基于新三板市场的中小企业融资效果研究——以广安生物为例

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2、dtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsByChenXiSupervisor:Prof.ZhengZhanpengJune,2016摘要长期以来，中小企业对推动我国经济发展和维持社会稳定有着不可或缺的积极作用，中小企业的快速发展是加速我国经济发展方式转变、实现经济又好又快增长的重要保证。然而，中小企业在成长过程中并未获得应有的良好发展

3、环境，诸多现实问题阻碍着它的发展，其中最突出的是融资难问题。为此，我国一直采取各项措施试图解决这种困境，着力于在金融体制改革上拓宽中小企业的融资渠道，其中，一项重要措施就是全国中小企业股份转让系统（即“新三板市场”）的推出与建设。新三板市场从2006年以来一直在扩容，2013年1月正式启动全国性市场运作，2014年做市商制度正式上线并迎来“新三板元年”的长足发展，2015年更是如火如荼，挂牌公司家数呈爆发式增长，融资规模迅速扩大，交易频率显著加快，交易质量显著改善，越来越多中小企业的融资需求通过新三板

4、市场得到了满足。根据事实经验可以发现，新三板市场是多层次资本市场中最适合中小企业的融资平台，中小企业在挂牌新三板市场之后，其直接融资渠道和间接融资渠道均得到有效的大幅度拓宽，企业的整体发展状况也随之改善。在此背景下，对中小企业在新三板市场的融资效果进行深入研究有着重大意义。本文首先介绍关于新三板市场和中小企业的研究背景，通过文献回顾总结国内外学者关于场外市场、中小企业融资以及二者之间关联的观点。接着，文章通过统计分析新三板市场的相关数据资料，分析新三板市场的发展现状，总结中小企业在挂牌新三板市场后的整

5、体融资状况及其融资效果。然后，文章引用代表性较强的“广安生物”作为案例，分析其挂牌新三板市场之后的一系列融资措施，并从财务信息和非财务信息两大视角分析其融资效果，得出新三板市场有利于中小企业融资的结论。最后，综合前述，探讨在现有制度及规则下，中小企业在新三板市场融资过程中尚存在的不足之处与潜在风险；并从政府监管部门、新三板市场和中小企业自身三个方面提出一些切实可行的对策建议。本文的结论是：作为资本市场的重要组成部分，新三板市场能直接有效地拓宽挂牌中小企业的融资渠道，同时在定向增发融资的联动效益之下，能

6、改善企业的财务状况、组织治理、社会声誉等，形成一种企业内外要素良性互动机制，促成中小企业的快速成I长。随着新三板市场对中小企业整体提升作用的日益凸显，政府和市场都将合力推动新三板的不断完善和发展，让其更好地满足中小企业日益强大的融资需求，更全面地服务于实体经济整体市场的发展。关键词：中小企业，新三板，融资效果，广安生物IIABSTRACTForalongtime,SmallandMedium-sizedEnterprises(SMEs)hasanindispensableroleinpromoting

7、China'seconomicdevelopmentandmaintainingsocialstability,therapidgrowthofSMEsisaimportantguaranteetoacceleratetheeconomicdevelopmentmodeandachievesoundandrapideconomicgrowthofChina.However,SMEsdidnotgetagooddevelopmentenvironmentinthegrowthprocess,manypr

8、acticalproblemshavehindereditsdevelopment,themostprominentisthefinancingdifficulty.So,ChinahasbeenmadefinancialreformeffortstobroadenthefinancingchannelsforSMEs,animportantmeasureofthisisthelaunchandconstructionoftheNationalSMEsh