欧洲货币论坛EuromoneySeminars

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1、歐洲貨幣論壇(EuromoneySeminars)2006年亞太房地產證券化高峰會議2006年9月19日香港“促進房地產基金和商業抵押擔保證券在香港的發展：監管者的角色”香港證券及期貨事務監察委員會行政總裁韋奕禮(MartinWheatley)各位先生、女士，早安：1.很高興今天能夠與大家一同參與今年的亞太房地產證券化高峰會議。亞洲房地產基金市場蓬勃發展，以及隨著區內商業抵押擔保證券市場復甦，這個會議正好提供了上佳的機會和討論的平台。我的講話將會以下述三個範疇作為重點：-(i)上述市場的前景；(ii)有關房地產基金和商業抵押擔保證券的增長機會和相關事宜；及(iii)它們對房地產市場和金融業的影

2、響。2.今天我想講述就房地產基金在香港的監管和發展而言，證監會作為證券監管者所擔當的角色。我亦會和大家分享一些有關房地產基金的監管事宜。在講述我們所擔當的監管者角色之前，我想很快地向各位概述香港的金融市場和資產管理業務，以及房地產基金市場的發展對香港的重要性。1香港作為國際金融中心3.就任何標準而言，香港都是一個國際金融中心。我們擁有發展成熟而先進的銀行體制、高度流通的市場，以及與國際標準看齊的有效而具透明度的監管制度。4.我們的金融市場提供了優越的投資和集資平台。目前，按市值計算，我們的證券市場在全球排名第八，在亞洲則排名第二，並且經歷了不少困難才成為主要的集資和證券交易中心。去年，香港超越

3、了日本，成為亞洲排名第一及全球排名第五的股本集資平台。這個勢頭一直持續至2006年。今年首六個月，在香港籌集的資金合共有234億美元，令香港成為世界第三大集資中心，僅次於紐約證券交易所和倫敦證券交易所。5.香港亦發展成為區內首要的國際資產管理樞紐，單從香港的基金管理業務的規模和增長速度就足以反映這點。我們最新的《基金管理活動調查》結果顯示，基金管理業務在2005年錄得25%的增長，達到5,800億美元。由於超過60%的資產是源自海外投資者，因而加強了香港吸引國際資金的能力，而本地專業人士亦更能夠將資金加以運用。6.雖然四隻證監會認可的房地產基金只佔基金管理業務中大約65億美元的資產，但房地產基

4、金的引入是發展出一種新的投資專業知識及在我們持續變得多元化的金融市場中出現新的資產類別的過程中的一個重要里程碑。隨著產品選擇增多，投資取向和對沖需要各有不同的投資者都可找到適合的產品，因而進一步提高我們的金融市場的吸引力。7.此外，房地產基金亦加強了香港房地產市場的透明度。最近一項由仲量聯行進行的調查顯示，就環球房地產市場透明度指數而言，香港首次晉身第一級並排名第六，是亞洲區(不包括澳洲)排名最高的司法管轄區。第一級指有關的房地產市場高度透明，並且在提高會計標準及管治質素方面均達到國際水平，因而獲得高度評價。該項調查亦確認香港因為引進《房地產基金守則》而受惠，令原本已1具透明度的房地產市場更加

5、透明。8.香港能發展成為國際金融中心，繫於其具備的多項基本優勢。除了獨特的地理位置外，香港不論在技術、經驗和優質服務方面都有很多可取之處。香港的優勢得到多項因素支持，這些因素就是：(a)香港擁有大量具備在亞洲(特別是內地)投資的專業知識的人才；(b)根基穩固的金融基礎設施；(c)法治；(d)穩定和自由流通的貨幣；及(e)低稅率和簡單的稅制。此外，香港位處連接內地與世界各地的理想位置。以上種種都是憑藉金融監管者和市場從業員多年來共同熱誠投入而達致的。我深信我們會致力完善我們的金融市場，以及將香港定位為充滿生機和不斷增長的國際金融都會。1部分其他國家的排名：澳洲(1)、新加坡(10)、日本(23)

6、。2香港的房地產基金市場9.雖然房地產基金在澳洲和美國已有超過20年的歷史，但在亞洲，這類基金仍屬於較新的資產類別，而我們很可能會在區內看到房地產基金在其重要性和多元化兩方面的迅速發展。因此，我們需要繼續留意房地產基金在國際市場的發展，並以務實的方式應用我們的規則在問題一出現時加以處理，同時亦緊記維護投資者的權益。10.證監會在2005年6月修訂了《房地產基金守則》，以允許投資於海外物業。此外，在海外投資方面，為了讓房地產基金有充足的財政靈活性和更妥善管理外匯風險，房地產基金的獲准槓桿比率已由其資產總值的35%提高至45%。這個槓桿比率是經諮詢公眾和市場從業員意見，以及研究過海外司法管轄區的跨

7、境房地產基金發展之後而制定的。11.鑑於香港的面積有限，而且大部分達到投資級別的物業都已經在香港交易所上市，因此，在6月開放海外投資可大大加強香港房地產基金市場的發展前景。香港可為投資於區內物業的房地產基金提供上市平台，從而擴大投資選擇及吸引國際投資者參與。事實上，消除地域限制，對於去年年底全球首隻100%投資於內地物業的房地產基金得以在香港上市起著關鍵作用。12.雖然香港房地產基金市場的歷史相對