最艰难的时期正在过去

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1、兴证研第XXXXXXXX号策略研究研究报告刘亮电子元器件(0708)021-38565917liuliang@xyzq.com.cn最艰难的时期正在过去蒋婷婷021-38565937——半导体行业2009年1月月报Jiangtt@xyzq.com.cn2009年02月06日电子元器件投资评级：中性尽管1月DRAM价格大涨，但行业还没有真正复苏，不过最艰难的时期或许正在过去。等待黎明！股价走势ò行业指数表现：09年1月份，费城半导体指数延续下跌走势，跌幅6.2%，有所收窄；而我国的CSRC电子行业指数则大涨10.4%，主要原因是去库存

2、收到成效，部分产品价格开始快速反弹。ò行业数据：08年3Q的半导体产能利用率仍在高位，但4Q情况很糟糕，电子级硅材料的出货量从3Q开始下滑，08年全球半导体市场规模预计下降2.4%，好于我们12月份的预测。ò行业亮点：从12月中旬开始，DRAM与Flash颗粒的价格大幅反弹，有的产品涨幅高达100%。但是，这些产品价格的上涨并不是需求旺盛的结果，而是供给减少造成的。真正的行业复苏要等到半导体行业相关报告《遭遇景气低点，等待行业拐的产能利用率与产品价格双双上升。点》2008.12ò行业投资评级：行业真正的拐点还没有到来，不过，最坏的时

3、刻已经或者正在过去。目前，我们维持对半导体行业“中性”的投资评级。请阅读最后一页评级说明和重要声明策略研究目录一、行业指数及点评......................................................................................................-3-1、费城半导体指数VS道琼斯指数.....................................................................-3-2、CSRC电子行业指数

4、VS沪深300指数..........................................................-3-二、行业数据及点评......................................................................................................-4-1、预计08年全球半导体产值下降2.4%，好于我们12月份的预测...............-4-2、电子级硅材料出货量3Q环比下降2.6%，是近3年最大环比降幅...

5、.........-4-3、12月北美半导体设备订单/出货比0.93..........................................................-4-4、从12月中旬开始DRAM与FLASH颗粒价格大幅反弹..............................-5-5、全球半导体产能保持稳定，产能利用率从3Q开始下降.............................-6-三、行业动态及点评..............................................

6、........................................................-7-1、ICinsights预计09年全球电子产品市场负增长2%.....................................-8-2、IDC与Gartner公布08年全球PC出货量数据.............................................-8-3、奇梦达（Qimonda）无奈破产...............................................

7、..........................-8-四、行业投资评级..........................................................................................................-8-图表目录图1、费城半导体指数与道琼斯指数走势...................................................................-3-图2、费城半导体指数与道琼斯指数持有一年回报率........

8、.......................................-3-图3、CSRC电子行业指数与沪深300指数走势....................................................