世纪代粳米期货交易两次风波回顾

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1、SPECIALCONTRIBUTION特稿20世纪90年代粳米期货交易两次风波回顾*TheRoleofFinancialDerivativesinFinancialMarketStabilityfromCDS贺涛（上海市政协常委、经济委员会副主任）粳米期货合约是我国20世纪90年代期货组到上海粮交所进行调查处理。当时市场上有交易的一个大宗品种。粳米期货合约于1993年称两次调查组进驻为“风波”，为了叙述方便，6月30日在上海粮油商品交易所（以下简称“上本文仍借用“风波”一词，对两次调查进行回海粮交所”）上市交易，由于种种原因，于顾分析。1994年10月停止交易。《20世纪90年代粳

2、米在粳米期货交易后期，即1994年的第三季期货交易纪实》一文详细介绍了粳米期货上市度，发生了“七月风波”和“九月风波”。两次“风背景、合约和交易制度设计思路、交易情况及波”的产生原因是由于当时粮食市场大米供求市场评价。本文旨在回顾粳米期货交易过程中紧张，引起价格过快上涨，而市场多空双方对发生的市场风波，以期为期货市场的发展提供粮价看法又不同，形成多空对峙，个别做亏的一些经验和教训。会员和客户到处写信告状，造成市场的不稳定在粳米期货交易过程中，由于做亏者向政状况，于是引发政府部门出面调查和干预。加府部门写信告状，国务院有关部委两次派调查上同期金属期货、红小豆期货和三合板期货等*编者注

3、：本文为“中国粳米期货交易发展”系列文章之一，前篇《20世纪90年代粳米期货交易纪实》一文已刊登于本刊2017年1月（总第93期），欢迎查阅。02+期货与金融衍生品2017年5月·总第九十五期都出现一系列交易风波，最终导致包括粳米在食挂牌销售和市场抛售。国家决定对省会城市内的一系列期货品种停止交易。和灾区实行粮食挂牌销售，挂牌销售的价格由国务院确定作价原则和办法，由各省市政府核一、“七月风波”始末定具体价格。动用地方和国家储备粮，通过批（一）“七月风波”发生的原因发市场抛售平抑市场。（4）提高国家定购价格，1994年6月以后，由于受到国家提高粮食将小麦、稻谷、玉米、大豆4种粮食定购

4、价格定购价格和南涝北旱等自然灾害的影响，现货平均提高44%，其他粮食收购价格和议购价格市场粮价快速上涨，由此反映到期货市场。随随行就市。（5）掌握批发，放活零售，粮食经着粳米期货价格上涨，交易量不断扩大，空盘营实行政策性业务和商业性经营两条线运行机量增加，多空双方持仓趋于相对集中，出现对峙。制，深化粮食企业改革。国务院发布通知的同时，在价格持续上涨过程中，空头持仓亏损增大，国务院领导同志在讲话中提出：必须有一个合部分空头客户采取向国家领导人和政府部门写理的粮食价格，按照既能够调动农民种粮积极信告状方法，希望政府通过行政干预来摆脱做性，缩小工农产品剪刀差，城镇居民又能承受空的亏损状况

5、，于是发生了“七月风波”。的原则，合理确定。鉴于1993年第四季度以来，全国粮食供求在贯彻国务院通知精神过程中，一些地方紧张、价格快速上涨的情况，为加强粮食市场政府和粮食企业一方面把国务院通知精神理解宏观调控，1994年5月国务院发布了《关于深为粮食涨价，于是粮价纷纷上涨；另一方面由化粮食购销体制改革的通知》，对粮食流通的于粮食供应紧张，部分省市采取控制粮食出省各项政策作了规定：（1）确保国家掌握必要的的做法，加剧了市场粮价的攀升。现货市场的粮源。粮食部门必须收购社会商品粮的70%-这一状况，也刺激了期货价格的上涨。80%,国家定购计划确定为500亿公斤，价格由为了配合国务院关于粮

6、食购销政策的顺利国家确定；同时下达400亿公斤议购任务，价出台，防止期货市场影响粮食改革政策的实施，格由各省市、自治区按照价格随行就市原则收国内贸易部（下简称“内贸部”）和国家粮食购。（2）加强粮食市场管理。销区粮食批发企储备局于1994年6月4日召集各相关农产品交业必须到产区县以上粮食批发市场采购，不得易所到北京参加座谈会，会上内贸部领导同志直接到产区农村向农民收购粮食。（3）实行粮对期货交易所提出以下要求：（1）要充分认识+FUTURESANDFINANCIALDERIVATIVESVOLUME95·MAY201703SPECIALCONTRIBUTION特稿和研究中国粮食期货

7、市场的特点和作用。期货这又一次刺激了粳米期货价格上涨。受此影响，市场建设的宗旨是通过发现价格和回避风险等上海粮交所粳米交易量出现扩大，空盘量相应功能的发挥，来促进生产、引导消费、平衡供需、增加。6月底，10月份交割的R410合约空盘稳定市场，要清醒地认识到期货市场是为生产、量达到26.7万手，12月份交割的R412合约空消费服务的市场，不是为投机者开设的乐园，盘量达到23.4万手。从持仓分布情况看，多空因此要抑制投机的消极和破坏作用。（2）粮食持仓比较集中，空头大户会