DF公司内在价值评估研究

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1、专业学位硕士学位论文DF公司内在价值评估研究作者姓名周炜学位类别工商管理硕士指导教师徐维军教授所在学院工商管理学院论文提交日期2018年6月15日TheValuationResearchofDFCompanyADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：WeiZhouSupervisor：Prof.WeijunXuSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：C93学校代号：10561学号：201521529906华南理工大学硕士学位论文DF公司内在价值评估研究作者姓

2、名：周炜指导教师姓名、职称：徐维军教授申请学位级别：工商管理硕士学科专业名称：工商管理研究方向：金融论文提交日期：2018年6月15号论文答辩日期：2018年5月25号学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2018年6月答辩委员会成员：主席：宋光辉教授委员：邵希娟教授、彭飞教授摘要近年来，中国经济的快速增长也带动了国内资本市场的飞速发展，资本市场制度也在日臻完善，股票投资也逐渐成为个人、企业的财富保值增值的可选方式，因此找出一种适合我国企业内在价值评估的方法就显得尤为重要了。本文研究通过应用剩余经营收益模型估值模型和财务比率分析的方法对新三板上市公司DF公司的投资价值进行评估，

3、探索对新三板上市公司投资价值进行评估的方法和流程，为G公司投资部门在新三板市场投资提供决策支持，具体分为以下几步进行分析：论文首先介绍了公司价值评估的常用方法的基本理论、优点、局限性以及适用性，尤其对剩余收益模型做了更深一步的论述。随后，对DF公司所属的行业和公司特征进行分析，说明选择剩余收益模型对其进行内在价值评估的理由。然后运用剩余收益模型对DF公司进行全面的价值评估。具体内容包括：第一，对DF公司所属行业以及其自身的经营状况进行分析研究，对DF公司是否满足经营剩余收益模型的应用前提进行检验；第二，对DF公司的财务状况进行分析研究，重新编制DF公司的资产负债表和利润表，以满足

4、干净盈余关系，并区分经营性活动和金融性活动，为估值参数分析和预测奠定基础；第三步业务分析，分析DF公司所处的内外部环境，找出对公司未来销售、成本等影响重大的因素，为参数的分析和预测提供支持；第四步财务分析，结合DF公司的历史财务数据、发展趋势和经营计划，分析和预测各个估值参数，并运用BAPM模型计算DF公司的经营资本成本；第五步在预测得到财务参数的基础上，运用经营剩余收益模型估测出DF公司的企业价值；第六步对企业价值评估结果进行敏感性分析。最后，论文对应用剩余收益模型所得出的DF公司内在价值评估结果与DF公司的企业市场价格进行对照分析，供投资者参考。本研究得出如下结论：在2016

5、年12月31日时点，DF公司的股权价值为336300万元。2017年11月9日，DF公司股票协议转让价格为13.9元，市值238275万元，与本文内在价值的评估结果差距较大，显示出DF公司具有较好的投资价值。通过应用剩余收益模型的理论，可以较好的评估出新三板上市公司的投资价值；应用剩余收益模型进行企业价值评估有清晰的流程，具有较强的可操作性；通过对DF公司的企业估值给出了该流程的应用实例。本文的研究具有投资实践上的意义，既可以为机构投资者提供投资操作指引和决策依据，也可以为DF公司管理者进行价值管理、公司制定商业融资计划具有参考价值，I同时对评估其它化妆品行业企业甚至其它行业企业

6、的内在价值也具有一定借鉴意义。关键词：企业价值评估；剩余收益模型；财务比率AbstractInrecentyears,thedevelopmentofChina'seconomyhasalsoledtotherapiddevelopmentofthedomesticcapitalmarket,thecapitalmarketsystemhasalsobeenimprovingdaybyday,andinvestmenthasgraduallybecomeawayforindividualsandenterprisestoincreasetheirwealth.However,it

7、isveryimportanttofindamethodsuitablefortheinternalvalueevaluationofChineseenterprises.ThispaperexaminestheinvestmentvalueoftheNewThirdBoardlistedcompanyDFbyapplyingtheresidualincomemodelvaluationmodelandthefinancialratioanalysismethodtoexplor