《192个IPO否决案例折戟原因汇编》

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1、192个IPO否决案例折戟原因汇编整理：林日升发审会可以称为IPO审核的最后一步，许多拟IPO公司在这一步折戟。本文根据截止2017年6月11日的证监会公开信息（包括证监会历史上公布的《关于不予核准XX首次公开发行股票申请的决定》及2017年6月9日公布的《2017年1-4月18家未通过发审会的IPO企业名单及审核中关注的主要问题》）整理了192个拟IPO公司被否决的官方原因，希望对业界有所助益。1.关于不予核准上海锦和商业经营管理股份有限公司首次公开发行股票申请的决定2016年04月13日证监许可〔2016〕774号你公司的招股说明书等申报

2、材料显示，你公司及控股子公司目前承租运营的18个园区中，有越界创意园、越界·永嘉庭等13个园区项目的土地使用权实际使用情况与规划用途不一致，并且存在9个园区的土地性质为划拨土地的情形。发审委认为，你公司将承租的划拨土地用于向第三方客户租赁经营，且部分园区项目的土地使用权实际使用情况与规划用途不一致，上述情形不符合《中华人民共和国土地管理法》第五十六条关于“改变土地建设用途的，应当经有关人民政府土地行政主管部门同意，报原批准用地的人民政府批准”和《划拨土地使用权管理暂行办法》第五条关于“未经市、县人民政府土地管理部门批准并办理土地使用权出让手续

3、，交付土地使用权出让金的土地使用者，不得转让、出租、抵押土地使用权”的规定。你公司提出，根据《关于加快发展服务业若干政策措施的实施意见》（国办发〔2008〕11号）、《国务院关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》（国发〔2014〕10号，以下简称《若干意见》）中关于“支持以划拨方式取得土地的单位利用存量房产、原有土地兴办文化创意和设计服务，在符合城乡规划前提下土地用途和使用权人可暂不变更”的规定，其承租划拨土地用于园区经营的行为应当得到政策支持。但是，在有关申报材料和聆讯中，你公司和保荐机构均未提出充足依据证实你公司符合“以

4、划拨方式取得土地的单位”的主体资格，以及你公司承租划拨土地向第三方出租行为符合“兴办文化创意和设计服务”的行为要件，因此你公司的上述主张不能采信。此外，《若干意见》规定，“连续经营一年以上，符合划拨用地目录的，可按划拨土地办理用地手续；不符合划拨用地目录的，可采取协议出让方式办理用地手续”，你公司承租有关划拨土地用于向第三方客户租赁经营的期限均在一年以上，但你公司未提出充分依据证明其用地手续符合上述规定。上述情形可能对你公司持续盈利能力构成重大不利影响。据此，发审委认为，你公司首次公开发行股票的申请不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》（证

5、监会令第122号）第十一条、第三十条第（六）项规定的发行条件。2.关于不予核准湖南鑫广安农牧股份有限公司首次公开发行股票申请的决定2016年01月19日证监许可〔2016〕124号你公司招股说明书披露，你公司租赁的猪场及自建猪场所租赁的土地共有5处国有划拨地，合计579.97亩，其中部分土地系从个人及第三方转租取得，所承租的土地已经履行了必要法律手续，租赁合法有效。在《关于提请做好相关项目发审委会议准备工作的函》的回复中，你公司所承租白泥湖园艺场及转承租郴州农科所的112.17亩土地系国有划拨地，由于出租方未签订土地使用权出让合同，也未向当地

6、市、县人民政府交付土地使用权出让金或以出租所获收益抵缴，且该项国有划拨地出租未经所在市、县人民政府土地管理部门批准，违反《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》（以下简称《条例》）和《划拨土地使用权管理暂行办法》（以下简称《办法》）的相关规定，你公司承租国有划拨地从事生产经营存在瑕疵。你公司提出，此前披露为国有划拨地的磊石渔场、钱粮湖农场、黔江农场均为国有农场，土地用途均为国有农用地，不属于国有划拨地，因此，你公司以出租方式取得合法合规、真实有效。但在相关申报材料和发审会询问过程中，你公司及保荐机构未能提供变更磊石渔场、钱粮湖农

7、场、黔江农场等3宗土地性质为国有农用地而非国有划拨地的事实和法律依据。报告期各期内，你公司在租赁的上述5宗土地养殖生猪的销售规模分别占当年公司总销售规模的19.89%、16.05%、14.44%。养殖规模占当年自繁自养的比例分别为56.53%、46.47%、45.21%，对你公司的生产经营具有重要影响。根据申报材料，你公司独立董事贺建华为你公司正在履行的《专利独占许可实施合同》涉及的专利发明人之一、合同主体之一。贺建华此前任湖南农业大学院长助理，虽已提出辞职申请但尚未履行任何法律程序，你公司及保荐机构对其与你公司是否存在利害关系未能作出充分、

8、合理的说明。综上，你公司租赁使用5宗生产经营用地均为国有划拨地，因租赁使用未履行相关法律程序而不符合《条例》、《办法》的有关规定；同时，你公司的独立董事与你公司之间