市场取向、制度创新与宏观经济政策

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1、No.C19990051999-3宏观政策调整与坚持市场取向－－1998年中国经济政策回顾与思考杨目赵晓江慧琴本文不求面面俱到，重在讨论基本问题。一、1998年宏观经济形势与政策回顾1、一个有意思的问题：1997年中国人怎么看1998？总体上，1997年的中国人是非常看好1998按民间谐音说法，“1998”即是“要久久发”，是大吉大利的年数。的。对于国内经济，不少人认为，1998年有“宏观软着陆”奠定的良好局面，又是香港回归和党的“十五大”后的第一年，各地将大干快上，经济会很快探底回升，新的增长周期即将开始。基于上述判断，包括国家权威部门在内的各家普遍看好1998年的经济增长，GDP增长

2、的平均预测值超过了8％，部分预测在9％以上。对于国际局势，特别是对于亚洲金融危机，主流的意见是，经过第一波（东南亚）、第二波（香港、台湾）和第三波（韩国、日本）的震荡，到1998年2月，亚洲金融危机已经见底回升，形势在向好的方向转化。对于国际局势变化对中国经济尤其是出口的影响，多数人认为，由于中国经济发展主要靠内需，又是个半封闭的大国，因此外部冲击（shock）对国内的影响不会太大，经过努力，中国的出口仍然可以维持高速增长（权威部门估计10％）。现在看来，“看好”的意见不全错，但明显存在三个“低估”：一是低估了国内经济矛盾的暴露以及所面临的困难，二是低估了亚洲金融危机将扩大的可能性以及严

3、重性，三是低估了外部冲击对我国经济发展的影响（从而低估了我国20年对外开放所取得的的成就）。2、1998：宏观经济政策取向的变化针对国内外环境发生的变化，中国政府在1998年作出了重大的政策调整，相比“宏观软着陆”时期，以及“九五”计划的基本方针，宏观经济政策取向有明显变化。对于变化后的1998年的宏观政策的基本取向，可以概括为两句话：一是以保持国民经济的快速增长为目标；二是以实施积极的财政货币政策扩大内需为手段。12观察宏观政策的演变，从对总需求的紧缩到扩大内需，从适度从紧的财政货币政策到积极的财政政策配以适当的货币政策，确实是具有转折性的意义。如果扩大内需的政策成为今后的一项基本政策

4、（郑新立，1998），这种转折性更是具有中长期的意义。宏观政策取向的变化经历了一个起承转合、逐步形成的过程。－－先是承继“宏观软着陆”下的形势判断，继续适度从紧的政策取向。主要标志一是年初出台的减免税收、鼓励进口的政策，这是1998年的第一个宏观政策。二是1998年3月，九届人大通过了新的财政预算案，要求1998年中央财政的支出预算增长率比上年降低3.2个百分点，预算赤字减少100亿元，显示出宏观政策仍然是适度从紧的取向。－－然后是政策取向的初步调整。1－2月份的经济指标显示，预期中的新增长周期并未启动，经济在下滑。国民经济越过“高增长低通胀”下限，出现了增速不高（一季度GDP增长仅7.

5、2%，远远低于上年同期9.4%的增长）、物价为负（全国商品零售价指数增长－1.53%，1997年第一季度为2.6%）的情形，形势非常严峻。宏观经济政策面对国内外环境的变化，作出了扩大内需的重大决策，主要标志是开始放宽项目审批以鼓励地方投资从而扩大内需的具体措施。－－接着是积极的货币政策的启动。由于体制及市场环境的变化，地方并未对扩大内需的信号作出足够反应。于是才有了调增贷款计划，以及3月份和7月份短时期内的两次降息等一连串积极的货币政策措施的出台。－－最后是积极的财政政策酝酿和出台。早在5月，积极的财政政策就在酝酿之中，6月财政部负责人公开撰文，陈述财政政策对于当前宏观经济的作用，财政政

6、策的出台已是呼之欲出。1－6月的数据显示，以货币政策为主导的扩大内需政策还未产生足够的政策效应，经济好转的迹象仍不明显。GDP增长速度进一步下滑至7.0%，全国商品零售价格指数增长－2.1%、居民消费价格指数从2月出现负增长，至6月累计增长为－0.3%。很明显，如果不出台更强有力的宏观调控措施，1998年经济增长8％的目标将难以实现。这样，8月底积极的财政政策终于出台，确定增发1000亿元国债，纳入1998－1999年国家预算；其中1998年列入中央财政支出500亿元，中央财政赤字将由年初预算的460亿元扩大到960亿元。至此，不同于“宏观软着陆”双紧政策的新的宏观政策取向完全形成。3、

7、一个有争议的问题及评价一个有争议的问题是，宏观政策的调整是否太晚，或者说“宏观软着陆”是否为时太长，如果早就（比如说1996、1997年）实行扩大内需的宏观政策，中国经济是不是就不会有衰退？我们的看法是，如果政策调整得早，客观上效果确实会更好一些，但这是事后看，事前的认识未必能统一。原因有以下几点。一是在我国，总需求问题与体制、结构问题纠缠在一起，很难分清三者各自的边界究竟在什么地方，当供需缺口增大，出现增速放慢、库存增加、企业开工