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1、金金亚科技（300028）：定位中小运营商的数字电视系统服务商----合理价值区间：9.9-11.88元u公司概况公司主营业务为数字电视系统前后端软、硬件产品的研发、生产、销售及服务，并致力于为中小数字电视运营商提供端到端整体解决方案。公司主要产品包括硬件和软件两大类，其中硬件产品包括模拟前端硬件、模拟后端硬件、数字前端硬件、数字终端硬件；软件产品包括模拟软件、模拟数字过渡软件和数字软件。公司是目前国内少数几家能够提供端到端整体解决方案的专业服务商之一。公司主要产品涵盖了有线数字电视系统前端和后端中所有核心软硬件产品，包括CAS、SMS
2、、编码器、复用器、QAM调制器、加扰器、TS流转发器。公司是行业内拥有最完整核心产品体系的企业。公司作为有线数字电视行业系统供应商，根据运营商的资金实力、技术水平以及需求特点，为运营商量身定做，提供从方案设计、数字电视系统前端至终端的全部产品，再到系统集成、系统调试以及售后服务的“一站式服务”。公司已成长为优秀的有线数字电视系统端到端整体解决方案的综合技术服务商。公司凭借较强的技术研发实力、丰富的专业实践经验，抓住我国有线电视数字化产业政策推进的时机，成功实现了由模拟向数字电视系统领域的转型。由单一的软硬件产品供应商发展成为有线数字电视
3、系统端到端整体解决方案的综合技术服务商。u公司竞争优势我国数字电视产业发展迅速，且市场空间巨大。公司所处的大行业为数字电视行业，细分行业为有线数字电视行业。预计2015年我国将基本完成有线电视向数字化的过渡，届时我国有线数字电视用户有望达到2.2亿，与2008年相比将新增有线数字电视用户约1.75亿。据此预测，在未来几年内我国有线数字电视用户将实现快速增长，同时也表明我国数字电视市场具有巨大市场空间。公司拥有行业内最完整的数字电视软、硬件产品体系。公司是行业内拥有最完整核心产品体系的企业，主要产品涵盖了有线数字电视系统前端和后端中所有核
4、心软硬件产品，包括CAS、SMS、编码器、复用器、QAM调制器、加扰器、TS流转发器。公司形成了端到端整体解决方案的业务模式。公司凭借完整的软硬件产品线、较强的技术创新和应用能力、丰富的项目实践经验，形成了创新的业务模式―为中小有线电视运营商提供端到端整体解决方案。u募集资金的使用本公司计划资金约18500万元，发行所募集资金将分别用于：1、数字电视系统研发项目，3671.08万元。2、创新盈利模式下的整体解决方案项目。4全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn重要声明：本报告仅代
5、表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)四川南充市数字电视整体转换运营项目（二期）3580.00万元。四川资阳市数字电视建设项目2968.15万元。辽宁朝阳市数字电视整体转换项目3262.50万元。3、补充公司营运资金5018.27万元。u风险提示1、省级有线电视广播网络整合的风险。省级有线电视广播网络整合后，公司在省级有线网络公司或其控股公司市场的开拓能力、公司的资金实力及单一数字电视产品在省级有线
6、网络公司的竞争能力会对公司的经营产生一定影响。2、技术风险。数字电视设备及软件技术更新换代速度较快，公司必须适应市场和客户需求的变化、及时调整新技术和新产品的开发方向，开发出更适应市场需求的新技术、新产品。u定价分析预计公司09-11年EPS分别为0.33元、0.39元、0.47元，结合近期发行的创业板公司及同行业可比公司估值情况，考虑公司未来成长前景，我们认为给予公司2009年30倍-36倍PE较为合理，对应合理价格区间9.9元-11.88元。特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合
7、理价格区间。资产负债表主要数据单位：元项目2009.06.302008.12.312007.12.312006.12.31资产总计364,140,898.78294,307,185.34242,589,358.59156,725,797.29负债合计120,067,984.0795,983,665.6399,869,471.7867,193,449.74归属于母公司股东权益合计244,072,914.71198,323,519.71142,719,886.8189,532,347.55负债和股东权益总计364,140,898.78294
8、,307,185.34242,589,358.59156,725,797.2利润表主要数据单位：元项目2009年1-6月2008年度2007年度2006年度营业收入94,641,988.90157,442,
