关于政府融资平台贷款监管信息

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1、行业研究行业名称：银行业吴畏胡远川曹晋S0190210060002关于政府融资平台贷款监管信息Tel：021-38565945的点评行E-mail:wuwei@xyzq.com.评级（——）cn业2010年12月21日点投资要点评报事件：告银监会近日酝酿出台了政府融资平台贷款管理办法新规，据初步了解新规主要的定量约束涉及到贷款拨备计提以及融资平台贷款加权风险权重两方面。关于贷款拨备的计提，我们判断正常类计提1.5%，关注类计提3%—5%，次级类计提30%，可疑类计提75%，损失类计提100%；而对于政府融资平台贷款的风险权重的分类，我们判

2、断将主要会按照银监会8月份的四级分类的标准进行划分，按照最严格的预测，我们认为风险权重分布可能会分为100%，140%，250%和300%。点评：ò根据银监会6月份披露的政府融资平台贷款余额大约为7.66万亿，由于银监会只披露了三级分类口径下的政府融资平台贷款的分布情况，我们根据草根调研基本可以将其拆分为四类口径：即现金流完全可覆盖2.05万亿元，现金流基本可覆盖2.28万亿元，现金流半覆盖1.52万亿元，现金流无覆盖1.75万亿元。如果简单进行相应测算，整个银行业的风险加权资产将会增加6万亿左右，影响十分巨大。ò目前上市银行的贷款占整个

3、银行业的比例大概在55%—60%之间，如果简单类比到风险加权资产，我们预测上市银行的风险资产将会增加3万多亿的风险加权资产余额，进而影响上市商业银行资本充足率0.9%。ò但是，我们要特别提醒投资者的是，上市银行的客户质量明显好于非上市的地方城市商业银行和各省市级农村信用社。我们判断现金流半覆盖和现金流无覆盖的贷款中的大部分应该存在于非上市银行的资产负债表之中，这也明显降低了上市银行涉及到的高加权风险权数的贷款比例。我们倾向于认为在考虑了后两类政府融资平台的不对称分布的情况下，上市银行的资本充足率新增需求会降低到0.5%—0.6%的水平之内

4、。ò而在上市银行中，通过各家银行对政府融资平台贷款余额分类情况的有限披露，我们也可以发现大型上市银行和中小型上市银行在第四类融资平台贷款上有明显的区别，我们预测大型银行的第四类平台贷款占比大概在10%—15%之间，而中小型商业银行的第四类平台贷款占比大约在1%—5%之间。总体来说，上市银行，特别是上市中小银行的资本充足率压力并没有市场预期的那样巨大，我们认为分别为0.57%和0.1%。ò这次政策的出台还会促使商业银行更多地寻求抵押担保以提高自身贷款分类的层级进而减轻风险资产增加的数额，进而改善上市银行的平台贷款信用质量，对压制银行股一年以

5、来的担忧情绪，起到了一定请阅读最后一页评级说明和重要声明行业点评报告的缓解作用。附表：表1政府融资平台贷款分类预测政府融资平台分大型上市银行分布中小型上市银行分布全行业分布类预测预测>100%27608070%-100%30201030%-70%20105<30%23105大型上市银行余额中小型上市银行余额全行业分布预测预测全覆盖20520228004864基本覆盖228007600608半覆盖152003800304无覆盖174803800304合计76000380006080表2政府融资平台贷款分类可能对资本充足率影响的预测对应风险加

6、权大型上市银行中小型上市银全行业分布系数余额预测行余额预测各分类增加的风险资产100%000各分类增加的风险资产140%91203040243各分类增加的风险资产250%228005700456各分类增加的风险资产300%349607600608风险加权资产合计增加额66880163401307大型上市银行中小型上市银(2010H)行(2010H)核心资本净额236625248未考虑新增加权风险资产25257580927核心资本充足率9.37%6.48%考虑新增风险资产的资本充足率8.80%6.38%影响数值0.57%0.10%兴业证券研

7、发中心网址:www.xyzq.com.cn-2-行业点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：推荐：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平回避：相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：强烈推荐：相对大盘涨幅大于15%推荐：相对大盘涨幅在5%～15%之间中性：相对大盘涨幅在-5%部～5%之间回避：相对大盘涨幅小于-5%机构客户部上海地区销售经理邓亚萍电话：02

8、1-38565916Email：dengyp@xyzq.com.cn盛英君电话：021-38565938Email：shengyj@xyzq.com.cn过枫电话：021-38565966Em