投资者教育之权证问答及风险揭示

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1、投资者教育之权证问答及风险揭示什么是认股权证？答：认股权证又被称为公司权证，是由上市公司发行的认购权证。认股权证持有人行权成功后获得的证券，为上市公司新增发证券。我所上市的认股权证代码中含有“CWB”标示。什么是权证？答： 权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证是证明持有人拥有特定权利的契约。权证中约定的证券通常被称作“标的证券”（或“基础证券”），即发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的

2、证券。权证的涨跌幅是如何计算的？答：为反映权证作为股票衍生品的特性，上证所对权证实施与股票价格有关的涨跌幅限制，而不是10%或5%的固定涨跌幅限制。计算公式如下：    权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×14125%×行权比例；    权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价)×125%×行权比例。    当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。投资者可按照如下方式计算权证的涨跌幅价格：    首先计算当日股票涨跌停价格与前日股票价格之差

3、，该价格可称为“股票涨跌变动价位”，计算结果精确到“分”；    其后，计算股票涨跌变动价位的1.25倍，得到“权证涨跌变动价位”；    最后，在前日权证收盘价格的基础上，加或减权证涨跌变动价位，计算结果精确到“厘”，就可以得到权证的涨跌幅价格。以武钢JTB1为例，11月24日，武钢JTB1收盘价为1.172，达到涨幅价格，是按照如下方式计算得出的：    11月23日，G武钢收盘价格为2.77元，武钢涨跌变动价位为0.28元，乘以1.25倍可得到权证涨跌变动价位为0.350元，11月23日，武钢JTB1收盘价格为0.8

4、22元，涨幅价格恰好为1.172。11月28日，武钢JTP1收盘价格为1.498元，达到跌幅价格，是按照如下方式计算得出的：11月25日，G武钢收盘价格2.91元，武钢涨跌变动价位为0.29元，乘以1.25倍可得到权证涨跌变动价位为0.3625元，11月25日，武钢JTP1收盘价格为1.86元，减去涨跌变动价位得到跌幅价格为1.498元（计算结果精确到“厘”）。权证创设有什么依据吗？答：权证的创设是有法可依、有章可循且符合法律程序的。（1）我所权证管理办法是经证监会批准生效的业务规则，为权证创设预留了空间。经批准并且已向社

5、会发布实施的《上海证券交易所权证管理暂行办法》第二十九条明文规定：“已上市交易的权证，合格机构可创设同种权证，具体要求由我所另行规定”。（2）权证正式创设前，我所发布了专门通知。在创设的权证上市前，我所通过各种渠道及时充分地向市场揭示了创设可能对权证价格产生的影响。因此，目前权证创设的市场实践有着充分的法律依据，具体操作程序公开透明，风险提示及时、完整、准确和充分，完全符合证券市场产品创新的法律要求。网上权证创设披露信息为[交易所网站－权证公告]下的创设公告栏目。（3）权证上市公告书中，已揭示了权证创设及风险。我所把权证创

6、设后对权证价格的风险对流通股股东进行了揭示。如武钢股份在其股权分置改革说明书中明确指出“如果其他机构以公司股票为标的证券发行权证，可能对核准上市后的本次股权分置改革涉及的相关权证交易价格产生影响”。也就是说，在对武钢股改说明书表决前，有关增加权证供应量而可能影响权证价格的风险就已经对流通股股东进行了揭示。在武钢权证上市交易前，我所发布了14《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，对创设武钢权证作了具体规定。此外，武钢股份也在权证上市前发布的《关于武汉钢铁（集团）公司认购权证、认沽权证上市的第二次提示公告暨行权期调整的提

7、示性公告》中特别提示，权证上市后，如果其他机构以武钢股票为标的创设权证，可能会对权证的交易价格产生影响。（4）在创设的权证上市前，我所通过各种渠道及时充分地向市场揭示了创设可能对权证价格产生的影响。权证创设有什么作用？答：（1）权证的创设制度有利于实现市场的供需平衡,有效地支持了股权分置改革。创设制度允许有资格的券商通过提供足额抵押品（现金或股票）创设出新的权证，以解决权证供不应求问题，实现权证供求平衡。如果不能通过创设制度有效增加权证供应，在权证到期前相当一段时期内权证的投机势必愈演愈烈，任何权证一上市都价格飞涨，而到期

8、时却可能沦为废纸一张，后果不堪设想。这同时也势必大大影响后续利用权证进行股改方案的推出。（2）权证创设制度起到了为投资者（特别是中小投资者）提示风险的作用，保护了这部分投资者。在某一权证价格水平下，有合格的证券公司创设权证，意味着有专业机构认为目前的权证价格偏高，创设的人越多，创设的量越大，说明权证价格