旧经济的公司总裁如何面对新经济

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1、今日风云“旧经济”公司的总裁如何面对“新经济”约翰·伯恩德伯拉·斯帕克斯如果你是一家“旧经济”公司的总裁，连续12年宣告公司收入稳步增长，1999年涨幅更是达到顶峰：15%。而且，你策划了一笔转型交易，使得你掌管的资产翻一番，达到504亿美元。但是，投资者仍在不断撤资，公司股价去年下跌了35%，你怎么办？小阿尔伯特·甘佩尔就处于这种境地，他牢骚满腹：“真泄气”。这位CIT集团公司（一家金融服务公司）的总裁说道：“在良好的传统美国公司体系中，如果你持续赢利，那你的成绩一定会在股市得到认可。而我看着电子显示屏，却发现我们的股价是赤字，天天在下

2、跌。这实在让人困惑。一个现代企业的伤感故事？没错，而且这个故事会引起越来越多的总裁的共鸣。他们的“旧经济”股正在不知不觉成为潜在熊市的股市中挣扎。道·琼斯指数3月15日攀升320点，是此前17个月来最大的市场回稳涨幅，但对缩小差距仍无济于事。资本者这一空前的变化给老一代总裁带来巨大的压力。他们创立子公司，回购股票，并效仿通用电气公司董事长约翰·韦尔厅，试图使因特网成为他们商业模式的主要部分。IBM公司董事长小洛伊斯·郭士纳相信，这种强大的压力使“许多总裁浑身上下透着一股绝望劲儿”。但是，他们采取的行动并不奏效。由于对网络股的狂热，股市几乎

3、就像陷入了注意力不足的混乱状况。自去年5月1日以来，旧经济领域巨壁可口可乐公司和美洲银行的市值各损失了500多亿美元。而技术领域的超级明显思科公司的市值上升了2933亿美元；Oracle公司的市值上涨了1981亿美元。列前十位的市值增长大户全是技术明星。它们的市值增长惊人，高达1.5第47页今日风云万亿美元；而列前十位的市值亏损大户全是以前最受欢迎的“旧经济”公司，它们失去的市值同样令人难以置信，达到2843亿美元。贝恩公司（一家咨询公司）的合伙人达雷尔·里格比说：“与有史以来任何其它公司相比，高科技公司和网络公司在经济周期中赢利速度更快

4、、效益更高。投资者追求的是大笔赢利，而不是稳定的利润”。一直习惯于向投资者派送“股东价值”的老一代总裁对市值分化现象感到忧惧。他们中许多人都提交财务收入状况报告，通常，这类报告会提高股价，当然更会提高他们的优先购股权的股价值。结果与常规相反：他们发现自己已成为昨日黄花，丝毫没有引起追求超常夫利润的投资者的注意。许多总裁都心存不满，他们掌管着美国历史最悠久、最富盛名的品牌公司，而现在都为这一问题所困扰。佩罗特系统公司所属咨询公司的董事长詹姆斯·钱皮说：“他们嫉妒，因为他们想得到技术公司所得到的评价；他们愤怒，因为他们努力工作却未得到人们的肯

5、定；他们恐惧，因为业内的一些网络公司轻而易举就能将他们的公司收购”。旧经济领域的许多总裁正竭力去理解并适应这样一个世界：在这个世界中，软件制造商Oracle公司的市场资本总额超过了三大汽车制造公司的价值总和；而雅虎公司的市场资本总额使宝洁公司的市场资本总额黯然失色。今年3月7日，有人对宝洁公司的利润状况发出警告，此后，该公司市值即下跌31%。因为这家消费品大公司的年利润将比预斯值低5%，它的市场价值就真的该减少360亿美元吗？德意志银行证券公司首席全球经济师爱德华·亚德尼认为：或许不该这样，但这一损失是市场“火爆”与“冷清”界限的标志，是

6、“旧经济与新经济之间分歧日益扩大的象征”。股市的分歧可能会导致更深层的后果。许多稳定的、提供股票期权的传统公司已经发现：面对“新经济”公司的强力进攻，他们不堪一击。公司董事会不再提供股票期权，这两者都会对公司盈亏状况产生影响。总裁们还开始要求对现在一文不值的股票期权重新估价，使它们拥有一些价值。但是，如果董事们同意这一方式，他们也将面临股东们的反对。但更重要的是，估价较低可能使公司更易于被别人接管。唐纳森公司商业银行董事长劳伦斯·施洛斯说：“如果这些新经济领域的公司采取边缘蚕食的办法，他们就可以用他们的高值股票做几笔大的并购交易。”第47

7、页今日风云他指出，亚马孙公司可以用其股票收购仓库，而不是建造仓库；或者，它可以买下一家空运公司向客户运送产品。从美国在线一时代华纳合并产生的结果来看，亚马孙公司采用这一并购方式已是为时不远。亚马孙公司市值为224亿美元，这一数字使联邦快递公司难望其项背。去年，联邦快递公司市场资本总额最高价下跌了70多亿美元，仅剩93亿美元。亚马孙公司尚未宣告赢利、其16亿美元的销售额不及联邦快递公司收入的10%，这些都没有关系。价值分配还可能开创一个20世纪80年代以来未曾有过的时代：杠杆并购时代。施洛斯说：“买断事务所又在与各公司联了。总裁们虽然取得了

8、好效益，但却不被看好，他们因此而厌倦。而董事们也失望至极。”更糟糕的是，即使传统公司似乎已“有的清醒”，它们仍然无法取得华尔街的认可。以胶片巨头柯达公司的前子公司伊士曼化学品公司为例。去年，该