国内资产证券化运作模式研究

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1、华中科技大学博士学位论文国内资产证券化运作模式研究姓名：艾毓斌申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：黎志成20040418华中科技大学博士学位论文构建了外部信用增级的优化决策模型，优先/次级结构信用增级的优化决策模型，设计了国内资产证券化信用增级的基本模式。本文利用灰色系统理论，构建了灰关联分析模型，对基础资产早偿产生显著影响的关键因子进行识别和选择。运用灰关联分析所选择的关键因子，构建了基于基本线风险函数的基础资产早偿率测度模型。在此基础上，运用有关金融产品定价理论，构建了基于基础资产早偿的资产支持证券定价模型。根

2、据资产支持证券的本质特征和金融工程的基本思想，将资产支持证券拆分为一个固定付息债券和一个期权空头，利用现金流折现定价模型构建了固定付息债券定价模型，利用Black-Scholes期权定价理论构建了资产支持证券内含期权的定价模型，然后将两个定价模型复合，从另一角度构建了基于资产支持证券内含期权的资产支持证券定价模型。本文分析了资产证券化过程中面临的会计核算问题，阐述了会计核算问题对资产证券化的实质性影响。提出了正确判别对资产证券化进行表内处理，或者进行表外处理的标准。分析了发起人与发行人进行会计报表合并与否的利弊，在吸取国外在此

3、领域的研究成果基础上，建立了是否实行会计报表合并的判别标准。本文跟踪国外关于资产证券化研究的新进展，对作为资产证券化发展的最新成果之一的知识产权证券化进行了分析。作为本文研究的深化，率先比较系统地对国内知识产权证券化进行了研究，分析了国内知识产权证券化的发展动力，构建了国内知识产权证券化的基本交易模式，对实现知识资本与金融资本的有效融合，促进国内知识产权的产业化具有积极意义。关键词:资产证券化组织模型资产支持证券信用增级定价模型——~-一一一ll华中科技大学博士学位论文AbstractAfter70softhetwentiet

4、hcentury,internationalfinanceisfacingtendencyofgloblization,liberalizationandsecuritization.Innovationoffinancialproductcomesintotheworldeverydaybecauseofinformationtechnologydevelopment.Financialindustryinsomedevelopedmarketingcountriescomebackintothetrackofmix-ope

5、ration.Limitationoffinancebasedonbankingindustryismetcontinuously.ThebreakingoutofcrisisesineasternAsia,southernAmerica,andRussiaforcespeopletoseeknewfinancialroadinordertomanagefinancialrisks.Asset-backedsecuritizationisbornunderthisenvironmentandhasbecamethekeytoo

6、loffinancinginsomedevelopedcountries.FollowingentranceofWTO,everybo勿recognizestheimportanceoffinancialreformingandopenningtotheworldmorequicklyinourcountry.Duringthisperioddomesticfinancialindustrywillfaceintensecompetitionfromforeignfinancialinstitutions,whichwillg

7、ivethefinancialindustryopportunityandchallenge.Sothefinancialindustriesinourcountryshouldabsorballadvancedfinancialtechnologyandinnovativeachievementinordertogetequalcompetitivecondition.Soitisveryimportanttoresearchdomesticsecuritizationunderthebackground.Thisthesi

8、sstudiesfollowingproblemsaroundoperationpatternofdomesticsecuritization.Applyingeconomictheoryandfinancialeficiencytheory,thethesisanalyse