思未来-鸣石投资调研报告

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1、上海鸣石投资管理有限公司调研报告提纲：1、公司介绍2、核心团队3、旗下产品概况4、交易理念5、思未来视点6、可参与推荐第一部分公司介绍上海鸣石投资管理有限公司成立于2010年。是一家致力于为客户提供资产管理服务的专业量化投资机构，其资产管理服务范围包括股票、债券、期货、股权投资以及其他金融衍生品等。公司汇聚了美国一批具有资深金融学术背景、掌握前沿金融技术、熟悉对冲基金运作的业内精英。以适合中国市场的量化投资方法为国内投资者寻求稳健的投资收益。公司共有策略研发、数据开发人员15人。研发人员具备深厚学术业界背景,主要研发人员有美国名校

2、博士学位，硕士及硕士以上学历人数占比达95%以上。公司目标：为客户创造长期稳定的绝对收益实现方式：富有实力的核心团队表现优异的核心策略科学严谨的风险控制第二部分核心团队RobertStambaugh上海鸣石投资高级合伙人首席经济学家日本大和证券首席研究顾问美国金融联合会（AFA）主席宾夕法尼亚大学沃顿商学院MillerAnderson&Sherrerd教授世界最权威学术期刊JournalofFinance总编芝加哥大学金融学博士袁宇上海鸣石投资首席研究顾问上海高级金融学院副教授美国联邦储备银行研究顾问宾夕法尼亚大学沃顿商学院访问助

3、理教授宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士上海交通大学金融学学士3张晨樱上海鸣石投资投资经理花旗集团股票研究部研究员宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学博士威尔斯利女子学院最高荣誉生经济学与数学学士金戈上海鸣石投资投资经理千禧基金量化分析师弗吉尼亚大学物理学博士北京大学元培学院物理学学士朱幼为上海鸣石投资投资经理宾夕法尼亚大学经济学博士清华大学经济学学士包括数位兼职策略顾问吴玎:花旗银行投资经理余剑峰:明尼苏达大学副教授,瑞士信贷高级研究顾问王建:美国联邦储备银行高级经济学家EricLam:香港浸会大学金融系副教授肖志国:上海复旦大学统计

4、系副教授第三部分：旗下产品概况3思未来产品分析：鸣石这一期是申万的专户。采用了量化对冲的策略，主要是在控制好回撤的情况下追求收益。在量化产品中的表现属于稳定性比较好的产品。产品净值回撤的时间点大多属于股指期货溢价波动造成的的浮亏。第四部分交易理念鸣石投资以现代金融理论为基础，通过量化模型，借助计算机技术，及时处理大量数据，发掘市场中相对低估的股票，买入股票组合，卖空股指期货，对冲市场风险，获得长期稳定的绝对收益。公司的策略研究以独立开发为主，集体开发为辅。通过定期的讨论会，包括与外部顾问的交流，提高策略开发的效率。研究成果由公司和

5、研究人员共同分享，研究人员根据策略的实际收益情况获得相应的奖励。鸣石产品采用多策略组合，每个产品所采用的策略组合，以及每一个策略所分配资金的确定与调整都由公司投资策略委员会决定。公司主要投资于中国的股票市场，同时在股指期货上进行卖空以规避市场风险。投资标的以A股市场高流动性股票和股指期货为主。公司目前主要的策略属于日间的低频策略，并且主要部分不依赖于个别事件，同时绝大部分投资标的集中在流动性非常好的大市值股票上，可以在不造成市场冲击的情况下分批次建仓，因此目前来说规模增长对公司的业绩不会有任何影响。鸣石当前产品的策略主要是套利策略

6、与阿尔法策略的结合：套利策略主要通过买多股票，卖空股指期货，以赚取期现间的价差；同时阿尔法策略主要通过各种因子决定基础的股票投资组合，再辅以事件研究策略，根据特殊事件对投资组合进行调整。公司的风险管理由风控部门和投资决策委员会负责。风控部门负责日常的风险监控，风险管理流程的优化。投资决策委员会是公司风险管理的最高决策机构，总体把握公司的风险程度。第五部分思未来视点3上海鸣石投资管理有限公司公司以自有资金成立有限合伙公司，管理1000万。上年末员工总数13人，投资研究团队11人。主要分为策略部、数据部、风控部、交易部、市场部、行政部

7、。策略部是公司投资策略开发和维护的核心部门，风险部是公司投资策略和交易流程的监控部门。公司的主要策略人员具有扎实的理论功底，严谨的研究方法，丰富的研究技巧，在金融理论的研究和策略的开发上处于国际前沿。主要策略开发人员长期研究美国等成熟金融市场，对金融市场具有深刻的理解。相对来说，公司主要策略人员对成熟市场的金融理论与策略在国内市场的应用还需要不断积累，但是公司在策略开发上的投入，能够确保公司自研策略本土化的持续推进。策略资金配置与调整由投资决策委员会根据公司整体的风险程度，策略的风险、策略可靠性以及策略之间相关性来综合决定。鸣石投

8、资和同类私募基金相比，更注重稳健型；在风险和收益之间的权衡，更重视控制风险，而不是追求高风险高收益。因此，我司的策略组，有相当一部分精力研究控制策略运行的风险，以及风险和收益之间的平衡；另外，我司专门有风险管理组，每日收盘后展开例会，分析当天的损益