三大引基本面共振大盘再临变盘关键时点

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1、代评工程师职称www.sichuanzcps.comk3g三大事件引基本面共振大盘再临变盘关键时点国债期货获证监会批准最快9月挂牌上市昨日，证监会在新闻发布会上表示，国债期货已获国务院批准，证监会批准中金所开展国债期货交易。这意味着，于1995年5月起暂停了18年的国债期货，重回市场已进入倒计时。证监会相关负责人表示，目前国债期货前期工作基本就绪。监管部门还在准备投资者适当性制度等工作，这些工作还需两个月。尽管国债期货与股票市场并非同一体系的市场，但仍有观点认为其推出将影响股市流动性。证监会对此表示，国债期货上市不会影响股市运行和走势。杠杆最高可达50倍证监会表示，国债期

2、货已获国务院批准，目前中金所完成了五年期国债期货合约设计，监管部门还在准备包括投资者适当性制度在内的各项准备工作，预计上述准备工作需要两个月的时间。这或意味着，国债期货或最快可于今年9月挂牌上市。早在2012年2月，中金所便启动了国债期货仿真交易联网测试，至今年一季度末的累计成交额接近11万亿元。据知情人士透露，目前国债期货的仿真交易中参与的个人投资者与机构投资者约为四六开，预计正式推出后，这一比例将为五五开。代评工程师职称www.sichuanzcps.comk3g新快报记者从上述知情人士处获悉，目前中金所设计的国债期货面额为100元，标的为票面利率3%的5年期国债。合

3、约采取季度交割(每年3月、6月、9月及12月的第二个周五)，交割方式为实物交割且为T+3交割制。由于仿真交易的实证，国债期货的最小变动价位将沿用调整后的0.002元(此前为0.01元)，以保障交易的流动性。涨跌停幅度方，国债期货拟定为上一交易日结算价的±2%。备受市场关注的保证金比例，上述知情人士则透露将由仿真交易的3%调低至2%，即杠杆最高可达50倍。不过该人士称，这仅是中金所对会员提出的比例，预计在国债期货推出后，各会员将根据不同的投资者加收0.5%-2%的保证金。即便如此，国债期货的理论收益的波动弹性，仍将明显高于股指期货。值得注意的是，此次中金所在设计中加入了梯度

4、保证金制度，伴随交割期的临近将逐级提高保证金的比例及限仓。据了解，在一般交易月，保证金及仓位上限分别为2%、1200手；交割月前一个月中旬分别为3%、600手；交割月前一个月下旬则分别为4%、300手。分析人士称，此举是为了应对潜在的交割约逼仓与买家违约事件。至于投资者适当性制度方面，国债期货的“准入门槛”有望与股指期货看齐即仍为50万元。股市影响相对有限1995年，国债期货市场的“327事件”发生，震惊了整个国内的资本市场。正因如此，是年5月17日下午，中国证监会发出通知，决定暂停国债期货交易。次日，上证指数暴涨逾30%并维持三日的井喷，即为“5·18行情”代评工程师职

5、称www.sichuanzcps.comk3g。这也是有观点认为国债期货对股票市场流动性有着极大影响的原因。而在上证指数经历前期暴跌、当前仍振荡于2000点一线时，国债期货对股市的影响也备受关注。有观点认为，一旦国债期货推出，则A股本不宽裕的流动性将遭显著分流，依据是国债现货存量巨大达7万亿元左右，进入国债期货市场的套保资金将以千亿元计算，加之个人投资者的入场，则股票市场将遭“严重失血”。对此，证监会相关负责人昨日表示，国债期货参与者与股市参与者差异大，参与国债期货门槛相对较高，国债期货更适合机构投资者等因素，我们认为国债期货上市不会明显分流股市资金，不会影响股市运行和走

6、势。事实上，从关联度看，国债期货相对股指期货对股市带来的影响应更小。业内人士认为，一方面国债期货在推出初期将受到更严格的监管，市场规模相对有限，不会出现暴炒局面，故对“投机者”的吸引也相对有限；另一方面，国债期货对应现货体系为债券市场，与股市的关系并不直接，资金的风险偏好、配置需求决定了“跨界”的意愿也有限。不过，也有分析人士坦言，相比实质性影响，国债期货的推出对股市带来的更多是心理上的影响。2010年4月16日，股指期货推出后沪指陷入一轮快速下跌，这一因素或会被当前堪称低迷的市场放大。代评工程师职称www.sichuanzcps.comk3g另一方面，由于国债期货的交易

7、较大，二级市场上的期货概念股本周整体表现不俗。其中，中国中期周涨幅达20.26%，成为该品种的领涨标杆；弘业股份、中捷股份、浙江东方、大恒科技等概念股的涨幅分别达13.96%、10.62%、9.54%、8.4%。回顾327国债期货事件始末1992年12月18日，上交所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但不对公众开放，所以交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。首先在北京商品交易所率先推出。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然