昔日对美金融战日本惨败

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1、昔日对美金融战日本惨败，美国会再次对中国下黑手吗?2016年02月17日来源：华尔街见闻网原标题「新广场协议”对中国是“阴谋”还是收药”？重温85年那场惊心动魄的对决作者：姜超、顾潇啸等摘要：正值市场大幅动荡Z际，有人开始呼吁，各国需要进一步合作，签订“新广场协议”，共同来加强外汇市场干预。欧洲央行执委也暗示，本JJ26-27号在上海召开的G20会议，或将会讨论协调全球汇率政策的方式。那“广场协议”究竞是什么？而中国是否需耍签署一个噺广场协议”？1985年9月22日，美日德法英的财政部长和央行行长(简称G5)在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地

2、贬值，以解决美国巨额赤字问题的协议。因协议在广场饭店签署，史称“广场协议”(PlazaAccord)。广场协议之前美日经济背景：美国贸易财政双赤字，日本经济增长至上。79到84年，美元汇率上涨60%,使美国的出口，特别是制造业受到了沉重的打击。而口本成为美国贸易逆差的大部分来源，所以理所当然地成为美国当时“治理”贸易逆差最主要的对彖。而财政赤字方而，里根政府从1982年下半年起实行扩大赤字的预算政策，执政5年来的赤字开支共计8100多亿美元，远远超过从1789年建立联邦债务统计制度到1980年间财政赤字的总和。而日木在此期间持有美元债券，成为美国的最大债主。广场协议签订时的五国承诺：最引人瞩目

3、的就是汇率政策方面的内容。“广场协议”明确指出，“美国经常收支逆差滋长了保护主义势头，若不予以控制，则有可能引发相互采取破坏性报复行为，进而危害世界经济”。在1985年9川的“广场协议”后各国开始了对美元的干预，美国动用了32亿美元，其他国家动用了50亿美元。后来意人利等国加入后，干预国家增加到10国。广场协议宣布的当天，美元对其他主要货币的加权平均值就下跌了4%。到1988年末，美元对马克和日元分别贬值了约50%o广场协议后的日本经济：泡沫经济最终破灭。“广场协议”后，为了防止H元升值打击经济增长和造成通缩，日木央行连续5次下调利率，上市公司的股票受到追捧。从1986年1月开始，股市进入大牛

4、市，四年间上涨了3倍，投机行为愈演愈烈。股市价格上涨迫使银行把贷款转向房地产，并催生出一个更大的资产泡沫。1985—90年，东京的商业用地价格上涨了3.4倍，住宅用地上涨了25倍。之后，面对通胀压力和愈演愈烈的投机之风，H本政府部门相继采取了一系列紧缩措施，导致极度膨胀的资产泡沫破裂。广场协议后的美国经济：高额贸易赤字被纠正，财政赤字并未有效减少。在1986-90年期间，美国经常项冃逆差额占GDP的比重不断收缩，1991年真至出现了占GDP0.5%的贸易盈余。由于里根政府在实行大规模减税的同时加大国防开支，因此在整个80年代美国政府财政赤字一宜在激增，特别是跟前苏联的“星球大战计划”中的巨大投

5、入。广场协议的启示：面对货币升值压力，日木和德国采用了不同的对策，给这两个国家的宏观稳定和经济增长带来了截然不同的影响。而德国的经验主要是:适时调整汇率政策，奉行独立的货币政策。“广场协议”也导致德国马克的大幅升值，并且也造成短期的经济衰退。但德国人始终对魏吗共和国时期的恶性通货膨胀记忆犹新，因此对丁•刺激措施非常谨慎，徳国货币当局政策旗帜鲜明，重心是国内物价和产出稳定，汇率处于相对次要的地位。“新广场协议”离我们有多远？全球经济大环境不景气，贸易保护主义抬头，出于美国不愿意对自身的财政政策和货币政策实施约束，那么促使外围国家货币升值就成为重要工具。联储主席耶伦最新的国会证词里面同时提到美元升

6、值和人民币汇率贬值对经济和金融市场的巨大影响，说明汇率变化重新成为全球央行的焦点问题。但达成“新广场协议”的分歧也较大。一是大央行间还没有形成完善的协作机制；二是虽然中国每个月的贸易顺差依然在增加，但美国的外贸逆差并没有扩大。三是短期看美国加息预期延后，美元短期走弱，所以新“广场协议”的提法未免过于激烈。但对于屮国而言，屮美经济分化的背景下，汇率贬值本身值得肯定，只是在贬值的时机和幅度的选择上存在争议。如果人民币汇率强行升值,只会进一步加剧国内房地产等资产的泡沫化，对经济的转型更不利。在一国经济崛起的过程中要防止某些大国经常地指手画脚，这就需要央行加强与市场的沟通，向外界给出坚决维护国内货币政

7、策独立性的明确信号。正文：正值市场人幅动荡之际，冇人开始呼吁，各国需要进一步合作，签订“新广场协议笃共同來加强外汇市场干预。欧洲央行执委也喑示，木月26-27号在上海召开的G20会议，或将会讨论I■办调全球汇率政策的方式。那“广场血议”究竟是什么？而中国是否需要签署一个“新广场协议”？1・“广场协议”的背景1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和央行行长(简称G5)在纽