汽车业上市公司资本结构分析[开题报告]

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1、本科毕业设计（论文）开题报告题目汽车业上市公司资本结构分析一、论文选题的背景、意义：（一）背景国外的资本结构理论是以企业治理结构较为完善、资本市场发达有效作为前提条件，是建立在发达的商品经济的基础上，而目前我国的证券市场还只是个年轻和不成熟的市场，十余年来，虽然中国上市公司己经有了长足的发展，不论从公司的数量上还是规模上来看，都有了巨大的提高，但在中国上市公司发展的过程当中也出现了如管理者激励不足、产权不明晰、资金使用效率低下等不少较为突出的问题相当一部分上市公司资本结构不合理，资产负债率低，公司偏好股权融资，企业

2、资本结构的不合理，导致公司治理结构存在种种缺陷，进而制约了企业的发展。我国在该领域的研究工作主要是介绍国外理论并提出一些具体问题的实证研究，研究中国上市公司资本结构的形成不仅从理论上有助于加深对资本结构形成和上市公司行为的理解，在实践上对我国企业的融资决策、监管机构的管理支持以及投资者的投资决策也具有重要意义。来整顿资本市场所追求的目标。另外，我国所特有的股权分置改革已基本完成，这势必会对我国上市公司的资本结构产生新的影响，这也为本文的研究提出了客观上的要求。（二）意义本文对汽车产业资本结构的定量分析有助于促进我国

3、关于资本结构问题的进一步探讨，优化汽车产业资本结构，推动汽车产业融资行为规范化的进程。从理论角度看，本文将结合汽车产业资本结构的制度背景和理论模型，分析汽车产业影响因素如何影响资本结构选择，分析影响汽车产业资本结构选择的企业特征因素，为汽车产业财务战略的规划、企业治理结构的设计以及政府部门相关政策的制定提供理论依据。本文根据定量分析，通过相关指标研究汽车产业资本结构影响因素，根据定量研究结果，为汽车产业财务战略的规划、企业治理结构的设计以及政府部门相关政策的制定提供定量依据。（三）文献综述1.国外关于资本结构理论的

4、研究1958年美国经济学家莫迪格莱尼和米勒在《美国经济评论》上共同发表著名学术论文《资本成本、公司财务与投资管理》，提出MM理论，并在随后的十多年里不断修正，为现代融资结构理论研究开创先河。现代资本结构理论包括：1、MM理论莫迪格莱尼和米勒（1958）提出资本结构无关论，是无公司所得税和个人所得税的MM理论。其假设为：资本市场是完善的；投资者可以按照个人的意愿进行套利活动，不受法律制约；企业和个人的所有负债无论规模大小均没有风险；企业的经营风险可以用息税前利润堵塞标准差来衡量，有相同的风险的企业处于统一风险等级；投

5、资指着对企业未来的收益和风险的预期是相同的；企业的增长率为零。该理论的基本命题也说明企业变动资本结构试图影响企业价值是没有意义的。MM理论的研究假设前提远离现实，但它成功地运用数学模型，特别是将资本结构研究抽象到企业经营者、所有者和债务人之间的矛盾与利益的协调，突出企业以股东财富最大化为目标进行资本结构决策，以寻求三方面利益人的利益均衡，故对现代资本结构理论研究起到奠基作用。米勒（1976）提出了考虑个人所得税的米勒模型。该模型认为：当企业所得税提高,资金会从股票转移到债券以获得节税效益，此时企业的负债率提高；如果

6、个人所得税提高，并且股利收入的税率低于债券利息收入的税率时，资金会从债券转移到股票,此时企业的负债率降低。米勒模型是MM理论的又一次扩展，它的研究前提没有改变，虽然数理逻辑严密，但仍难以得到实践的验证。2、权衡理论鉴于MM理论只是单方面考虑了负债给公司带来的减税利益,而没有考虑负债可能给企业带来的成本或损失，难以解释现实的资本结构现象，故金融学家们在MM理论基础上，进一步放宽完全信息以外的各种假定，拓展研究。大约在20世纪70年代中期逐步形成权衡理论。该理论同时考虑了负债的减税利益和预期的成本或损失（财务危机成本、

7、代理成本等），并对利益与成本进行适当权衡以确定企业价值。3、信息不对称理论在实践中，企业经营者通常比投资者更为全面、更为具体地了解企业，他们双方处于不对称的信息环境中。20世纪70年代末开始，不对称信息理论应用到企业融资决策，建立了信息传递理论、优序融资理论。罗斯（1977）将非对称信息引入现代资本结构理论,通过建立负债权益比这一信号模型来分析企业资本结构问题，并创造性地将经理人激励机制引入信号传递模型，提出了资本结构信号传递理论。罗斯认为，由于企业破产的概率与企业的质量负相关而与企业的负债比例正相关，因此投资者会

8、把较高的负债比例视为高质量企业所发出的信号，从而对企业的未来收益有较高的预期，企业的价值也随投资者预期的提高而上升，即较高的负债比例会带来较高的企业价值。梅耶斯和迈基里夫（1984）创立了优序融资理论，它是基于非对称信息条，以及交易成本的存在，企业外部融资要多支付各种成本，使得投资者从企业资本结构的选择来判断企业市场价值。由于经营者在股东权益被低估时不愿意发