天然橡胶期货市场有效性的实证分析

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1、华南热带农业大学硕士学位论文天然橡胶期货市场有效性的实证分析姓名：冯娟申请学位级别：硕士专业：农业经济管理指导教师：柯佑鹏20070501摘要随鬻中国国民经济的快谴持续发展，特别烧汽车及橡胶相关产舭的迅猛发展，对天然橡胶的需求呈现不断增加的趋势，自2001年起我国天然橡胶的消费量稳居世界第一的绽鼍。尽管中国是天然橡胶的生产大鬟乏一，僵由于适窘耱棱天然橡胶豹土缝瓷添露限等方覆嚣镧绞，潮隆天然橡狡静镶绘遮远无法满足萤海实际豹需求，自给率不断下滑，目前仅约为30％旋右，其缺口依赖予进口来解决，天然橡胶进口的依赖程度日益谯增强。农现行的国际大宗商鼹交易机制下，交爨双方所采用的交

2、易价格是以具有国际影翡力豹期赞交易褒形残熬麓货徐辏为羞难戆。凌这耱猿嚣下，谑魏影穗鬻货爨梧，谯就掌缓了商品定价的主动枚。因此了解并掌攘必然橡胶期货市场脊效性的状况，将有利于为网家宏观决策提供有效的决策参考依据，进而为我国在天然橡胶国际市场上争取更火的国际话语权奠定前撮，从而为用胶产她和天然橡胶产业的可持续发展提供保障。本论文对上海鬻货交易蹰天然橡驳麓赞帮场豹有效性进行分耩并予以缀好地躺释，力图以此对我国天然橡胶期货市场和天然橡胶产业的可持续发展提出具有针对性的政策建议。论义在对天然橡胶携货露现货的基本情况及耀关理论基础进杼了分柝鲍基础上，虢有效露场理论、套秘定徐溪论等理

3、论及方法必瑾论支捧，竣上海麓袋交荔掰天然援胶期赞和海南天然橡胶现货交易为研究内容，分别从天然橡胶期货收益率的可预测性和天然橡胶期货的价格发现功能等两个不同的角度，对我国天然橡胶期货市场有效性进行实证分析。’磷瓷缝栗表臻；上海期货交荔辑天然橡获鬻货徐格主要受裂鏊凌终天然橡获貘求关蓉、溺际市场上天然橡胶期货交易行情、缀济社会发展水平、“巾国因素”影响天然橡胶价格、合成胶的生产及应用情况、主要用胶行业的发展情况、自然因素、政治因素、政策和政局的变动等擞熏因素的影响。论文运用自回归异方麓模型和广义自回归异方麓模型对麓货市场豹蠢散性进行实证分板，发现中国天然橡胶麓赞市场具有暌显豹

4、波动聚集效应，持续黪鬣非常鞠显，毽毽审鞫静絮货帝场仍熊节逐步发震残熬阶段，属弱式有效市场，受投机等其他因素的影响，总体投资风险较大；论文还运用单位根检骏、协整检验、误差修正模型和因果性检验从期货价格发现功能的对上海期货交易所天然橡胶期货的有效性进行实证分析，发现天然橡胶期货市场与现货市场具有相同的发展趋势和较强的收敛性，天然橡胶期货价格尽管期货市场具有不稳定性，但仍然是弱式有效的，并且期货价格对现货价格有很强的引导作用。关键词：天然橡胶期货市场有效性可预测性价格发现功能弱式有效性ⅡAbstractAlongwiththedevelopmentofChinesenatio

5、naleconomy,speciallywhentheautomobileandtherobbercorrelationindustryswiRandviolentdevelopment,，thetendencyofdomesticnaturalrobber’Sdemandhasseemtobeincreasing．AlthoughChinais∞eofcountrieswhereproductmostofthenaturalRubberintheworld．BecauseoftherestrictedbythenaturalreSOlIrce，thusthenatur

6、alRubbersupportcan'tfitthedemand．Thus，theonlywaytosolvetheproblemisexportmorenaturalRubber,Inthispapor,theShanghaiFuturesExchangeC‘SHE")naturalrubberfutmesmarketanalysisoftheeffectivenessw明ldbeagoodexplanation．Atthe戤1．1netime。italsoseekstoconstraintargetedpolicyrecommendationsthatthenatu

7、ralmbberfuturesmarketandthenaturalmbberindustryhowtodevelopstably．ThispapersWiltsbasedonthenaturalnlbberf1．1tllresbasictheory，spotbasictheory，theefliciantmarkettheory，thearbitragepricingtheoryandothertheories．InordertocomplainthevalidityofChinesenaturalrubberfuturesmarket