基于LSM模型的中国可转换债券定价分析

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1、万方数据目录第一章第1节第2节第3节第二章第1节第2节第3节第4节第三章第1节第2节第3节第4节第四章第1节第2节第3节第4节第5节第五章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3研究的目的与意义．⋯⋯．．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯⋯3文献综述．⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯⋯⋯．4本文的结构与创新．⋯⋯．．⋯⋯，⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11可转债概述及其价值分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12可转债的基本概念。⋯⋯．。⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯．12中国的可转债市场．．⋯⋯．．⋯⋯．．⋯⋯．．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯．13可转债的价值分析．．⋯⋯

2、．．⋯⋯．．⋯⋯．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯，．⋯．17基于我国实际的可转债定价模型考虑因素⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．．⋯⋯．⋯．．19基于量Ib-----秉蕞特卡洛方法的可转债定价模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯．21模型介绍．⋯⋯，．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯，．⋯⋯，⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．．2l一个例子⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯．22参数选择．⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．．．⋯⋯．⋯．25实证分析．⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．⋯．⋯．．26基于价格预测的模型改进⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯39波动率的Garch模型⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．39睫辩J率模型⋯⋯⋯⋯

3、．．⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯．41模型改进的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．45对可转债价格的预测⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯46LSM模型的近似——可转债定价的线性回归模型．⋯⋯．⋯⋯，．⋯⋯⋯⋯49结论和建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．53万方数据基于LSM模型的中国可转换债券定价分析王健学号：11210180064专业：金融硕士摘要：可转债是一种复杂的金融衍生产品，含有多种内嵌期权，是典型的路径依赖型证券。随着我国可转债市场不断发展，对可转债进行合理定价的研究将会给发行公司和投资者分析可转债的价值提供依据。本文采用LSM模型，综

4、合考虑转股价格向下修正条款、有条件的赎回及回售条款，对可转债定价进行了理论分析及实证研究，并对LSM模型进行了适当的改进，以期获得预测可转债价格的效果。本文首先对国内外的可转债定价理论和模型进行了细致的梳理，并介绍了和LSM模型相关的理论发展。然后介绍了可转债的基本概念和中国的可转债市场，在此基础上用LSM模型对我国的可转债进行了定价分析，并研究了波动率和信用风险对LSM模型的适用性。而后针对无风险利率和波动率两个要素对LSM模型进行了改进，并研究了它们对于可转债价格的敏感性。最后通过实证得到了LSM的近似模型——线性回归模型。本文的理论意义在于找出适合中国可转债市场的定价模型

5、，而实际和现实意义在于通过这样的模型对未来的可转债价格进行预测，进而获得正确的投资决策。关键宇：最小二乘蒙特卡洛；LSM：可转换债券：Garch；随机利率模型中图分类号：F832．5㈣6㈣5叭驯㈣3㈣0吣7㈣2mY万方数据ABSTRACTConvertiblebondisacomplicatedfinancialderivatives，whichinvolvesmanytypesofembeddedoptionsandisatypicalsecurityofpath-dependence．W池thedevelopmentofdomesticmarketofconvertible

6、bond,researchesonreasonablepricingofconvertiblebondismoreandmoreusefulfortheissuingcorporationsandinvestorstoanalyzethevalueofconvertiblebond．Consideringprovisionslikedownwardrevisionsofconversionprice，conditionalredemptionandreclaim,thisarticleusedLSMmodeltodotheoreticalandempiricalanalysis

7、onthepricingofconvertiblebond,andproperlyimprovedLSMmodeltotrytopredictthefuturepriceofconvertiblebondThisarticlefirstlyintroducedforeignanddomestictheoriesonthepricingofconvertiblebondandrelativetheoreticaldevelopmentofLSMmodel．Then,aRerweinlroduc