基于广义ES的投资组合优化

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1、中文摘要摘要：ES风险度量方法是现代风险度量方法的一种，最早由Artzner等人提出的。而广义的ES是应用更为普遍的计算风险值的方法，它将损失函数连续、离散的情况考虑在了一起，即在计算ES值的时候，不必考察其损失函数的是否连续的情况。本文的重点就是应用广义ES来做证券组合的优化。由于广义ES使用于更为一般的情况，在本文中除一些特殊情况需要加以区别之外，将该方法统称为ES。本文的主要工作如下：一介绍了投资组合研究概况，包括投资组合的研究意义，历史研究与发展；二介绍ES的研究概况，包括它的产生背景、具体定义、特点以及应用等；三建立广义ES组

2、合优化模型，并做了实证分析，在给定收益的情况下得出最优的投资组合；本文的创新之处是：所用的ES方法是更为广义的方法，它适用于更为一般的情况，以此为基础建立规划模型。由于原公式比较复杂，本文在对公式做推导的时候，进行了一些转换，使得公式更便于做规划处理。同时在作实证分析时，选取四支基金一定时期的日收益率作为样本，在给定预期收益的情况下应用模型得到最优的投资组合。关键词：广义ES优化模型投资组合分类号：F830．91．029ABSTRACTABSTRACT．ThemeatsureofESisoneofthemodemmethodofrisk

3、measure．Itfirst胛oposedbyArtzne，etc．11圮generalizedESismuchmoreextensive．ItconsiderbonltheCaseSofcontinuousanddiscreteoftheLossfunction．natistosay,whencalculatingES，it’Snotmusttoconsiderifthelossfunctioniscontinuousornot．ThefocusofthisarticleistodoPortfoliooptimizationbase

4、donthegeneralizedES．ThinkingabouttheapplicationsofgeneralizedESismorewide．itiscalledESinthisarticleexcepteditneedtobedistinctedinsomespecialsituation．Themainworkinthisarticleasfollows．First，weintroducedtheriskofportfolio．Itincludedthebackgroundanddevelopmentoftheportfoli

5、o．Second,wein协DducedthereSearchofES，includingitsbackgroung，definition，thecharacteristicsandtheapplications．Tlhjrd，weeStablishedtheoptimizationModelofESanddidempiricalanalysis，receivingtheoptimumportfoliowhengivingtheearnings．Atlast，wecomparedthereSultscalculatedbymean-GE

6、S、)l，itlltheresultscalculatedbymean．variance．Inthispaper,theinnovationsare：theuseofESisamoregeneralizedapproach，whichapplieStomorenormalcircumstancesasabasisfortheestablishmentoftheplanningmodel．Duetothecomplexityoftheoriginalformula，wederivedtheformula，whendoneforanumbe

7、rofconversion，makingtheformulatodeal谢thmoreuser-friendlyplanning．Whendoingempiricalanalysis，selectedfourfundsonacertainperiodoftimeasthesample．Usingthemean-GESmodeltoreturntheportfoliointhecaseofgivingtheexpectedearning．KEYWORDS：GeneralizedES：OptimazationModel；portfolioo

8、ptimizationCLASSNo：F830．91：029独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或