铜铟镓硒（cigs）薄膜电池行业研究

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1、行业报告2009年6月9日新能源新能源行业看好熊琳0755-82026734铜铟镓硒（CIGS）薄膜电池行业研究xionglin@cjis.cn薄膜电池是目前光伏电池行业关注的重点，对于主要的三种薄膜电池，市场的分析侧重点一直集中在非晶/微晶硅薄膜电池上。本篇报告首次对于铜铟镓硒薄膜电池的制备情况、目前全球生产情况、制造成本等作了详细分析，目的在于使投资者更加了解CIGS薄膜电池的优势，把握投资机会。投资要点：评级调整：无¢关于光伏电池未来的发展趋势：我们认为，薄膜涂层电池由于低成本特点，转换行业基本资料效率不断提升，未来市场份额势必会明显增长，薄膜电

2、池行业增速将继续高于晶上市公司家数81硅电池行业增速。而从市场预测情况来看，三种主要薄膜电池（非晶/微晶薄膜电池、CIGS薄膜电池、CdTe薄膜电池）中，未来CIGS薄膜电池的增速最为明显。总市值（亿元）6200占A股比例（%）2.74%¢CIGS薄膜电池成本分析。根据假设条件我们测算出，在规模化效应完全实现的条件下的CIGS薄膜电池的成本为1.07美元/瓦。如果按照FirstSolar的毛利率情况平均市盈率（倍）59.42做假设，则CIGS的目前可比产业化售价在1.5美元/瓦。通过上述假设测算出采用薄膜电池的10MW光伏电站的初始投资成本是4.2美元

3、/瓦，度电成本为行业表现0.30-0.45美元/kWh。如果考虑到薄膜电池的弱光效应，度电成本还会下降。（%）1M3M6M新能源-2.0229.6757.33¢CIGS薄膜电池优势所在：1）薄膜电池的低成本优势，相对于晶硅电池材料成本便宜。2）相对于其他薄膜电池，CIGS是目前所推广的薄膜电池中转化效率最高上证综合指数7.2723.9936.42的，目前实验室转换效率可以达到19.9%。3）没有光致衰退效应。无衰退是薄膜太阳能电池最为关注的性能指标，单结非晶硅薄膜电池的衰退达到25%，非晶微20%25000000晶叠层薄膜电池的衰退为10%左右。CIS

4、薄膜电池没有光致衰退效应，这一特点200000000%和晶硅电池相同。4）最适合BIPV的应用。15000000-20%10000000¢目前行业担心的CIGS薄膜电池可能存在的问题。1）原材料In的稀缺性。目前-40%5000000全球CIGS薄膜电池的产能在300MW左右，所需要消耗的In的数量为14吨，远-60%02008/62008/92009/12009/5低于目前In材料的产出量。目前正在开展相关替代的吸收层材料研究，未来技术成交金额新能源上证综合指数问题会得以解决。2）Cd的污染问题。无Cd缓冲层的工艺是目前研发的重点。¢国内A股上市公司

5、——孚日股份（002083）。孚日股份光伏业务包括两个子公司，相关报告孚日光伏（CIGSSe电池组件生产业务）和埃孚光伏（晶硅电池组件封装业务）。《太阳能光电建筑扶持政策再跟踪，象征意孚日光伏采用德国JST的薄膜电池技术，第一条30MW生产线预计09年4季义大，好戏在后面》2009-03-29度开始试产。第二条30MW预计于2010年1季度开始安装，至2010年中下旬产出。项目规划240MW，总投资60亿，首期60MW投资15亿，其中设备投资11175万欧元（12亿人民币）。从技术来源、设备情况来看，已经具备成功的条件，我们静待其产品产出。埃孚光伏进行

6、晶硅电池业务生产，由孚日股份和ALEO各出资50%成立。公司总规划80MW，分三期完成，一期10MW和二期40MW均已开始生产，三期30MW2010年完成。生产线为德国、瑞士进口的自动化设备，在晶体硅电池组件封装领域具备全球最好的自动化水平。初期以包销方式拓展市场，我们期待未来公司自有品牌的发展。预计09年生产25MW组件，实现销售收入5亿元。¢投资观点：孚日股份作为国内最早从事CIGSSe薄膜电池生产的企业，从目前的设备以及技术方面都具备成功的条件。但是由于产品尚未产出，而产出后何时量产，规模化效应何时显现，薄膜电池何时对公司作出利润贡献我们尚不能判

7、断。我们认为，短期来看，我们关注的重点不应该是薄膜电池对于公司的业绩贡献。长期来看，未来光伏行业的需求高速增长是必然，而薄膜电池由于其自身独特的优势，在光伏领域的比重将会明显提升。所以我们更应该关注公司的长期价值。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业报告目录一、CIS薄膜电池行业初探...............................................................................................................31.1、薄膜电池行业概述.............

8、...............................................