区域研究之工业篇：纵观工业格局，待看中部崛起

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1、敬请参阅尾页之免责声明目录1.工业生产和投资11.1产出规模：头部效应显著，区域不均衡突出11.2产出增长：头部地区增长放缓，区域内增长分化显著11.3投资力度：发展阶段差异塑造投资分化，工业转移激发中部投资活力31.4投资增长：头部地区低迷，中部地区活跃41.5产投比较：中部地区相对活跃，新疆、天津存失速风险52.工业企业经营情况62.1数量和规模：企业数头部效应明显，东北、西部企业规模较大62.2整体经营情况：区域内企业数增减分化，中部亏损占比较低82.3盈利水平：东中部利润率高，头部地区下降幅度较大92.4杠杆率：东中部相

2、对较低，西部去杠杆稳步推进102.5营运能力：西部、东北周转率偏低，中东部周转率下滑明显123．结语142/2图目录图1：2017年各省市工业增加值（亿）1图2：2018年前10月规模以上工业增加值增速2图3：2018年前10月规模以上工业增加值增速较2017年变化3图4：2017各省市工业投资额及与增加值比值3图5：2018年前三季度各省市工业投资增速4图6：2018年前三季度各省市工业投资增速较2017年变化5图7：2018年前三季度工业增加值增速和投资增速5图8：2017年末各省规模以上工业企业数7图9：2017年末各省规

3、上企业数和单位企业资产规模分布7图10：2017年末各省规上企业数及2018年前10月规上企业数变化8图11：2017末规上亏损企业数占比及2018年前10月变化值8图12：2017年单位工业企业利润额和资产利润率9图13：2018年10月末规模以上工业企业资产利润率及变化10图14：2017年规上单位工业企业负债余额和资产负债率11图15：2018年10月末规模以上工业企业资产负债率及变化11图16：2018年10月末规模以上工业企业资产周转率及变化12图17：2018年10月末规模以上工业企业存货周转率及变化13图18：20

4、18年10月末规模以上工业企业应收账款周转率及变化14表目录表1：工业分析总表15敬请参阅尾页之免责声明1.工业生产和投资对我国地区工业生产和投资进行总览性的考察，从宏观视角分析地区工业经济发展状况，包括地区工业产出规模和增长，以及投资规模和增长的情况。1.1产出规模：头部效应显著，区域不均衡突出采用工业增加值反映地区工业产出规模。从2017年工业增加值分布看，我国工业规模大体呈东高西低的分布。头部地区广东、江苏和山东工业增加值分别为3.5、3.4和2.9万亿，规模优势突出。其余除直辖市外的东部省份均达万亿以上；中部地区紧随其后

5、，除海南、山西、江西外其他4省增加值均超万亿水平；东北和西部产出规模整体偏低，只有四川一枝独秀，达万亿水平。甘肃、宁夏、青海3省增加值不足2000亿。总体来看，我国工业产出在区域内部以及区域之间均存在着显著的不均衡特征。图1：2017年各省市工业增加值（亿）资料来源：Wind、招商银行研究院1.2产出增长：头部地区增长放缓，区域内增长分化显著在考察了工业产出规模分布后，我们可以进一步观察地区工业增长情况。从2018年工业增加值增速看，东部地区分化较大。头部省份增长均低于全国2/16平均水平。福建、浙江增长较快，河北增长乏力。直辖

6、市天津、上海增速不及4%；中部山西、海南增速偏低，其他地区保持平稳较快增长；西部和东北地区内部分化明显，云南增加值增速高达12.7%，辽宁增速达10%，而黑龙江、新疆和重庆增速只有2.6%、2.5%和1.2%，其中重庆工业产出处于增长停滞的边缘。2018年前10月工业增加值增速（）云南辽宁安徽福建陕西青海贵州江西四川浙江宁夏内蒙古湖北湖南河南全国平均水平北京甘肃广西山东江苏广东吉林河北海南黑龙江新疆山西天津上海重庆2017年工业增加值（亿元）图2：2018年前10月规模以上工业增加值增速14%12%10%8%6%4%2%0%05

7、00010000150002000025000300003500040000资料来源：Wind、招商银行研究院从2018年工业增加值增速较2017年的变化看，17个省市增速呈下滑态势。其中，东部的山东、江苏、上海，中部的山西，西部的广西、重庆、新疆下滑幅度超过1.5%，其中重庆下滑幅度达8.4%。山东、江苏作为我国工业经济的头部地区，其增长放缓对全国工业经济增长形成制约。相比于上述放缓地区，东部天津、河北、北京、福建增速有小幅上升；中部海南上升2.8个百分点；西部5省上涨的幅度较大，其中甘肃一改负增长的局面，增速转正达5.3%；

8、东北辽宁的产出增长进一步加速，增速高达10%。图3：2018年前10月规模以上工业增加值增速较2017年变化8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%甘辽内海云青陕福河天北安湖黑江湖四全浙吉贵宁广河山江广山上新