山东邹平国有资产经营管理有限公司

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1、公司债券信用评级报告邹平县国有资产投资经营有限公司2011年度公司债券信用评级报告大公报D【2009】283号大公国际保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利公司债券信用评级报告公司债券信用等级：AA长期主体信用等级：AA-评级展望：稳定发债主体：邹平县国有资产投资经营有限公司发债规模：5亿元债券期限：7年（债券存续期的第5、6、7年分别偿还债券发行总额的30%、30%和40%）担保方式：按份共同保证（担保人按照其承保比例承担连带保证责任）担保单位：重庆市三峡担保集团有限公司、北京首

2、创投资担保有限责任公司（各自的承保比例为二分之一）主要财务数据和指标（人民币亿元）项目200920082007总资产38.4428.2720.38所有者权益20.8715.308.23主营业务收入1.111.200.93利润总额1.201.150.79经营性净现金流1.491.740.04资产负债率（%）45.7145.8859.61债务资本比率（%）44.3244.0955.91主营业务毛利率（%）14.0013.6314.96总资产报酬率（%）3.134.083.87净资产收益率（%）5.76

3、7.379.17经营性净现金流利息保障倍数（倍）3.352.570.19经营性净现金流/总负债（%）9.7913.830.38分析员：林峻薛永前联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点邹平县国有资产投资经营有限公司（以下简称“邹平国投”或“公司”）主要从事邹平县城市基础设施建设以及对国有资产资产进行经营管理。评级结果反映了邹平县经济快速发展、总体财政实力较强、公司得到政府的有

4、力支持等优势，同时也反映了邹平县财税收入增速波动较大、公司BT项目收入稳定性不强等不利因素。重庆市三峡担保集团有限公司（以下简称“三峡担保”）和北京首创投资担保有限责任公司（以下简称“首创担保“）联合为本期债券提供按份共同保证担保具有一定的增信作用。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期债券到期不能偿付的风险很小。预计未来1～2年，公司将继续得到政府的有力支持，大公国际对邹平国投的评级展望为稳定。主要优势/机遇·邹平县是山东省重点支持发展的经济强县之一，是全国县域经济基本竞争力百强县，社会经济发展

5、位居滨州市和山东省县区前列；·邹平县民营经济较为发达，纺织服装、食品医药、制造冶炼、造纸、化工等工业基础良好；·邹平县地方财力以地税收入为主，总体财政实力较强；·公司是邹平县唯一的城市基础设施和公用事业项目建设运营主体，公司发展得到政府在建设项目、财政预算资金安排、流动性资金支持等方面的有力支持；·三峡担保和首创担保联合为本期债券提供按份共同保证担保（各自按承保比例承担连带保证责任）具有一定的增信作用。主要风险/挑战·邹平县纺织服装、制造冶炼等行业生产易受国内外宏观经济波动的影响，近年来邹平县财税

6、收入增速波动较大；·公司主营业务收入中，BT项目收入易受每年政府基础设施建设投入规模的影响，稳定性不强。大公国际资信评估有限公司二〇一〇年十一月十九日大公国际保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利公司债券信用评级报告发债主体邹平国投成立于2003年5月，是经山东省邹平县人民政府（以下简称“县政府”）邹政发【2003】5号文批准，授权由“邹平县会计学会”投资组建，注册资本为15,000万元，其中，邹平县会计学会出资14,900万元，由守宏个人出资100万元。2007年8月和2008年

7、10月，经公司临时股东会同意，公司先后与由守宏个人及邹平县国有资产管理中心签订《邹平县国有资产投资经营有限公司股份转让协议》进行股权转让。目前，邹平县国有资产管理中心是公司唯一股东，截至2009年末，公司注册资本为1.5亿元，目前公司法定代表人为单纪亮，注册地址为山东省滨州市邹平县城黄山一路3号。公司是邹平县唯一城市基础设施和公用事业项目建设运营主体，其职能是受政府委托，对基础设施建设资金进行收缴、筹措、管理和使用，对基础设施项目预算进行审查，以及对国有资产进行经营管理。公司经营范围包括国有资产投

8、资经营管理、为基础设施建设和经济开发区进行投资；资产管理、投资咨询服务；自有房屋对外租赁（凡涉及行政许可的，凭许可证经营）等。目前公司设有计划财务部、筹资部、办公室、项目部、经营部等5个部门，公司组织架构图见附件1。截至2009年末，公司总资产38.44亿元，总负债17.57亿元，所有者权益20.87亿元，资产负债率45.71%。2009年，公司实现主营业务收入1.11亿元，利润总额1.20亿元，经营性净现金流1.49亿元。发债情况本期债券概况本期债券拟发行总额人民币5亿元，期限为