ZKC有限合伙私募股权基金设立与运作绩效案例研究

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1、专业学位硕士学位论文ZKC有限合伙私募股权基金设立与运作绩效案例研究作者姓名郑璟菁学科类别会计硕士指导教师万良勇教授所在学院工商管理学院论文提交日期2018年6月15日AcasestudyontheEstablishmentandOperationperformanceofZKCLimitedPartnershipPrivateEquityFundADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：JingjingZhengSupervisor：Prof.LiangyongWanSouthChinaUniversity

2、ofTechnologyGuangzhou,China分类号：F23学校代号：10561学号：201522230283华南理工大学硕士学位论文ZKC有限合伙私募股权基金设立与运作绩效例案研究作者姓名：郑璟菁指导教师姓名、职称：万良勇教授申请学位级别：硕士学科专业名称：MPACC研究方向：基金研究论文提交日期：2018年6月15日论文答辩日期：2018年5月24日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2018年6月答辩委员会成员：主席：蒋峦教授委员：宋光辉教授、张彦副教授摘要私募股权基金已经成为了市场经济中一种重要投资渠道，也是一种重要融资方式。有限合伙制私募股权基金一

3、般是由一个普通合伙人和多个有限合伙人组成，以有限合伙企业的形式经营运作。越来越多的社会资本选择加入有限合伙制私募股权基金。有限合伙制成为私募股权基金一种重要的组织形式。本文选取了ZKC有限合伙私募股权基金（文中简称ZKC基金），首先，对于基金中的有限合伙人来说，ZKC基金是一个高投资回报期望的投资方式。其目标通常是获取投资收益而并非获得真正的股权上，参与被投资单位的经营。其次，对于ZKC基金中的普通合伙人来说，其出资份额很小，主要是为了获取管理收益。再有，对于基金中的被投资方来说，通过基金获得融资一种理想的方式。ZKC基金中的被投资方多为中小型企业或高新科技企业等处于发

4、展前端的企业，基金能够为这些拥有较好发展前景的企业带来资金。最后，国有资本占ZKC基金中的投资资金份额较大，属于国有资本导向的基金。这得益于有限合伙制中的“有限责任”，其有利于减低私募股权基金的风险，降低投资管理成本，吸引国有资本较大比例的参与。同时，国有资本也通过基金为载体引导社会资本流向国家扶持行业。由此可见，选择此案例具有一定的理论和现实意义。本文研究对象为ZKC基金绩效，通过研究绩效，来阐述基金有限合伙制设立与运行的好处和其中面临的风险。得出有限合伙制是一个理想的私募股权基金组织形式的结论，并为日后有限合伙私募股权基金的发展带来启示。本文主要分为四个部分。第一部

5、分是叙述研究选题的背景意义，有限合伙私募股权基金的国内外相关理论的梳理以及文章框架的简述。第二部分是对案例的介绍。首先是对目前基金市场的现状和有限合伙私募股权基金的发展趋势的叙述。其次案例目标基金公司概况的介绍。最后是案例研究基金的运作情况，包括对基金中目标企业选取等的描述以及小结。第三部分是案例分析部分，阐述ZKC基金的成立动因，并结合ZKC基金成立的动因，通过基金公司财务数据，投资反馈数据等采用定性定量的方法，通过分析该基金成立的动因、运作的绩效和风险，评价有限合伙制对基金绩效的影响。第四部分是案例启示。通过前文的论述和分析，总结该案例对我国有限合伙私募股权基金的启

6、示，以有限合伙制未来可以改善和发展的方向为研究目的，立足于当前形势，提出改善我国有限合伙制的建议。关键词：有限合伙；基金运作；基金绩效；基金风险IAbstractPrivateequityfundshavebecomeanimportantinvestmentchannelinthemarketeconomy,butalsoanimportantwayoffinancing.Limitedpartnershipprivateequityfundisgenerallycomposedofageneralpartnerandanumberoflimitedpartners,

7、operatingintheformofalimitedpartnership.Moreandmoresocialcapitalchoosetojointhelimitedpartnershipprivateequityfund.Limitedpartnershiphasbecomeanimportantorganizationalformofprivateequityfund.Inthispaper,ZKCLimitedPartnershipPrivateEquityFund(ZKCFund)isselected.Firstofall,