新常态=新需求新供给新宏观调控

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1、新常态二新需求+新供给+新宏观调控鉴于经济仍然处于一个下行周期中，并没有找到一个均衡点，所以新常态可能还远不是一种稳态。西谚有云：“只要教会猴了需求与供给，猴子也能成为经济学家。”经济本来就是供给等于需求，如果不等就要做些宏观调控。因此，对新常态的理解就分成-:个方面，分别是新的需求、新的供给和新的宏观调控。新需求三驾马车：深度城市化、消费升级和全球化4.0老的需求即传统意义上的三驾马车，分别是投资、消费和净出口。新的三驾马车则是深度城市化、消费升级和全球化4.0。1、有效投资。老的投资主要是铁公基，我们把新

2、的投资方向称为深度城市化。投资的目的主要是为了提升未来2.7亿农民工以及现在既有的5亿城市人口的综合生活质量，这就需要新…代公共基础设施，例如城际铁路、地铁、地下管线、新一代互联网、教育、医疗、文化设施等等。屮国的人均资本存量和对发达经济体而言实在太低，所以短期来看投资是拉动需求的关键动力，中长期來看，只有投资产生的资本形成才是生产函数（即经济增长）的主要贡献来源，所以关键问题在于这个投资的有效性。屮国经济地理存在着三纵两横的自然布局，这就是屮国未来城市群与核心城市的增长格局，在这些城市（群）中以及它们Z间的

3、投资一定是有效的。现在能做的就是尽可能让原来计划在“十三五”开工的一些重大工程，提前开工或者加速推进，通过基建特别是有效的投资和智慧的投资维持住经济增长的基本温度。所以，市场也会很自然地把热点放在经济一体化发展的重点区域：例如长江经济带、京津冀、四大自贸区，以及“一带一路”的小国内部接口等。2、消费升级。以前的消费是所谓“排浪式、模仿式”，未来2.7亿农民工以及已经在城市的4亿到5亿人口，总体来说可以立位成一个正在崛起的中产阶层，那么中产的消费，就要求更高的品质，过有品质的生活。因此传统消费的升级就是品牌化体

4、验化，品牌的溢价包括体验式消费变得非常有空间。同样，健康服务包括一些公共服务的均等化、口常化成为未来消费的主动力，所以二胎经济、银发产业、养老医疗这些都是未来有重大增长的机会。最后，信息消费科技化互联网化以及休闲化娱乐化也是潮流，所以包括020、移动支付、文化旅游以及娱乐休闲还有体育产业都会有较好的发展机会。谁说屮国人不消费，请看看国人从口本抢冋的马桶盖和各种奢侈品。唯一的问题是如何进行有效的进口替代和出口导向布局，以及如何通过扩大开放來提升我们自己服务业的发展水平，使Z与人民群众日益高涨的服务要求相匹配。3

5、、全球化4.0。以前中国出口最多的是廉价的鞋子袜子，是世界代工厂。金融危机Z后全球化已经从3.0版本过渡到4.0版本，这个过程中就会出现很多的断裂，大型经济体内的需求内卷，原来几个传统的市场都已经熄火了，而且由于制造国的货币都在贬值，因此出口竞争也更加激烈。所以，现在我们就希望能通过“一带一路”、亚投行，让我们在整个欧亚大陆上的投资、出口能够提升一个量级，以前简单出口的那些产品，会逐渐被包括核电、高铁、通讯、电子、家电等配套基础设施输出所替。预期在巴基斯坦、哈萨克斯坦、印度、印尼等节点区域会有更多的投资机会涌

6、现。随着“一带一路”推进，可能打开一个又一个新的市场和新的需求。“六新”供给供给的核心是一个生产函数，生产函数决定生产可能性边界。以前中国的高速增长主要是靠要素投入，特别是廉价要素投入，包括劳动力、土地、资本、资源等。屮国正在准备从密集要素投入过渡为要素效率的提升,然后再到创新驱动的新发展模式，现在的问题是怎么样去实现产业和产能的升级。这大概会沿着六个方向，也就是所谓的“六新”供给进展。首先是新技术和新产晶，这两个“新”更多代表的是原创，是对新技术和新产晶的一些突破和创造。突破性科技或者说技术革命的出现，某种

7、意义上说是小概率事件，有很高的不确定性。美国的技术和设计特别多特别牛特别能创新，关键原因其实也不是美国人有多聪明，而是它有个无比强悍的资木市场和金融体系，敢往里面砸钱，所以我们是从这种意义上去理解资本市场的功能。第二个环节上的创新比较简单一点，就是新模式、新组织、新业态。这块可能主要就是围绕着现在最热门的“互联网+”领域展开，就是用互联网去改造传统的制造业，“互联网+”对传统行业的改造确实是非常有效果的，效率有明显提升，消费者也能够得到很多的实惠，希望通过“互联网+”能够从新的供给屮带动更多的新的需求。最后是

8、新的制度，包括简政放权、财税体制改革、国企改革、土地改革、户籍制度改革。总体而言，这都会使生产要素例如劳动力和资本的成本明显下降，会使得不仅是生产函数屮的有效要素供给上升，提高全要素生产率，整个经济也会变得更具弹性和可持续性，这六个方面就形成新供给的主要内容。新宏观调控：修复宏观资产负债表市场还是喜欢用放水、刺激这些词语去描述当下的财政政策、货币政策的动向，这其实还是典型的旧常态的思维和旧常态的语境