股票期权激励机制及模式设计

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文股票期权激励机制及模式设计姓名：苏东甫申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：张仁侠20021001股票期权激励机制及模式设计论文提要苏东甫如何建立对经营者的激励和约束机制，进一步调动经营人员的积极性?在改革企业分配制度时，按国际惯例建立股票期权制度，将是形成企业内部有效的激励机制的一条重要途径。本文通过对股票期权理论及实践的研究探索，全面系统地阐述了股票期权的由来、基本模式、激励机制及其发展历程；客观分析了股票期权的各种利弊关系；详细列举了股票期权的各种变通模式。在总结前人理论的基础上，大胆提出了

2、“EVA+虚拟股票+模拟股价”的全新模式。该模式融合了股票期权及其各种变通模式的优点，不仅保留了EVA模式的生命力，而且对股票期权的原理及激励约束机制进行了合理的继承发展，通过虚拟股票的形式解决了股票来源及其持有期限的各种法规限制，利用模拟股价模式避免了各种不相关因素对股价的影响，可操作性强，具有较为重要的理论及实践意义。关键词：股票期权激励模式ESOEVA股票期权激励机制及模式设计SummaryHowtoconstructaruleofincentiveandrestrictedtopowertheexecutives?Exe

3、cutiveStockOption(ESO)wouldbetheoneofthebestwaysBytheinvestigationforESOtheoryandpractice，thispaperexpatiatesonESO’sorigin，basemodeanddevelopmentprocess；analysestherelationshipofthevariousadvantagesanddisadvantages；enumeratesthemultifariousrelatedmodesandplans．Additi

4、onally．thenewmode一“EVA+PHANTOM+PRICE”isputforwardbasedonsummarizingprevioustheoriesThismodecombinestheadvantagesofESOanditschangemode．ItnotonlykeeptheEVAmode’slife—force，butalsoinheritsanddevelopsthetheoryofinspiritingrule．Itsolvesthevariousstatuterestrictionofstocko

5、riginandholdperiodwithvirtualstockform，avoidskindsofirrelevancefactorseffectingstockvalue，hashighoperationandimportantsignificationoftheoryandpracticeKeywords：ESO，Phantom，Stock，Option股票期权激励机制发模式漩计序言人力资源管理的激励问题一直是工商管理课程研究的热点。对国企高层经营管理人员的激励问题更是始终伴随着国企改革的历程。在参加首都经济贸易大学工

6、商管理学院的在职硕士研究生班以前，我一直从事人力资源管理工作，对人力资源管理的发展始终保持高度关注，尤其是对曾盛行西方的激励模式一一股票期权抱有浓厚的兴趣。通过研究生班的系统学习，对激励机制的各种理论有了进一步的认识和提高，对生产管理、财务管理、市场管理及人事管理有了更加全面的认识。目前，研究生课程已经结束，进入了硕士论文的准备阶段。在选择论文研究方向时，受几位老师的启发，决定以股票期权为研究方向来展开自己的论文，把近几年来收集的资料及研究成果进行系统整理编纂，希望能呈上一份满意的答卷。在现代企业制度下，所有权和经营权相分离，所

7、有者与经营者之间是一种委托与被委托的契约关系，因此，两者之间难免产生目标不一致的问题，所有者的目标是希望实现财富的最大化，而经营者由于不具有产权，不参与利润分配，因此更关心的是自己的报酬，以及如何避免不必要的风险。那么如何才能使经营者的目标向所有者的目标转移，达到目标一致、实现股东的财富最大化。我觉得可以通过三条途径，一是激励，如期权计划、年薪和额外津贴；二是监督，建立独立的法人治理机制；三是造市，建立经理市场机制，让真正的企业家走上经营者的岗位。由于后两条途径需要全社会的共同参与和建设，可变因素太多，不象第一条途径可以局限在独

8、立的企业内部单独实现，因此本文主要就期权计划的激励及应注意的问题进行一些探讨。经理股票期权(ExecutivestockOptiOn)是对企业经营者进行长期激励的主要形式。其激励逻辑是：ESO提供期权激励一一经理人员努力工作，实现企业价值最大化一一企业股价上升一