聚米金融 众筹是个什么鬼(三)喂,别动!我是你的股东!

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1、众筹是个什么鬼（三）喂，别动！我是你的股东！众筹是个什么鬼？（三）Crowdcube是全球首个股权众筹平台图为“众筹”渊源的时间图（来源：知乎）继2014年11月19日国务院常务会议提出开展股权众筹试点、2014年12月18日中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）后，2015年3月12日，国务院办公厅印发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》指出，鼓励开展互联网股权众筹融资试点，2015年3月15日，在修改后的政府工作报告中专门增添了“鼓励开展股权众筹试点”内容，紧接着京东高调推出股权众筹平台，注定了2015年股权众筹迎来了一个新的爆发期。别动！

2、我是你的股东！股权众筹现状分析、▋如何成为股东，什么是股权众筹股权众筹是指融资者借助互联网上的众筹平台，将其准备创办或已经创办的企业或项目信息向投资者展示，吸引投资者加入，并以股权的形式回馈投资者的融资模式。简而言之，股权众筹是当下新兴起的一种融资模式，投资者通过互联网众筹平台挑选项目，并通过该平台进行投资，进而获得被投资企业或项目的股权。区分股权众筹与其他形式众筹的核心问题是，看融资人向投资人提供的回报是否主要是股权形式，即便不是百分之百以股权形式体现，但至少绝大多数回报形式应该体现在股权回报上。▋哪些地方你可以成为股东Crowdcube是全球首个股权众筹平台Crowdcube是

3、全球首个股权众筹平台，2011年2月在英国正式上线，其主要面向初始期公司，创业者最低融资目标为10000英镑，没有最高限制；投资人最小投资金额为10英镑，无最大限制。平台不进行融后管理，相应的股东权利由投资人直接行使；实行AllorNothing机制，如果融资未达到目标金额，所筹资金会全部返还给众筹投资人，并且平台不收取任何费用。2012年美国创立的Wefunder是定位于类新型基金的股权众筹平台而在2012年美国创立的Wefunder是定位于类新型基金的股权众筹平台，其主要运作模式是：用户可以先把钱投给Wefunder，然后在Wefunder的网站上浏览在融资中的公司（这些公司都

4、由Wefunder筛选过，有一定质量上的保证）。当用户有了足够的了解并准备投资时，直接点击“Invest”按钮并且输入具体金额。公司在线融资完成后，Wefunder会将所有确定投资的用户的投资款项集合起来，成立一个新的独立的小基金，然后来持股这家创业公司。这一模式后来为国内的诸多众筹平台所借鉴。而在国内，要数“北天，南家”。北方的天使汇和南方的大家投，一个于定位精英，一个定位于屌丝。天使汇天使汇，在业内号称互联网金融的精英聚集地，成立于2011年11月，目前投资人来自知名投资机构的占70%，合伙人及独立投资人占80%。平台选择的大部分是高科技项目，覆盖从种子期到上市前期的所有企业和

5、各个阶段的融资，允许更灵活的投资方式，拥有丰富的投前、投中、投后管理工具，可提供更加完善的增值服务体系。基本投资模式主推“快速合投”功能，与“领投+跟投”模式并无本质不同。大家投大家投，定位于中国草根众筹平台，模式与Wefunder类似，一般要求融资项目具备高新技术、创新商业模式、市场高成长性特征，同时尚未引入A轮VC投资，融资金额在20万—1000万元人民币之间，投资人单次跟投额度可以最低到项目融资额的2.5%。如果投资人认购额度达到融资企业要求，那么多位投资人会在线下专门成立一家有限合伙企业，由领投人担任普通合伙人，负责具体项目投资及融后管理。▋这样子，你就能成为股东股权众筹投

6、资的一般流程应当说上述流程，是绝大多数股权众筹平台运作的标准模式，但该流程中还是有两个瑕疵值得注意：一是对项目的尽职调查应该谁来做，具体在哪个环节做，上述流程不明。一般而言，是领投人负责对项目实施尽职调查和对项目实施估值，跟投人是出于对领投人的信任而进行投资；二是签订Termsheet的主体是谁，是由领投人来签，还是由后成立的有限合伙企业来签？按理说，尽职调查环节应放在签订Termsheet之后。如果是由领投人来签，存在一个跟投人认可的问题；如果是由后成立的有限合伙企业来签，显然大大降低了效率。　　首先，股权众筹的融资额度普遍较低，多在10万美元到100万美元之间。这个融资额度可满

7、足部分小型初创企业的实际需求，但对于许多初期投入较高的科技类、制造类企业来说，显得力不从心。此外，许多国家对股权众筹的融资上限有规定，例如美国就硬性规定不得超过100万美元。第二，股权众筹只适合从未进行过融资、或者只进行过少量对外融资的企业。股权众筹模式决定了企业在众筹之前必须建立清晰的股权结构，如果初创公司在此之前已经接受过风险投资，股权结构相对复杂，往往会对后续股权扩充和转让附加一定的约束，因此很多平台明确规定不接受已有风险投资的公司进行股权筹资。基于以上两点，股