《开放经济模型》PPT课件

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1、第5讲储蓄、投资与经常项目余额——开放宏观经济模型5.1、储蓄、投资和经常项目余额的关系5.2经常项目的决定：小国开放模型5.3小国开放经济的跨时期预算约束5.4不完全资本流动条件下的开放经济模型大国开放模型导论：开放经济的特点封闭经济中的宏观经济均衡：I=S。通过金融市场将家庭部门的净储蓄转化为企业部门的投资，如银行存款-贷款（信贷市场），发行股票或企业债券（资本市场）。注意：I=S是一种事后的平衡，并不一定意味着经济的均衡。这种平衡主要靠存货投资来自动实现的。储蓄并不总是等于投资开放经济的特点：不同国家居民的时间偏好差异导致储蓄并不总是等

2、于投资。国内总储蓄不必等于国内总投资，造成国际资本流动。如果S>I，则该国有净资本流出，形成对国外金融资产的净债权；如果S

3、型的核心——2、经常项目余额对国内消费和投资的影响：经常项目赤字的国家，对外债务增加，将不得不削减国内消费和投资，增加净出口以偿还债务；经常项目有盈余的国家，使用盈余进口国外产品。其中，政府支出和债务的增加通常是导致经常项目恶化的重要原因。如上世纪拉美的债务危机和最近的欧洲债务危机。——3、经常项目的跨时期特征，要求整个生命周期内预算平衡。这是对经常项目的动态分析。5.1、储蓄、投资和经常项目余额的关系一、什么是经常项目余额美国的NFA的历史趋势NFA：netforeignassetposition.NFA度量是一国对其他国家的债权或债务国地

4、位。等于对外总资产-对外总负债。20世纪80年代，美国由主要的债权国变成主要的债务国。1988年底，对外净负债已超过5000亿美元，占GDP的10%。主要是美国国内储蓄率的下降，而不是投资的增加。公共开支的扩大是国民储蓄率下降的主要原因。与美国NFA下降相对应，其他国家对美国的净债权一定是上升。主要德国和日本，现在还包括中国。详见表P138、140墨西哥的对外债务达到GDP的50%，导致80年代的拉美债务危机。净国际投资头寸是存量，经常项目余额是存量年份CANFA19702.358.61971－1.456.11972－5.637.119737

5、.161.9美国的国际净投资占GDP的比例美国的储蓄、投资和经常项目余额以GDP的百分比表示年份总储蓄总投资储蓄－投资CA误差198016.616.317.417.214.314.40.30.1－0.20.20.30.10.0－0.2－0.2CA是国际利率的增函数小国开放经济中，国内储蓄和投资对世界利率没有影响。如果世界利率高于本国利率，国内储蓄增加，投资减少，CA上升。当世界利率低于本国利率时，国内储蓄减少，投资增加，CA下降，经常项目恶化。二、经常项目与贸易余额的关系1、经常项目不等于贸易余额区分CA和TB，经常项目CA并不完全是一种贸易

6、现象，不只是与一国产品的进口和出口有关。定义国内总吸收为A，贸易余额与经常项目的区别单位:亿美元美国日本巴西贸易余额出口进口非商品贸易旅游利息汇款其他单方转移支付官方转让其他经常项目-1148.703604.60-4753.33186.85.578.4-9.10123.00-138.50-134.30-4.20-1100.40768.902695.50-1926.6-156.2-193.50196.9--159.0-42.80-32.90-9.90569.90191.68337.73-1460.5-151.18-5.88121.22-0.15

7、-23.931.09-0.131.2241.592、经常项目四种不同的表述方式①持有国外净资产的变化：CA＝△B*；②国民储蓄减投资：CA＝S－I；③国民收入减国内吸收：CA＝Y－A；其中，国民收入由本国产出和来自国外要素的净收入构成，国内吸收即国内总支出（消费和投资支出）；④贸易余额加上来自国外要素的净收入：CA＝X－IM+NF定义经常项目的四种方式是等价的。国外要素净收入占GDP的比例美国净出口占GDP的比例三、国际收支核算的基本原理1、国际收支核算的基本原则和方法：①CA的两个定义：CA＝TB＋rB*；CA＝△B*，一国净对外投资的变化

8、：②贸易不平衡总是伴随净国际资产的增加或减少；③利用复式记账原理，每笔交易同时有贸易流量和金融流量两个方面的记录，因此，原则上经常项目与资本项目必定相等。误差和遗漏