知识型企业并购的风险研究

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1、上海交通大学博士学位论文知识型企业并购的风险研究姓名：张海涛申请学位级别：博士专业：企业管理指导教师：唐元虎20050201(二)从知识型企业并购的整体风险环境、并购的时序过程以及并购的价值创造三个维度，分析并购中存在的风险因素。并购中的风险因素是动态变化的，具有过程复杂性、范围复杂性、变化复杂性和结果复杂性等特点。通过建立知识型企业并购风险因素的内在联系模型，研究并购风险因素的内在联系机理，为全面地识别风险因素、控制和管理风险因素提供理论基础。(三)采用系统论的观点，分析了知识型企业自组织演化的条件、知识型企业并购

2、的生态含义、知识型企业并购进化的动力以及并购风险的序参量分析，并在此基础上建立基于并购风险的知识型企业进化机制。知识型企业进化机制反映了并购风险影响知识型企业并购后新惯例的搜寻、企业学习和企业创新的效率，直至企业对新管理模式的选择。通过建立知识型企业进化的相互作用模型，分析风险与其他各要素之间相互作用的状态矩阵与自身的相互作用，可以自发和自主的产生新的风险和其他要素，同时扬弃旧的成分，揭示了知识型企业并购中最具创造力的演化表现。剖析知识型企业并购进化的“黑箱”，详细分析知识型企业最优生存模型、知识型企业并购后创新量的

3、计算模型，并通过构建知识型企业并购进化度量模型，对知识型企业的并购进化进行度量。(四)知识型食业对并购风险的态度的主要源与企业自身拥有的知识资本，在此基础上分析知识型企业对并购风险具有的风险偏好特性和投机偏好特性。依据知识型企业并购中对风险具有的定常风险态度，建立知识型企业风险损失危害度量函数和知识型企业投机偏好特性价值函数。并建立知识型企业并购的风险综合度量模型，度量风险损失相对于其所提供的机会而言的损失危害性大小。通过对风险综合度量模型的全面分析，为制定风险管理措施提供理论支持。(五)建立知识型企业并购的动态风险

4、管理的框架，讨论其各组成部分的作用及其内在联系。首先通过关键风险因素模糊评判模型确定并购中各阶段的关键风险因素，以及风险因素关联矩阵发掘与关键风险因素有联动或互动关系的其它风险因素。通过构造风险成本特性曲线和价值创造特性曲线，分析其极值点附近风险成本、价值创造和风险控制的关系，确定风险控制措施的有效性。并以此为基础建立知识型企业并购的风险控制模型，以风险整合为核心，将并购中的风险因素进行系统性的梳理、归类、安排，使得这些风险因素能够被内部控制措施和外部控制措施所管理。最后是构建知识型企业并购的共同风险管理模型，扩展企

5、业对并购风险的管理外延，发挥并购巾各参与方的优势，通过提供制度、组织、人员、信息等方面的保障来实施共同风险管理。(六)从风险的角度，分析思科公司连续并购和美国在线与时代华纳的世纪并购。思科公司连续并购的成功得益于成功的风险管理，从并购对象的选择、并购整合的实施，以及并购进程的控制，无不体现思科对并购风险的控制和防范；2而美国在线与时代华纳合并的失败。是双方对并购_中的风险缺乏控制和管理机制，造成风险因素不断导致风险损失，影响知识资本协同，并最终导致合并失败。在相关研究的基础上，本论文从理论上讨论基于风险的知识型企业并

6、购的创新体现在：(一)利用系统科学的自组织演化理论研究知识型企业并购进化的内在机理和基本规律。主要结论有：(1)知识型企业自组织演化的条件是开放的系统、远离平衡态、非线性相互作用和存在涨落现象四个方面；(2)知识型企业并购进化的外部动力是适应环境，内部动力是规模与效率、创新、能力进化以及竞争与合作；(3)知识型企业并购的生态含义，表现为参与市场竞争、消除限制因子、适应环境变化的要求以及企业自组织迸化；(4)并购风险是知识型企业并购进化中的序参量，决定着并购的进程、并购的结果，影响知识型企业并购进化的方向，并最终影响知

7、识型企业并购后管理模式及行为模式的选择；(5)基于并购风险的知识型企业进化机制，反映了企业通过环境变化导致知识型企业通过并购搜寻新的企业行为和反应方式，并购风险则影响新惯例的搜寻、企业学习和企业创新的效率，直至知识型企业对新管理模式的选择。(二)建立知识型企业并购进化的相互作用模型，用清晰的数学方程描绘了并购后并购风险与知识型企业组成要素之间的相互作用的状态矩阵以及状态矩阵与自身的相互作用。相互作用的结果可以自发和自主的产生新的风险和其他新要素，同时扬弃旧的成分，这是知识型企业并购中最具创造力的演化表现，也是知识型企

8、业并购中价值创造和知识创新的源泉。(三)基于知识型企业对并购的风险偏好和投机偏好，设立知识型企业并购的风险损失危害度量函数和投机价值度量函数，建立知识型企业并购的风险综合度量评价模型，度量风险损失相对于投机价值而言的损失危害性大小。对风险综合度量模型进行全面分析，得到风险综合度量的取值范围、取值含义以及与风险管理措施的对应关系等三个重要结论，并