经济走势和应对策略

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1、经济走势和应对策略（上）王一鸣国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长课程前言我今犬主要想讨论一卜•未來的经济走势和我们如何应对。当前应该说经济形势依然是十分复杂和严峻的，说复杂性就是各方血形势不完全一致。说严峻是中国经济依然还在下行的过程中，还没有完全冋稳，国内外都非常关注，国际媒体也非常关注。首先我们看经济增长前景，这种差界性。现在多数机构，包括一些国际的机构，对中国今年经济的预期认为7.5%到8%的增长速度应该是没有问题的，我个人也是这样认为。从八月份的数据來看，全年实现7.5%到8%的速度没有太多的问题。那么

2、分歧主要是对明年的走势，现在国际上也有这样的声音，说中国经济可能会出现硬着陆。比如2013年中国可能会发生大的事情。国际上的一些媒体就说中国政府低估了经济下滑的这个速度，总是跟在曲线的后面。还冇一种言论比较冇代表性，它冇点理论性了，说金融危机现在在向第三阶段转化,第一阶段是美国2008年的金融危机，笫二阶段是跨过大西洋到了欧洲就演变成财政的债务危机，己不是金融危机了。那么第三阶段很可能向东亚扩散，转变成所谓的产能过剩危机,由虚拟的慢慢向实体转化，这个好像有点理论性，这也是一种言论。对于应该采取的政策，也存在分歧。大部

3、分机构，当然也包括国际货币金融组织，认为中国政策空间还是很大的，我们的赤字率按国际标准来看相对比较低，1.8%财政的赤字，债务率无论中央政府还是地方政府都是比较低的。我们无论是中央政府的债务率，地方政府的债务率都比较低，政策的空间还很人，可以通过采取一些宏观政策措施來稳定经济增长，这是多数的观点，当然也不赞成力度比较大的刺激计划。也有一部分人认为，中国当前的经济下滑，主要是结构性的，不是周期性的因素，所以应期的宏观政策基本无效，认为现在的财政政策也没冇起到根木的抑制经济放缓的效果。所冇，必须依靠改革和结构调整形成新的

4、增长动力，认为短期政策无效的想法，这也是一种观点。刚才是背景的介绍，在冇不同认识的悄况下，我们怎么來认识，或者说我谈一下我个人的想法。主要围绕三个方面，一个是当前经济增速放缓，它的原因是什么。未來会怎么演变。第二是我们愆期内应对的措施和中期调整的策略。我们可能不光作用于短期，还有一些小期的准备。第三怎么培育中国经济增长新的动力。就是从这三个角度，就是我最后帘时间给大家提问题。、当前经济增速放缓和未来的走势(-)中国经济增速放缓首先讨论一下当前经济增速放缓，和未来的走势。小国经济从去年以来经济的季度的增氏率是在持续的放

5、缓，前一段媒体就讨论，二季度可能要见底了，三季度就会回升了。从七八月份的数据來看，三季度可能还不会出现这种回升的态势。现在乂有人讨论可能三季度要见底，是不是四季度要回升。这种判断还是有智1慧性。所以我认为就当前看当前不太清楚,我把它放在更长的时间段來观察中国经济的这种变化。这个图比较直观，显示的是本世纪以来季度增长率的变化。它的最高点在什么地方，在2007年的二季度。2007年的三季度开始季度增氏率就在放缓,但是当时并没冇人去关注它，因为当时经济还比较偏热，中央采取了双紧的政策。当时叫三过，抑制三过。叫投资增长过快，

6、新的投放过多，外贸牛产过大，当时采取了一些政策。经济增速的放缓人们不太去关注它。那么到什么时候开始注意，就是2008年的四季度，金融危机开始冲击中国经济，经济增速出现了比较大幅度的下滑。2008年的年底就开始采取经济刺激计划，现在回过头来很多人事后诸葛亮，说当时采取的急了吧，采取刺激计划现在留下很多后遗症，过剩的产能,一些无效的投资。现在有人开始回过头来讨论。但是说句客观的话，因为当时一个共同的认识认为可能是上世纪三十年大箫条，像大萧条那样的危机，所以当时认为出手要快，如果耍拖的话不知道会怎么演变。这是当时采取的刺激

7、计划。刺激计划实施了以后，2009的一季度依然在放缓，那吋候的最低点季度增长率是6.6%。二季度经济开始强劲的反弹。由于刺激计划的实施，季度增氏率迅速的回升。到了2010年,一季度刺激计划动能逐步释放以后，2010年一季度开始，季度增长又开始慢慢的减弱了，一直持续到现在的局面。反过來我们可以讨论，如果当时不采取刺激计划，可能屮间就没有一个季度增长的弹升，就会是一个整体的放缓。那么我们可以把这两轮比较一下，2007年到2009年一季度，2009年一季度6.6%,就是最低点，最高点14.8%,这一轮中间经历了七个季度，经

8、济放缓的幅度为&2个百分点。这个幅度是很人的，七个季度里面放缓了&2百分点。那么2010年一季度开始是11.9%的增长率，逐季放缓，四季度有一点轻微的反弹，把四季度的因索忽略掉，实际上是连续放缓的曲线。现在经常冇人说连续6个季度放缓是从2011年开始算的，实际上2010年四季度冇一点反弹。2010年一季度开始到今年的二季度，你若把它连续起来算这