农村金融发展中的门槛效应

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1、万方数据我国农村金融发展中的O引育“门槛效应”胡碧(西安财经学院金融学系，西安710061)摘要：本文运用格兰杰因果检验方法，对我国农村金融发展与经济增长关系进行了实证分析。结果表明我国农村金融发展落后于经济增长，有“门槛效应”现象。关键词：金融发展；门槛效应；政策性金融；格兰杰检验中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1002-6487(2006)08-0122-03Greenwood&Jovanovie(1990)的研究指出金融中介体系的组建存在较高的固定成本，导致金融发展与经济增长之间的“门槛效应”。由于门槛效应的存在，只有在其经济规模达到某一水平之后才能发展特定的金

2、融体系，这时金融发展才会体现出对经济增长的促进作用。所以，低水平的经济发展使金融体系的发展受到限制，这又反过来阻碍了投资资源的优化配置，从而限制了经济的增长；而较高的经济发展水平会带来金融体系的充分发展，后者又为进一步的经济增长提供条件；因此只有在发达国家，才会出现金融发展与经济增长相互促进的良性循环。门槛效应理论可以很好解释发达国家与发展中国家金融发展水平的差别。中国是发展中国家，“门槛效应”现象对研究中国金融发展与经济增长关系非常有启示意义。随着我国三农问题的提出，农村金融业越来越多受到众多学者专家的关注。本文试图从实证角度分析中国农村金融发展与经济增长关系，探讨我国农村金融

3、发展缓慢的原因，并提出相应的政策建议。1指标选择、数据来源和检验模型收益是随着R的增加而减少。可得到以下命题：存在最优解R+的充分条件是x≤FKa，其原因是因为在区间【0，m】内，设uR定R的初始值为0，那么产出损失C。=Kl，且有边际损失x=00因此方程(13)右边等于等。因此，当x≤百Ka时，至少存在一个储备水平R使得其边际收益大于或等于边际损失。这个命题解析如下：当金融基础(x)足够糟糕或持有储备的机会成本很高时，那么x>FKa，不存在内部解R聿。换句话uR说，对于极端脆弱的金融基础，没有哪个储备水平能够阻止危机发生。当x<百Ka一时，有内部解R+。金融基础恶化可能导致危机

4、LR发生的概率增加，持有储备的边际收益随储备增加而增加。所以，当金融基础恶化时，国家一般需要保持相应多的储备，更高的储备能弥补较弱的金融基础，只要金融基础不是太糟糕。3结论本文使用一个简单模型探讨了中央银行的最佳储备持有量问题。模型假设储备的机会成本不变。现实中，在一定范围内，把那些成本看作储备机会成本，考虑其在资本存货和生产中涉及的储备边际成本的变化的影响是很重要的。尽管如此，模型认为，一般情况，高的储备有助于弥补较弱的金融基础。然而，如果金融基础很糟糕，任何储备水平都不能弥补脆弱的金融基础。换句话说，毫无希望的金融基础，危机是不可避免的，储备不能够充当国内政策改革和调整的替代

5、品⑤。相反，如果金融基础很牢固，危机将从不发生。然而，如果金融基础处于某一较弱区域内，其他条件不变，更高的储备水平可能能弥补金融基础弱的负面影响。当金融基础处于较弱的区域内，高储备在抵抗金融危机有较强的作用。储备需求与金融基础存在某种非线性相关关系。参考文献：【1]Aizenman,JoshuaandNancyMarion—TheHighDemandforIn—temationalReservesintheFarEast：What．sGoingOn?岍．Jour-nalofJapaneseandInternationalEconomics，2003，17：370堋．[2]Ben-

6、Bassat，AviandDanielGotflieb～OptimalInternationalRe—servesandSovereignRisk[J1．JournalofInternationalEconomics，1993，33：345-362．(责任编辑／李友平)⑤实际上，第一代危机模型的含义是：如果金融基础足够脆弱那么危机时不可避免的，储备水平高低只能影响危机发生的时间而不能影响他们是否发生。122统计与决策2006年8月(下)万方数据由于目前我国农村金融主要以存贷业务为主，它的金融表现方式单一，并且中国缺乏农村金融资产的系统统计数据，再考虑到这些数据的可得性和准确性，本

7、文主要采用农业存款(save)、农业贷款(10an)、农业GDP(gdp)_三个代表性指标来分析金融发展与经济增长之间的关系。农业存款、农业贷款在农村金融数据中具有一定的代表性，而农业GDP则可以代表一定的农业经济。这些数据来自1988--2005的中国统计年鉴。实证研究遵循的思路是依次进行平稳性检验、协整检验和格兰杰因果检验，从而得到有关变量之间关系的实证结论。在此基础上根据中国金融发展和经济增长的实际情况结合有关的金融发展理论对实证结论进行解释。衡量“农村经济增长”的指标应该