中邮上证380指数增强基金

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1、中邮上证380指数增强基金推介方　何2011年9月2市场表征指数VS可投资指数3上证380（历史上长期跑赢90%公募基金）长期跑赢市场主要指数；与上证05年初同起点计，当前仍为5500点水平；即使07年底买入该指数，持有到当前也基本不亏损除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金要好4目录A股市场整体环境为什么要投指数基金为什么上证380中邮上证380指数增强基金投资策略5市场研判－－越跌越乐观市场整体环境：类滞涨后期，经济增速小幅放缓，通胀见顶缓慢回落，典型的紧缩政策已到头，并有结构性放松的预期，流动性逐步恢复；外部欧债危机暂告一段落；美国QE3预期；

2、股指底部区域，四季度应有结构性反弹；长期不悲观经济：内部通胀逐步回落，外部复苏，美国QE3预期；政策：紧缩政策将到头，有结构性放松的预期；财政政策流动性：结构性放松的预期，外部QE3下，流动性逐步恢复估值：历史低位，结构性变动企业盈利：下半年非金融企业盈利增长15%，银行盈利增长20%左右，全市场18%。中游盈利复苏，上游回落，下游保持稳定6市场研判－－越跌越乐观当前可能为最黑暗时刻：内部通胀压力未减，政策继续从紧，流动性紧张；市场扩容，投资、地方债等负面焦点因素较多;外部欧债危机冲击下市场动荡；后续上述多方面因素有所好转，市场流动性逐步恢复我们倾向于认为

3、，当前是市场最后一跌。市场调整提供良好建仓时机7市场研判－－越跌越乐观通胀背景下，CPI领先股市4-6个月本轮通胀，CPI已于7月见顶，四季度股指见底反弹可期8市场研判－－越跌越乐观市场中长期底部可能正在来临中长期来看，市场估值有吸引力，中盘蓝筹股兼具估值与成长吸引力市场研判－－越跌越乐观市场经过大幅修正，估值回落到历史低位推出指数基金，符合长线投资者的利益和需要10目录A股市场整体环境为什么要投指数基金为什么上证380中邮上证380指数增强基金投资策略11指数化投资意义对理性的机构投资者，指数基金应作为基金投资库中必备品种三种不同基金的投资理念主动投资主

4、动进取被动投资(指数化)市场平均收益对冲投资绝对收益指数基金的理论基础：有效市场假说；现代组合投资理论；经济增长，长期投资12指数基金的优缺点指数基金优点(1)明确的风险收益特征，利于资产配置（保险机构）(2)低廉的费用和成本(3)可以容纳更多的资金(4)牛市的卓越表现（震荡市也不弱）(5)基金定投的最好选择，避免基金经理变更及投资风格漂移指数基金缺点(1)趋势性熊市下的大幅度损失(2)市场非有效下，主动选股有优势市场短期反弹预期下，指数基金最受益13成熟市场指数基金长期有优势1978～1999年的20年间，美国共同基金有79%的主动基金跑输指数基金；只有

5、10%的主动基金跑赢指数基金1%1985～2005年的20年里,美国共同基金的年均收益水平只有3.9%，标准普尔500同期为11.9%14国内市场指数基金表现牛市中，指数大幅跑赢所有基金震荡市中也有优势熊市中，指数风险较大年度沪深300(%)主动基金平均Alpha(%)主动基金胜率2006年121.02-4.7234.78%2007年161.55-42.782.61%2008年-65.9518.0799.13%2009年96.71-33.603.48%2010年-12.5116.6298.26%2011年H1-2.69-2.6126.96%15国内市场指数

6、基金表现今年上半年主动型偏股方向基金平均收益率-6.13%，纯被动指数型平均-0.38%，指数增强型平均0.43%16指数化投资的疑虑持续高仓位？－－机构投资者择时能力08年机构舆论：6100点买(4年20000点)，1600点卖(800点，回到唐朝)复制指数？－－谁能持续挖到黑马组合投资，分散风险纪律性，规避人为随意性（贪婪与恐惧）对好的指数，在构建时已筛选做好，人为可超越的空间不大好的指数历史表现好，是否人品耗尽？指数编制规则保证优入劣出，风险收益特征不变；除非趋势性熊市，否则投资好的指数比买股票基金要好17目录A股市场整体环境为什么要投指数基金为什么

7、上证380中邮上证380指数增强基金投资策略18上证380－－上证中盘新兴蓝筹代表编制规则：(1)剔除上证180成份股；(2)剔除最近期EPS或未分配利润为负的公司；(3)剔除成立5年以上且近五年未分红送股的公司；(4)按营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名在各二级行业内按照市值配比原则选前380的公司。指数在选样标准和编制方法上的继承和革新，可有力地保证其锁定沪市中具有良好盈利能力、高成长性、有蓝筹股潜质的中小市值股票，使该指数成为未来新蓝筹的摇篮。已成为上交所主推指数品种19上证380历史表现稳健而良好的历史回报牛、熊市均表现稳健，

8、长期回报超越市场主要指数20上证380历史表现—长跑业绩惊人长期跑