我国外汇储备机构分析

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1、我国外汇储备机构分析，及调整建议国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权四个部分构成。国际储备这四个组成部分各自的流动性、安全性和盈利性都是不同的,它们各自在国际储备总额中所占的比重不同，会导致整个国际储备总体呈现出不同的流动性、安全性和盈利性。我国国际储备四个组成部分各自所占的比重是很不平衡的，大部分是外汇储备。我国的黄金储备占国际储备的百分比是1.6%,2001年，我国拥有的特别提款权配额为63.692亿特别提款权（约合83亿美元），只占当年国际储备的3.9%。储备头寸占国际储备的比例也很低。作为处于经济起飞

2、阶段的发展中大国，我国的外汇储备规模是否合理呢?是否能够为我国的金融及经济安全提供可靠保证呢？从外贸结构来看，出口方面，我国岀口产品屮劳动密集型产品所占比重偏高,应对国际市场价格波动能力较低，加之1997年金融危机后亚洲各国的货币大幅贬值，与我国人民币的坚挺形成鲜明对比，由于这些国家的出口产品与我国具有相当大的同构性，从而对我国的商品岀口形成较大冲击；进口方面，由于中国许多商品和服务的价格水平都高于国际市场水平，加入WT0以后，随着关税的逐渐降低，进口需求会不断扩大。进出口贸易的这些变化会使我国经常项目差额不稳定性增加，应持有较多的外

3、汇储备。从融资能力来看，尽管近年来我国利用外资规模在扩大，但外资流入速度逐年趋缓，当然，最近的情况有所变化。在国际金融市场上，外汇储备几乎可以被看成是国家的“信用证”，外汇储备增加，有利于吸引国外投资，有利于到国外发债，从而促进国内经济的发展。外汇储备的增加，也增强了国家的外债清偿能力和国际支付能力。从汇率制度来看，自1994年汇率并轨以来，人民币汇率一直保持稳中有升的态势，我国人民币汇率是在银行结售汇制的基础上生成的，但是由于结汇是强制的、无条件的，而售汇是有条件的，这就使人民币汇率生成的合理性受到影响,容易偏离均衡汇率水平。而且我

4、国实行的是有管理的浮动汇率制，采取了盯住一揽子货币的操作方式，近年来一直保持在1美元兑换约8.27人民币的水平。应认识到，人民币汇率的稳定并不等于汇率固定，应该根据国内外经济形势的变化适时调整人民币汇率，增加汇率弹性，逐步实行真正的汇率市场化。在实现这一目标之前，我国有必要保持较高的外汇储备水平，防备外部冲击。表11992-1999年屮国外汇储备额（单位:亿美元）19931994199519961997199819992000年末余额211.99516.2735.971050.291398.91449.591546.81665.7增速

5、（％）9143.542.642.733.23.66.77.7综上所述，我国外汇储备在基本储备规模基础上上浮20%是处于合理区间以内的，也是符合我国国情的。世界第二大外汇储备国的地位对我国的经济发展和政治稳定带来了积极作用，但是，在今后外汇储备规模管理中，有儿个问题和特殊情况应予以充分重视：1、由于我国推行强制结售汇制，外汇储备屮就包含了经营性外汇和储备性外汇，其中经营性外汇占到储备总额的30%左右。所以说我国外汇储备代表的不仅仅是中央银行的外汇储备，而是整个社会的对外支付能力，这与西方国家和大多数发展中国家外汇储备的含量是不同的，这种

6、情况实际造成我国外汇储备后备性的降低，减弱了抵御金融风险的能力，因此，在按照国际惯例来衡量我国外汇储备水平时就应对这种特殊性加以考虑。2、我国外汇储备来源结构存在一定程度的不合理。一般而言，人们通常按外汇储备的来源不同而划分为不同的部分，来源于经常项目的外汇储备被称为债权性储备，来源于资本项FI的外汇储备则被称为债务性储备。发展中国家国际收支的典型状况是处于经常项目逆差，资本项目顺差Z中，因此，其外汇储备的债务性特征十分明显。具体到我国，情况稍微复杂一些，因为近年来我国外汇储备的来源结构变动较大，这一点从表2中可以看出。1994年一1

7、996年，我国外汇储备的增加与发展中国家一样也是主要得益于资本项目的顺差，而且资本项R的顺差主要来源于外商直接投资的増加，所以这三年中，债务性储备是我国外汇储备的主要来源；而1997年和1998年中，我国经常项目的顺差大幅度增加，资本项目顺差大幅下降，1998年甚至出现了逆差，从而使经常项目顺差成为我国外汇储备的主要来源。但是2001年由于中国经济的上佳表现，加上国际周边环境的变化，中国国际收支发生较大的顺差，应该看到这种顺差与资本项冃的顺差有直接关系，也就是说，债务性储备在大幅増加。表21994-2000年我国外汇储备来源变动情况（

8、单位:亿美元）项目199419951996)1997199819992000经常项目差额76.616.272.4297.1:293.2156.7205.2资本项目差额326.4386.8399.7229.6-63.276