证券化基础资产的现状与发展1资产证券化业务类型信贷资产证券化央行和银监会主导，基础资产包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等，目前主要在银行间市场发行、交易证监会主导，基础资产类型较为宽泛，以券商或基金子公司专项资管计划为SPV，企业资产证券化备案制，在沪深交易所上市交易银行间交易商协会主导，其不强制要求设立SPV，采取注册制发行方式，可在银行资产支持票据间市场交易类资产证券化的信托、非标产品，走信托或资管渠道发行资管计划2资产支持证券历年发行与政策发布情况

2、信贷资产支持证券（亿元）3000.002000.001000.0071.94115.80178.08302.010.000.000.00192.62157.732801.45556.430.0020052006200720082009201020112012201320142015/5/31企业资产支持证券（亿元）600.00400.00200.00100.80164.210.000.000.000.0012.7931.8073.98427.14238.540.00200520062007200

3、82009201020112012201320142015/5/312012.《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》2004.《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意2013.《证券公司资产证券化业务管理规定》2005.见》《信贷资产证券化试点管理办法》2014.《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》2008.《关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知》2014.《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》2009.3《证券公司企业资产证券化业务试点指

4、引(试行)》2014.《资产支持专项计划备案管理办法》企业资产证券化基础资产类型信贷资产企业应收款：工商企业间应收款（中国网通、中国五矿）、租赁债权：企业设备租赁（远东租赁、广汇租赁）和其他商业租赁的租金回收款等既有债权类BT类：保障房工程（徐州市保障性安居工程），棚户区改造工程（建发禾山后埔-枋湖），小额贷款：小贷公司或平台发放的小额贷款（金通小贷、阿里小贷、中和农信）等消费贷款类：银行发放的消费贷款（平安小消）委托贷款：委托贷款（中建三局对武汉地产集团委托贷款）公用/公共事业

5、收费类：电费收入（华能澜沧江、南通天电），供热费收入（迁安热力、长春供热、哈伦能源供热），燃气费收入（嘉兴燃气）、污水处理费收入（南未来收益权类京公用）等运输收费类：路桥通行费收入（蒙高速、大成西黄河大桥）等票务收入类：乐园门票（欢乐谷、长隆公园）等商业物业类商业物业租金及管理费收益权（海印股份、中信启航、苏宁云商）4企业资产支持证券基础资产分类规模按基础资产分类的资产支持证券发行规模（交易所，截止2015年5月底，单位：亿元）信贷资产26.31票务收入类71.00运输收费类92.90小额

6、贷款100.21商业物业111.05BT类115.33公用/公共事业收费类138.08企业应收款188.06租赁债权206.320.0050.00100.00150.00200.00250.00图中数据不含在银行间发行的信贷资产证券化产品。可以看出以租赁债权、企业应收款、公用/公共事业收费类资产为基础资产的资产支持证券发行规模较大。5企业资产支持证券优先级证券信用评级分布情况AAAAA+AA合计既有债权类：租赁债权113014企业应收款4004BT类6208信贷资产类2002未来收益权类：运输

7、收费类6107票务收入类1203公用/公共事业收费类76114小额贷款类171018商业物业租金及管理费收益权2103已发行的资产支持证券来看，优先级评级主要集中在AAA和AA+，整体信用质量较高。6信贷资产证券化对实体经济的意义盘活存量资金、扩大信贷规模：通过资产证券化，可以缓解资本充足率、调整信贷结构、扩大信贷规模，腾出信贷额度支持实体经济债券市场的收益率传导至信贷市场，有利于降低企业融资成本：目前中小企业融资成本高企，而中小企业贷款或小额信贷通过资产证券化能获得较低的资金成本，利率传导机

8、制有效的情况下能在一定程度上降低企业融资成本信贷资产证券化发展过程中面临的问题1、商业银行吸收存款的成本远远低于资产支持证券的发行成本，因此商业银行并没有太大动力以资产证券化的形式进行融资。2、目前主要是优质贷款做证券化，银行面临再贷款问题，在当前企业盈利能力下滑，优质项目不足的情况下，银行资产证券化动力依然不足。3、银行通过优先股等途径已经补充了资本金，加上地方政府债务置换释放出来的资本金，导致银行的资本稀缺性大为缓解，商业银行监管套利的动力不足。4、在一系列的货币宽松政策后，银行目前资金非常