三六零并购江南嘉捷案例分析

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1、分类号：Ｆ８单位代码４２０：１１研究生学号：２０１６１２６１２００１１密级：公开河北金融学院硕士学位论文三六零并购江南嘉捷案例分析ＴｈｅＣａｓｅＡｎａｌｓｉｓｏｆ３６０ＡｃｕｅｓｉｒＪｉａｎｎａｎＪａｅｙｑｇｉｉｊ作者姓名：方玲专业：金融校内导师：杨兆廷教授行业导师：翟建强培养单位：河北金融学院２０１８年６月河北金融学院研究生部学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明

2、引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名：签字日期这年＜月《曰河北金融学院研究生部学位论文版权使用授权书蓦本学位论文作者完全了解河北金融学院研究生部有关保留、使用学位论文的规定向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，，有权保留并允许论文被查阅和借阅。本人授权河北金融学院研究生部可以将学位论文的全部或部分内

3、容编入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》和《中国知识资源总库》进行检索、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学，可以采用影印位论文。，７、签名：作者签名：校内导师曰期年６月６曰曰期６月６曰三六零并购江南嘉捷案例分析TheCaseAnalysisof360AcquiresJiangnanJiajie作者姓名：方玲专业名称：金融校内导师：杨兆廷教授行业导师：翟建强学位类别：金融硕士答辩日期：2018年5月24日摘要近年来，我国资本市场规模持续扩大，上市制度日趋完善，企业估值持续高于海外

4、同类上市公司。为了获得国内资本市场的高估值，许多在海外上市的中概股企业意图回归。三六零作为中概股成功回归的典型代表，其回归方式受到资本市场广泛关注，成功经验值得很多中概股企业参考借鉴。本文希望从收购方案的设计内容、方案达成过程、方案存在的问题、取得的成效等角度对案例进行研究。通过分析交易背景发现，双方能够达成交易的主要原因是：三六零巨大的资金压力和江南嘉捷经营状况不佳。在方案达成过程中，双方在资产置换、股权控制、原有股东补偿等方面达成一致意见。在资产估值方面，对江南嘉捷原有资产按照资产基础法估值18.7

5、亿元，对三六零拟注入资产按照收益法估值504.2亿元。在并购方案内容方面，并购方案主要包括资产剥离、资产置换、定向增发购买资产三个部分，其中该方案的创新点是资产置换再反售给原有大股东。交易完成之后，三六零估值大幅提升，财务指标得到优化。由该案例可以得出结论：第一，恰当选择上市时机和方式。第二，方案设计需要兼顾到双方利益，尤其是原有股东利益。第三，合理的资产估值是方案设计重要考量因素。第四，做好风险防范是上市成功的重要保证。关键词：中概股；三六零；江南嘉捷；并购方案；IAbstractInrecentye

6、ars,thescaleofChina'scapitalmarketcontinuestoexpand,thelistingsystemisimprovingdaybyday,andtheenterprisevaluationcontinuestobehigherthanthatofsimilaroverseaslistedcompanies.Inordertoobtainhighvaluationsinthedomesticcapitalmarket,manyoverseaslistedChinese

7、companiesintendtoreturn.AsatypicalrepresentativeofthesuccessfulreturnofChineseshares,thereturnmethodofsanliu0hasreceivedextensiveattentionfromthecapitalmarket.Thispaperhopestostudythecasefromtheaspectsofthedesigncontentoftheacquisitionscheme,thecompletio

8、nprocessofthescheme,theproblemsexistingintheschemeandtheresultsachieved.Throughtheanalysisofthetransactionbackground,itisfoundthatthemainreasonsforthetwopartiestoreachadealare:thehugefinancialpressureinsan60’sandthepoorope