基于中小企业融资的创业投资引导基金运作机制研究

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1、分类号：Ｘ２１学校代码：１０３６３密级：公开学号：２１２０５１０１０２杂歡又锭｝、專簿ＡｎｈｕｉＰｏｌｔｅｃｈｎｉｃＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｙ硕±学位论文题目基于中小企业融资的创业投资引导基金运作机制研究＼论文作者任振兴指导教师何朝林教授＞学科．（专业）管理科学与工程研究方向金貢虫市场论文提交日期：２０１６年６月８日．＊１分类号：Ｘ２１单位代码：１０３的密级；公开学号：２１２０５１０１０２題目：某于中小

2、企业Ｉ耻巧的倒业巧巧引导某金运作化制研究英文并列趣目ＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＴＨＥＯＰＥＲＡＴＩＯＮＭＥＣＨＡＮＩＳＭＯＦＶＥＮＴＵＲＥＣＡＰＩＴＡＬＧＵＩＤＩＮＧＦＵＮＤＢＡＳＥＤＯＮＩＮＡＮＣＩＮＧＯＦＳＭＡＬＬ－ＴＨＥＦＡＮＤＭＥＤＩＵＭＳＩＺＥＤＥＮＴＥＲＰＲＩＳＥＳ学生姓名：任振兴导师；何巧林巧授专业：管理科学与工程研究方向：金融市巧论文答辩日期：２０１６年５月３１日安巧工程大学学位论文原创性声明。：

3、我恪守学术道德所呈交的学位论文，是本本人郑重声明，崇尚严谨学风。人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律后果由本人承担。尽学位论文作者签名：曰期；７，知月曰！ＪＩ占：安巧工程大学学位论文版权使用授权书、学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文的规定，同意学校保留。并向国家有关部口或机构送交

4、论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅本人授权安徽工程大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文保密□。，在年解密后适用本版权书＿本学位论文属于不保密口。学位论文作者签名：指导教师签＾３＿ｒ曰期；年月曰年月日＾安汲工程大学硕±学位论文基于中小企业融资的创业投资引导基金运作机制研究摘要一种金融创新创业投资引导基金是，Ｗ其財政资金的杠杆放大效应有效拓宽和延伸了中小企业，

5、（特别是科技型中小企业）的融资渠道引领了科技创新，发挥了金融在经济，填补了创业投资市场失灵领域转型升级中的服务和支撑功能２００２一。自年１月我国第家真正意义上的创业投资引导基金一中关村创业投资引导基金成立Ｗ来，理论界和实业界不断结合我国国情，对比、借鉴国外创业投资事业发展的经验和成功做法，提出我国创业投资引导基金运作的政策建议和模式选择。比较而言（特别是，创业投资引导基金运作机制的研究相对滞后，结合中小企业融资），这不但抑制了我国创业投资引导基金的功能而且弱化了其可持续发

6、展能力。因此，从中小企业融资视角研究创业投资引导基金运作机制具有较强的理论和现实意义。财政资金的参与是创业投资引导基金区别于风险投资的主要特一－征之。本文首先基于均值方差模型从投资组合效用视角分析政府参与引导与否的效率并予Ｗ对比，结果表明，政府参与创业投资市场不但能提高创业投资基金的社会总效用而且能够填补创业投资市场失灵领域；接着，从科技与金融结合的视角，基于中小企业飄资特征从企业生命周期出发研究创业投资引导基金的运作机制，结果表明，科技型企业在成长的不同阶段其融资需

7、求、融资能力均存在较大差异，企，必须根据企业不同阶段的融资问题提供相应的科技金融服务业种子期，科技金融的产品主要包括天使基金、民间融资、典当融资Ｉ安巧工程大学硕±学位论文及政府资金投入，创业投资引导基金、技术创新资助基金及政府补贴等都是可供选择的政策工具，企业初创期，可Ｗ通过创新型科技贷款及科技担保来获取金融支持，企业萌芽成长期，优先Ｗ股权投资的方式给予企业资金支持，也可Ｗ通过科技担保、科技保险等第Ｈ方介入的方式获得科技贷款，企业加速成长期，企业融资手段主要是

8、间接融资，包括通过向各类金融机构申请抵押担保贷款和科技贷款，企业稳定成长期，科技资本市场是其重要融资渠道，可通过区域性或者全国性的Ｈ板市场、场外交易市场、ＩＰＯ权益融资等来融资，条件好的企业可Ｗ通过创业板市场融资，创业板融资是其的首选，，企业成熟期也可Ｗ其可抵押的资产和丰富的流动资金商业银行贷款，企业衰退期，企业利润积累、民间融，其流动资金需求主要通过银行信贷渠道，资和天使基金是研发费用的主要来源；最后总结并提出本文研究的不足与展望。