中国股市的症结

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1、中国股市的症结中国股市是一个典型的“圈钱市”，关于这一点我想没有多少人怀疑，但是中国股市为何会成长为今天这个样子？其背后最深层次的原因是什么？这一市场特征最大的受益者又是谁？对于这一连串的疑问很少有人能给出真正的答案。要想探究清楚事件的真相，就必须从中国股市的起源说起。中国股市是在邓小平“资本主义好的东西社会主义也能有”的论断之下的产物，股市的资源汇集功能大大的减缓了企业原始积累的过程，加速了企业快速扩张的步伐。在此之前，中国的资源集聚是通过“行政命令”和“奉献动员”来实现的。虽然此种资源集聚方式一样行之有效，也取得了一些可喜的成绩（集全

2、国之力完成“两弹一星”就是一个例证），但效率却不能与市场配置同日而语。“行政命令”和“奉献动员”不仅效率低下（首先“行政命令”需要上传下达是要耗费成本的，“奉献动员”也需要大张旗鼓的宣传教育也需要大量的耗费）还有可能遭遇阻力，总没有利益驱使下的自发行为来的高效（至少节省了大量的宣传教育费用）。股市是一种高效的资源组织形式，可以这样说，中国股市对推动中国经济发展起到了很大的作用。中国股市是行政命令的产物，自然摆脱不了行政干预的影响。但是股市本身又是市场经济的产物，市场之所以能高效是建立在信息高效传递的基础之上。中国的市场环境充满了欺骗与谎言

3、，中国的市场也不是一个完全意义的自由市场。中国在加入WTO之后11年的今天，中国的市场经济地位依然没有得到承认，这其中可能有政治因素，但是更多的是今天的中国市场起到基础资源配置作用的并不是市场，而更多的由政府组织。关于这一点是由中国的国情决定的——中国的大部分资源掌握在“共和国的长子”国企手中，而国企更多的像行政机关而不是企事业单位。有一点要说明的是，我说中国不是完全的市场经济国家并不代表我不爱国，爱国也不能颠倒黑白。也许，举一些例子更能说明事实的真相。“政策”一词在中国我想大家并不陌生。今天，股市击穿2000点，大家想到的不是别的，而是

4、希望政府出来救市。在中国想要办好一个企业，更不能与政策相违背。很显然，是政策决定了中国经济的发展方向，而不是市场。我并不是说“市场主导”比“政策主导”更具有优势。市场的活力在于其纠错机制，当你将资金投向错误的地方你便会遭受亏损，然后就会自动改正。而“政策”通常包含个人的主观判断，很容易一条道走到黑，当然当你看对了方向就会一直高歌猛进。中国经济之所以能快速发展30年，与中国政府的努力分不开，但是谁也无法保证自己永远是对的，特别是当我们遇到一个陌生的全新的情况（这些年我们一直都在追赶、在学习，因为前面有标杆，所以我们很少犯错。但是当我们没有了

5、榜样，或者说没有了模仿的对象，我们还会不犯错误吗？）。回到中国是不是完全的市场经济国家这一议题上来，在一个明显的由政策主导经济发展方向的国家，是不能称为市场经济国家的。即便政策是按照市场规律来制定也不是，因为发现规律的不是市场中的人，而是市场之外的第三者(政府职能）。在古代的中国，有一群人靠揣测圣意发家致富。今天，你只要了解了政府的意图或者说理解了政策，你便能够获取成功——因为是政府主导了竞争规则，能够契合政策，形势自然会对你有利。一个典型的例子便是有“中国第一村”的华西村成功案例，但是华西村的吴仁宝就是认真研究了邓小平的南下讲话精神发现

6、市场先机的——正确的来说应该是“政策先机”。回到“股市”这一话题，“股市”是纯粹的市场经济产物，而中国又是一个由政府主导游戏规则的市场，正是因为存在这一悖论，所以中国的股市走的尤为惊险。这也给了我们一个启示，政策调控不仅不能抚平波动，反而会加剧波动（实体经济会不会有一天摔得特别疼？）。中国近几年在进行快速的资本扩张，从主板扩容到新三板开建都反映了这一点。现在回到中国股市最大的受益者是谁这一话题上来。中国股市的最大受益者不是别人，正是中国政府。可能有人会说，“圈钱市”最大的受益者不是上市企业吗？其实不然，其中的原因听我慢慢道来。在企业里面做

7、个财务人员的人都知道，一个“正常”的企业（请看清楚是“正常”，那些不正常的企业是不懂潜规则的）都有两本“帐”甚至三本到四本“帐”（一本对银行，一本对税务机关，还一本自己看，可能还有一本是给投资者的。我只能说中国的会计实在是太累了），一个企业要想上市不仅有保荐费、律师费、审计费这些看的见的支持，更多的是看不见的成本——规范经营的成本。一个企业上市就意味着愿意接受监督，便意味着接受政府给你制定的股市规则，当然如果你愿意做一个“乖孩子”赏一点糖你吃是在正常不过的事情。其实问题很简单，扩大资本市场规模是政府创收的途径，一个地方如果有几家上市公司，

8、当地的财政收入绝对不愁了，这可能也是为什么大多数企业刚上市业绩就出现下滑，很大一部分原因是要支付规范经营成本。总结一下，中国股市之所以走的特别惊险是因为中国股市是市场经济与政府政策的双重产物，