案例1_控制权博弈_阿里与雅虎股权之争

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1、企业创始人与投资者的控制权博弈——基于阿里巴巴与雅虎的股权之争结构安排公司简介2讨论与反思4案例回顾33导语31导语在投资圈，投资人有一个美丽的称呼——“天使”在企业界，投资者却被视为——“门口的野蛮人”导语目前，我国民族企业正处于崛起的密集期，而在创业发展的重要阶段中，为了融资而不得不与外部投资者“联姻”，但基于各自文化差异、利益冲突，导致创始人和投资者之间不可避免的产生分歧、甚至反目成仇。一场创始人和投资者之间的博弈大战在中国拉开序幕……55.00%154280合计47.19%4289201154.89%73133

2、201067.24%39582009占比数有风投注资IPO企业数年份2009-2011年创业板风投支持IPO情况表导语2007年达能并购娃哈哈1996年，娃哈哈集团与金加投资有限公司(由达能亚洲与香港百富勤在新加坡成立，达能为控股股东)共同组建五家合资公司。2007年4月，达能欲以40亿元的净资产价格强行并购娃哈哈非合资公司51%的股权,遭遇宗庆后的强烈抵制。后来在两国政府协调下，达能最终选择退出，而娃哈哈也付出了巨大的回购代价。导语2010年国美控制权之争黄光裕和陈晓的鱼死网破，看似是大股东与职业经理人的企业控制权之

3、争，但中间介入的贝恩资本却扮演了一个最关键的角色，最终的结果也证明：贝恩才是最终赢家。导语雷士照明是国内照明产品领导者。2006年以来，先后引进软银、高盛、施耐德电气等投资者,其创始人吴长江因此失去第一大股东地位，2010年在港交所成功IPO。2012年5月吴长江因“独断专权”被投资者驱逐出董事会。2012年雷士照明控制权之争第二篇公司简介阿里巴巴公司简介1999年的春天，马云与其他17人，凑了50万元，在杭州湖畔花园的一间单元房里，建立了阿里巴巴公司，开始创业。在阿里成立的一年内，先后得到了高盛、软银等投行的注资。2

4、003年建立淘宝网站、进军C2C领域，直接与行业巨头Ebay易趣开始竞争，其凭借免费策略、宣传优势、优质服务等战略，最终将Ebay易趣赶出了中国。2008年阿里巴巴成立淘宝商城（后改名天猫商城），进军B2C市场，因为B2C市场逐步替代C2C市场成为网络零售主流。目前在中国，阿里巴巴几乎成为了“电子商务”的代名词，现已成为全球最大的电子商务公司，2011年的市场估值约为350亿美元，企业的使命——让天下没有难做的生意。未来马云将实施“大阿里战略”，即建立开放式的B2B2C电子商务平台。据艾瑞咨询的市场调查结果，2011年

5、中国电子商务交易规模达到7万亿元，较2010年同比增长46.4%，在众多市场玩家中，“阿里系”可谓表现突出。阿里巴巴公司简介雅虎公司简介雅虎是第一代互联网行业的领军企业，于1994年由斯坦福研究生杨致远、DavidFilo创立。相比于阿里近几年的飞速发展，雅虎却显得有些步履蹒跚，除雅虎日本部比较成功外，公司各地业绩惨淡，搜索业务被Google击败，社区业务被Facebook、Twitte赶超，目前仅剩下门户及邮箱业务还在支持。铁娘子“卡罗·巴茨”创始人—杨致远2009年1月第三篇案例回顾阿雅联姻雅虎10亿美元投资雅虎中

6、国全部资产互联网品牌“雅虎”在中国的无限期独家使用权阿里巴巴40%的经济利益，35%的投票权阿里4个董事会席位中的一席2005年8月阿里巴巴与雅虎的“联姻”条款※雅虎的投票权从35%上升为39%，成为第一大股东※雅虎在懂事会席位增加到2席※阿里CEO马云不会被辞退的条款到期2010年10月生效29.3%39%31.7%软银雅虎马云等高管层阿里巴巴集团股权结构（2010年稀释后）2010年稀释后结构变化122软银任命雅虎任命马云等高管层任命阿里巴巴集团董事会结构（2010年稀释后）阿里巴巴集团的公司结构阿里巴巴集团（开曼

7、群岛）AlipayE-CommerceCrop(外资壳公司)公众流通股B2B(上市公司)5%29.3%39%31.7%2.08%24.71%73.21%100%100%100%100%99.67%阿里收获的“嫁妆”这次战略合作使阿里巴巴获得了充裕的发展资金，淘宝网得以采取免费模式飞速抢占市场，最终将国际电子商业巨头Ebay赶出中国，占据了C2C市场90%以上的份额。而阿里巴巴B2B于2007年11月在港交所上市，IPO金额达到15亿美元，创下中国互联网企业IPO的记录。雅虎获得的回报雅虎对阿里的投资显然是相当成功的，雅

8、虎在2005年投入的10亿美元，在阿里B2B上市后其收益至少增长了10倍以上。在雅虎衰落之际，阿里丰厚的利润回报掩饰了其经营业绩的下滑。矛盾初现2007年前后，马云对雅虎中国资产进行了大幅度调整。关闭了雅虎相册，导致部分用户存储相片丢失，这对雅虎的企业声誉产生了很大影响。2008年在“微软雅虎收购案”发生之际，马云多次透露要尝试回