银行资金入市问题及对策研究

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1、西南农业大学硕士学位论文银行资金入市问题及对策研究姓名：臧萌申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：冉光和20040501沪戈蔺萝巴旦旦里旦旦旦旦旦旦里巴旦旦巴里旦旦旦旦旦旦旦口口巴巴巴巴巴旦旦口旦旦旦旦旦组旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦亘旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦旦巴里里巴巴巴中文摘要银行资金进入股票市场对我国经济、金融产生了深刻影响，已成为当前社会普遍关注的焦点之一。本文结合银行资金进入股票市场的基本理论及国际发展状况，对我国银行资金进入股票市场的历史沿革、问题现状进行了实证考察，并对银行资

2、金入市问题的影响、原因及制约因素进行了探讨与分析，进而提出银行资金入市应遵循的总体原则及依赖路径，最后为我国规范和疏导银行资金进入股票市场提出可操作性政策建议。本文在研究过程中，以实证研究为主，辅之以一定的规范分析，根据研究得出如下结论:1.我国银行资金入市存在的问题主要是规模巨大、违规渠道多。表现在:(1)据估计我国进入股市的银行信贷资金存量在4500-6000亿元左右，其中滞留于一级市场的资金规模约为2000-3000亿元，进入二级市场的规模在2000-2500亿元之间，国有股和法人股转让市场涉及信贷资金规

3、模约为500-600亿元，然而，在这千亿元进入股市的信贷资金中2l3左右都是违规流入的。(2)银行资金入市除同业拆借、国债回购和股票质押贷款三种合法渠道外，多是通过非法渠道流入股市的，其途径主要包括:违规国债回购、违规商业汇票承兑及贴现、挪用客户保证金、违规拆借资金、企业违规挪用银行信贷资金、个人违规使用银行贷款等。(3)股市大幅波动与银行资金入市紧密相关。2002年银行同业拆借量与A股发行筹资额的月度变化呈相UP-势，伴随着同业拆借量的放大，当月的A股发行筹资额也上升，说明银行资金大多进入了一级市场用于新股申

4、购或是用于券商补充流动性;贷款增量与股市成交量月度变化趋势图也表明信贷增量对股市成交量具有明显的影响。2，银行资金入市问题对我国经济、金融产生了负面影响。(1)限制银行资金入市，造成了货币市场收益率低下，商业银行、保险公司在货币市场上融出资金基本无利可图，只好通过各种途径违规进入股市一使资本市场失去资金支持，不仅造成市场流动性不足，还因缺乏基准利率参照而难以形成合理的定价机制，制约了资本市场的发展;影响货币政策的传导，货币市场与资本市场的关联性低，货币政策信号受阻，传导路径相对单一，货币政策效应的时滞加大。(2

5、)银行资金大规模违规入市，增加了银行的流动性风险，危及了银行业的安全，进而危及了整个社会金融的稳定;冲击了金融市场，扰乱了金融秩序;打乱了股市的均衡机制和价格发现机制，加大了金融系统风险:误导了资金流向.造成虚拟经济繁荣、实体经济增长乏力，制约了经济的发展.3我国银行资金入市有着深层次的原因和内在动力。(1)股票市场收益率畸高。一级市场新股申购儿乎无风险盈利，冻结资金总体上呈快速、大幅上升趋势;二级市场炒作风严重，使股票市场的平均收益率远远超过了同期的银行贷款利率。(2)商业银行效益不佳，通过非常规渠道弥补损失

6、，导致了大量银行资金违规进入股市。(3)证券公司经营困难。股市低迷、手续费收入减少以及5号令的实施使得全国130多家券商亏损累累，只好从货币市场借入大量资金。(4)由于金融投资品种单调，企业、居民、还有保险和投资机构通过各种渠道，纷纷投入巨资进入股票市场，其中相当部分资金是来白银行的信贷资金。西成农业大李2004属叨全学世i$戈一旦口，一旦.里一旦丝国一旦旦旦一旦4.目前我国银行资金合理进入股市的制约因素较多。(1)金融法制法规不完善，尚不能为银行资金直接入市提供良好的环境保障。没有明确界定违规入市的定义、内涵

7、、和表现形式，使违规变相操作多;执法守法不严，法而不规，使金融机构违规的成本变小，刺激了违规行为的发生。(2)分业经营限制了商业银行开展与资本市场相关的业务，使很大一部分投资银行业务不能开展，银行资金被局限在证券市场之外。(3)金融市场发展严重滞后。货币市场不发达，证券市场发展不规范，货币市场与资本市场之间缺乏有效的联动机制。(4)我国金融机构普遍存在内控制度薄弱的特点，业务操作制度执行较差，处理程序不明确，不能有效的阻止违规银行资金流入股市。5.为合理引导银行资金进入股市，开拓更多进入的有效途径，应遵循这样一

8、个总体原则，即有效的对接货币市场与资本市场，提高二者的联动性。货币市场和资本市场的不协调发展使证券机构出现制度外与体制外融资或违规操作.必须在两个市场间建立资金和信息对流的宽敞通道，在路径设计上，当前应扩展同业拆借市场、国债回购市场等货币市场渠道功能;完善股票质押贷款，及时推出非券商股票质押贷款，并注重风险防范:大力发展养老基金、保险公司、信托基金等机构投资者，吸收银行资金间接入市:拓