《企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
巧古单位论文企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响研究刘炳树＼亩：—？Ｖ，．＞三；爲、巧Ａ肇二〇—六年五月．■．．．，‘、一■．，．．＇■Ｖ．．．一＇？？－－；．，． 分类号Ｆ８３２密级公开ＵＤＣ硕±学位论文企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响研究刘炳树学科专业金離学指导教师黄竣騰教授尹建国教授论文答辩日期２０１６年５月２０日学位授予日期如／Ｚ年占句答辩委员会主席范作军教授 广西大学学位论文原创性和使用授权声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除已特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大一学或其它单位的学位而使用过的材料。与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均己在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，目Ｐ：学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。检索和传播，可采用影本学位论文属于：□保密，在年解密后适用授权。ｅ／不保密。＂＂请在レッ上相应方框内打Ｖ）（■３＇多论文作者签名；日期：日期ｒ－＾指导教师签名：；作者联系电话：电子邮箱 企业财务会计信息质量对硏发投资效率的影响硏究摘要我国经济发展步入新常态，提局企业研发投资效率微观上有利于我国企业在全球竞争中获得优势地位，宏观上有利于我国经济结构转型升级。企业财务会计信息是企业内外部了解企业的重要窗口，影响着企业的投融资行为。本文尝试着从财务会计信息质量的视角探讨我国企业研发投资效率问题。本文首先回顾了财务会计信息有用性理论、投资理论和信息不对称理论并总结和评述了Ｗ往学者们对于企业财务会计信息质量和研发投资效率的相关研究。根据相关理论和文献，文章从逆向选择问题下的融资约束、委托代理问题下的代理成本レッ及财务信息决策有用观Ｈ个方面构建了企业财务会计信息质量影响研发投资效率的理论路径。接下来，本文对我国企业财务会计信息质量和研发投资效率的现状进行了分析，发现我国企业财务会计信息质量和研发投资效率都有待进一步提高。再者，文章我国创业板上市企业为样本，选取了２００９到２０１４年的相关研发投资数据和财务数据，借鉴Ｊｏｎｅｓ（１９９１）模型和Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ（２００６）残差度量模型分别对企业的财务会计信息质量和研发投资效率进行了计量，在此基础上运用ＯＬＳ方法就财务会计信息质量对企业研发投资效率的影响进行了计量分析。本文研究结果显示无论是研发投资不足的企业还是研发投资过度的企业，提高财务会计信息质量都有助于研发投资效率的提高。最后，本文从１ 企业内部和外部监督两个视角分别提出了提高我国企业财务会计信息质量的政策建议。关键字：财务会计信息质量研发投资效率融资约束代理成本ＩＩ ＴＨＥＥ阳ＥＣＴＯＦＵＡＬＩＴＹＣＯＲＰＯＲＡＴＥＦＩＮＡＮＣＩＡＬＱＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮＯＮ民＆ＤＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴＥＦＦＩＣＩＥＮＣＹＡＢＳＴＲＡＣＴ＇ｍＣｈｉｎａｓｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｅｎｔｈａｓｅｎｔｅｒｅｄａｎｅｗｎｏｒｍａｌｉｍｒｏｖｅｔｈｅ，ｐｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｍｉｃｒｏｈｅｌｐＣｈｉｎｅｓｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ化ｇａｉｎａｎ＇ａｄｖａｎｔａｅｉｎｔｈｅｌｏｂａｌｃｏｍｅｔｉｔｉｏｎｍａｃｒｏｃｏｎｄｕｃｉｖｅｔｏＣｈｉｎａｓｅｃｏｎｏｍｉｃｇｇｐ，ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎａｎｄｕｒａｄｉｎ．Ｗｈｅ化ｅｒｉｎｓｉｄｅｏｒｏｕｔｓｉｄｅ化ｅｅｉＵｅｒｒｉｓｅｆｉｎａｎｃｉａｌｇｐｇｇｐ，ａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔｗｉｎｄｏｗｔｏｕｎｄｅｒｓｔａｎｄｔｈｅｇｐｅｎｌ：ｅｒｐｒｉｓｅ，ｉｍｐａｃｔｏｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｅｎ化ｒｐｒｉｓｅｓ．ＴｈｉｓａｅｒａｔｔｅｍｔｓｔｏｉｎｖｅｓｔｉａｔｅｔｈｅｅｆｉｃｉｅｎｃｏｆＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ仔ｏｍｔｈｅｐｐｐｇｙｅｒｓｅｃｔｉｖｅｏｆｔｈｅｕａｌｉｔｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．ｐｐｑｙｇＴｈｉｓｐａｐｅｒｒｅｖｉｅｗｓｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｕｔｉｌｉｔｙｔｈｅｏｒｙ’Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｈｅｏｒｙａｎｄａｓｙｍｍｅｔｒｉｃｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｌ；ｈｅｏｒｙ．Ｓｕｍｍａｒｉｚｅｄａｎｄｒｅｖｉｅｗｅｄ出ｅａｓｔｓｃｈｏｌａｒｓｆｏｒｃｏｒｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｕａｌｉｔｐｐｇｑｙａｎｄｅｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎ艮＆Ｄｒｅｌａｔｅｄｒｅｓｅａｒｃｈ．Ａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏ化ｅｒｅｌｅｖａｎｔｔｈｅｏｒｙａｎｄＩｈｅｒａｔｕｒｅ，ａｒｔｉｃｌｅｓｆｒｏｍｆｉｎａｎｃｉａｌｃｏｎｓ仕ａｉｎｔｓｕｎｄｅｒａｄｖｅｒｓｅＩＩＩ ｓｅｌｅｃｔｉｏｎ，ａｇｅｎｃｙｃｏｓｔｓｕｎｄｅｒｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐａ＾ａｇｅｎｔｐｒｏｂｌｅｍａｎｄｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔｏｆ－ｕｓｅｆｕｄｅｃｉｓｉｏｎｌｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｂｕｉｌｄｕａｌｉｔｃｏｒｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌ，ｑｙｐａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｎｆｌｕｅｎｃｅｔｈｅｅｆｉｃｉｅｎｃｏｆＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｇｙｐａｔｈ．Ｔｈｅｎ，化ｉｓｐａｐｅｒａｎａｌｙｚｅｓ也ｅｃｕｒｒｅｎｔｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆ比ｅｑｕａｌｉｔｙｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎｄｅｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆＲ＆Ｄｍｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｆｌｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｑｕａｌｉｔａｎｄｅｆｉｃｉｅｎｃｏｆＲ＆ＤｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｙｙＣｈｉｎｅｓｅｅｎｋｒｒｉｓｅｓｈａｖｅｅｔｔｏｂｅｆｉｉｒｔｈｅｒｉｍｒｏｖｅｄ．ＦｕｒｔｈｅｒｍｏｒｅＧＥＭｌｉｓｔ：ｅｄｐｙｐ，ｃｏｍａｎ－ｉｅｓａｓｓａｍｌｅｓａｒｔｉｃｌｅｓｅｌｅｃｔ化ｅ２００９２０１４ｅａｒｓｏｆｒｅｌｅｖａｎｔＲ＆Ｄｐｐ，ｙｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｄａｔａ，ｒｅｆｅｒｅｎｃｅＪｏｎｅｓ（１９９１）ｍｏｄｅｌａｎｄＲｉｃｈａｒｄｓｏｎ＇２００６Ｒｅｓｉｄｕａｌｓｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｍｏｄｅｌｓｅａｒａｔｅｌｙｆｏｒｔｈｅｃｏｍａｎｓｆｉｎａｎｃｉａｌ（）ｐｐｙａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｕａｌｉｔａｎｄｅｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｎＲ＆Ｄｗｅｒｅｇｑｙｙｍｅａｓｕｒｅｄ．Ｏ打ｔｈｉｓｂａｓｉｓａｌｔｈｅＯＬＳｅｃｏ打ｏｍｅｌｒｉｃａ打ａｌｓｉｓｍｅ化ｏｄｓ．民ｅｓｕｌｔｓｏｆ，ｐｐｙｙｔｈｉｓｓｔｕｄｙｓｈｏｗＩｍｐｒｏｖｅｔｈｅｑｕａｌｉｔｙｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｗｉｌｌｈｅｌｐｔｏｉｍｐｒｏｖｅ化ｅＲ＆Ｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｆｉｃｉｅｎｃｙ．Ａｔｌａｓｔ，ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｆｒｏｍ１；ｈｅｉＭｅｍａｌａｎｄｅｘｋｍａｌｏｖｅｒｓｉｈｔｔｗｏｅｒｓｅｃｔｉｖｅｓａｒｅｒｏｏｓｅｄｔｏｉｍｒｏｖｅｔ；ｈｅｇｐｐｐｐｐｕａｌｉｔｏｆｃｏｒｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｏｌｉｃｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓ．ｑｙｐｇｐｙＫＥＹＷＯＲＤＳ：ｕａｔＴｈｅｌｉｔｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｂｒｍａｉｏｎＲ＆Ｄｑｙｇ；ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃＦｉｎａｎｃｉｎＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓＡｅｎｃｙ；ｇ；ｇｙＣｏｓｔｓＩＶ 目录摘要Ｉ…ＡＢＳＴＲＡＣＴ一１第胃绪论１１．１研究背景和意义１１．１．１研究背景２１１．．２研究意义２１．２相关概念界定２１１．２．财务会计信息质量３１．２．２研发投资效率４１．３文献综述４１ｉ十信息质量研究文献回顾．３．１财务会７１．３．２研发投资效率研究文献回顾９１．３．３研究现状评述９１４．研究内容和技术路线１２１．５研究方法和创新点第二章理论基础和作用机制分析１３１３２．１企业财务会计信息质量对研发投资效率影响的理论基础１３２１１．．财务会计信息有用性理论１４２．１．２投资理论１５２．１．３信息不对称理论１２７．２企业财务会计信息对研发投资效率影响的作用机制１７２１．２．逆向选择问题下的作用机制１８２．２．２委托代理问题下的作用机制１９２．２．３决策有用观下的作用机制２０第Ｈ章財务会计信息质量和研发投资的现状分析２０３．１财务会计信息质量现状Ｖ ３．１．１企业财务会计信息质量总体评价２０３．１．２企业财务会计信息质量存在问题的原因２１３．２我国研发投资现状２３３．２．Ｉ我国研发投资的投入现状２３３．２．２我国研发投资的产出现状２５第四章企业財务会计信息质量对研发投资效率影巧的实证分析２７４．１实证分析假设２７４２．样本选取和数据来源２８４．３研究设计２８４．３．１财务会计信息质量的计量２８４．３．２研发投资效率的计量２９４．３．３其他变量的设计３０４．３．４模型的构建３２４．４实证检验和结果分析３３４４．．１描述性统计分析３３４．４．２相关性分析３５４．４．３回归分析３７４．４．４稳健性检验４１４．５实证研究结果总结４３第五章本文结论和政策建议４５５．１本文的主要结论４５５．２政策建议４５５１．２．从企业内部的视角提高财务会计信息质量４６５．２．２从外部监管的视角提高财务会计信息质量４７５．３本文存在的不足和研究展望４８参考文献４９致％５４攻读学位期间发表论文情况５５ＶＩ 广西大单项女单化论文企ＡＷ务会计化度巧量对巧乂巧资义率巧影响巧究第一章绪论１．１研究背景和意义１１．１．研究背景自２０１０年Ｗ来，我国经济増长速度持续下滑，全国ＧＤＰ同比増长率从２０１０年的１７％１１１０．４５％持续下滑到２０１４年的．４。２０６年月９日，国家统计局公布我国２０巧年ＧＤＰ増长速度为６．９％，创造了自１９９０年Ｗ来的新低。消费、投资、出口被誉为中国过＂＂去经济增长动力的Ｈ驾马车已不能为中国经济的发展提供持续的动力。２０１５年，作为我国固定资产投资重要组成部分的房地产开发投资增速己经降为１％。进出口数据同样一片惨淡，２０１５年我国进２４７出日贸易总额为．５９万亿元人民币，同比下降％。房地产业和传统制造业库存过高、产能过剩等问题严重制约了我国经济的健康发展。我国经济＂Ｈ期叠加＂发展己经进入时期，即增长速度进入换档期、结构调整面临阵痛期、前期刺激政策消化期，经。与此同时济发展步入新常态，随着经济全球化企业之间竞争愈加激烈。在国内外形势复杂且严峻的情况下，企业必须顺应全球产业发展的新趋势，加大，企业研发投资力度，通过技术提高企业研发投资效率、产品、商业模式等的创新，加快企业转型升级，实现向全球产业价值链高端转移，只有这样才能在全球竞争中获得胜利。根据资本预算的基本原理，企业研发投资行为取决于资本成本、项目风险水平、研发投资机会等要素一。如果个研发项目净现金流量为正，投资该项目将增加股东财富，企业应该投资该项目一。如果个研发项目净现金流量为负，投资该项目将减少股东财富，企业应该放弃投资该项目。然而在现实的企业研发投资活动中，由于代理成本、融资约束等问题的存在经常看到一一，些净现，我们些净现金流量为正的研发项目被企业放弃金流量为负的研发项目被企业投资公司研发投资行为受到企业代理成本和融资约束的影响。相关研究表明高质量的财务会计信息通过减少企业相关方之间的信息不对称从而一降低企业的代理成本，并能在定程度上缓解企业的融资约束。同时，财务会计信息作一为研发投资决策最直接、最重要的信息来源之，在识别、评估研发项目中发挥着重要作用。从过去学者们的理论和实践研究中，我们可Ｗ看出财务会计信息质量与企业研发投资效率应该存在着相关关系。目前，从企业财务会计信息角度去研究企业研发投资效１ 广西大单硕古单拉论义企化巧务会计化Ａ巧＊？？对巧乂拔资交率的化巧巧與率的文献还是比较少的？我国企。我国企业财务会计信息质量是否会影响研发投资效率业财务会计信息质量如何影响研发投资效率？这是本文期望了解和探索的问题。１．１．２研究意义一、理论意义，Ｗ财务。本文探讨了企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响会计信息有用性理论、投资理论和信息不对称理论为基础，总结了学者们关于财务会计一信息质量和研发投资效率研究的有关内容。方面高质量财务会计信息能够缓解企业利益相关方的信息不对称，从而缓解或者消除企业面临的融资约束和降低企业的代理成一二。本文将者结合，本；另方面企业研发投资行为又受到了资本成本和代理成本的影响构建了企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响框架，丰富了我国的企业研发投资理论。，也为我国财务会计信息有用性理论増添了新的内容＂Ｈ期叠加＂二、实践意义。目前，我国经济正处于的时期，经济下行、结构转型，压力较大，提高企业研发投资效率在微观上将提升我国企业在全球竞争中优势地位宏观上有利于我国经济持续健康发展。企业作为我国研发投资的主力军，其研发投资活动也是建设创新型国家的重要组成部分。近年来，我国企业整体研发投入绝对金额不断増加，也取得比较丰硕的研究成果。但相对欧美等发达国家，我国企业研发投入相对规模一和效率还有待进步提高。本文通过系统的研究认为提高企业的财务会计信息质量将有一助于我国企业研发投资效率的改进。文章的最后部分从企业内部视角和外部监管视角两个方面提出了改善我国企业财务会计信息质量的政策建议。总的来说，文章的研究对一提高我国企业财务会计信息质量和研发投资效率，建设创新型国家具有定的实践意义。１．２相关概念界定１．２．１财务会计信息质量一质量的含义很多，般可从物理，并且随着经济社会的发展其内容也在不断的变化ｒａｎ学和满足客户需求两个角度阐述事物的质量。现代质量管理的领军人物ＪｏｓｅｐｈＭ．Ｊｕ（朱兰）从顾客的角度对产品质量对进行了最为系统阐述。他认为产品的质量就是产品。，２００５）的适用性，满足客户需求即为适用国际标准化组织（ＩＳＯ在《质量管理体系２ 广西大単项女単位化义企业財务会计＊义巧量对巧乂鼓资义丰的影响巧免一组固有特性满足要求的程度基础和术语》中将质量的定义为：。该定义的内涵主要有；（１）质量的载体可Ｗ多种多样，质量不存在载体的限制；（２）定义中的特性是指事物本身所具有的，它是事物经过开发、生产之后形成的属性，而不是人为强加的；（３）满足要求应满足明确的、通常隐含的和法律法规强制应该满足的期望和需要；（４）质量评审工作应该满足客户动态的需求，随着客户需求改变而改变。Ｗ葛家樹、高军（２０１３）认为财务会计信息作为财务工作人员的工作成果，主要反映企业在一定时期内的经营成果一、现金流量和某时点的财务状况。它作为财务工作人２１１员生产的产品应该满足相关利益者的需求。杨世忠（２００８）将财务会计信息满足所有利益相关者需求特征的总和定义为财务会计信息质量一。虽然财务会计信息质量的特征直在随着时间的变化而不断发展，不同学者对其的理解也有所差别，但是学者们大都普遍认为相关性、可靠性、可比性、可理解性和重要性是财务会计信息质量的重要特征。Ｗ胡晶和沈燕（２０１０）通过对中外财务会计信息质量特征的比较认为可靠性和相关性是我国企业财务会计信息质量的首要特征，可比性、实质重于形式和可理解性则属于次要的财务会计信息质量特征。根据国际标准化组织（ＩＳＯ，２００５）对于质量的定义Ｗ及Ｗ往学者们关于财务信息质量的研究，本文认为财务会计信息质量即为财务会计信息满足信息需求者需求的程度，质量的高低可Ｗ依据质量特征满足人们需要的程度来衡量。人们信赖企业财务会计信息并依据其作出正确决策的基础是财务会计信息真实可一靠，可靠性是企业财务会计信息质量最重要的特征之。目前，许多学者从企业应计质量的视角对财务会计信息的可靠性进行计量，Ｗ企业的操控性应计利润作为财务会计信Ｗ息质量的代理变量。本文借鉴蒋瑜峰和袁建国（２０１１）＼黄惠平和宋晓静（２０１２）Ｉ＂采用的Ｊｏｎｅｓ（１９９１）模型计算出操控性应计利润作为企业财务会计信息质量的代理变量。１．２．２研发投资效率从企化的角度来看，投资是企业向特定的对象投放资金的经济行为，企业投资的根本目的在于获得资本的增值。根据投资行为介入的程度可Ｗ分为直接投资和间接投资，根据投资资金投入的领域可Ｗ分为生产性投资和非生产性投资。研发活动即为研究与开发活动，是指各种研究机构、企业Ｗ获得新知识、新技术和新服务等为目的而进行的系统性研究活动。它通常分为基础研究、应用研究和技术开发Ｈ个阶段。企业研发投资支３ 广西大单项古单位论文企化財务会计巧忠巧＊对巧乂鼓资巧ｔ丰的化诉巧巧出（简称研发支出）是指为了促进公司发展进行的各种研究活动所投入的直接和间接费用之和。企业研发投资强度通常可Ｗ用企业研发投资支出或者企业的研发投资支出占当年主营业收入的比例来表示。本文用企业研发投资支出占当年营业收入的比例表示企业的研发投资强度。效率是指对经济资源的有效利用程度。经济资源具有有限性，而人类的欲望却是无穷的，我们需要将有限的资源尽可能的满足人类的欲望，效率也就成了经济学中最为核一也的概念之。本文认为研发投资效率是指研发资源的有效利用程度，研发支出过多或一者过少都是种非效率投资的表现。对于研发投资效率的计量，学术界主要有下面两种一，，方法：是Ｗ单位研发投资支出的产出来表示研发投资效率单位产出越离企业的研一发投资效率越高个最优的企业研发投资强度，用；二是计算出Ｗ实际投资强度与最优，投资强度的偏差来表示非效率投资，偏离程度越大，研发投资效率越低其中大于最优研发投资强度为研发投资过度，小于最优研发投资为研发投资不足。Ｇｒｉｌｉｃｈｅｓ（１９７９）Ｗ一将企业的研发投资支出作为项投入要素放在生产函数中，探讨投入与产出的关系，Ｗ研究了研发投资效率。朱有为、徐康宁（２００６）将研发资本、研发人员作为研发投资的投入指标，新产品销售收入作为研发投资的产出指标，建立随机前沿生产函数测度了Ｗ不同行业研发投资效率。Ｒｉ油ａｒｄｓｏｎ（２００６）首先提出残差度量模型并对企业的投资效率进行了度量，其中将企业实际投资强度大于最优投资强度定义为投资过度，实际投（１资强度小于最优强度定义为投资不足。随后黄新建、黄能丽和李晓辉２０４）郑链Ｗ（２０１５）等通过借鉴民ｃｈａｒｄｓｏｎ残差度量模型对我国企业的研发效率进行了佳和吕沙ｉ。度量。本文依然利用Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ残差度量模型定量测度企业的研发投资效率１．３文献综述１．１．３财务会计信息质量研究文献回顾财务会计信息具有核算和监督基本职能，良好的公司治理和资本市场的有效运行都レ，离不开高质量的企业财务信息。自公司的所有者和经营者分离ッ来企业的财务会计信一息质量就成为学者们关注的焦点之。目前，企业财务会计信息的规范性理论研究和实证研究是大多数文献研究的主要内容。规范性理论主要研究财务会计信息质量的标准是什么；实证研究则是评价现实中的企业财务会计信息质量或者检验企业财务信息质量与４ 广巧大単项ｄｂ掌位论义企业妇？务会计化Ａ巧量对巧乂技资众丰的化＊巧巧企业的融资约束、公司治理水平等属性的关系。一、财务会计信息质量规范性理论研究ＦｔＦＡＳＢ美国财务会计标准委员会（ｉｎａｎｃｉａｌＡｃｃｏｕｎｔｉｎＳａｎｄａｒｄｓＢｏａｒｄ，简称１９８０）ｇ，发布的财务会计框架（ＳｔａｔａｍｅｎｔｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌＡｃｃｏｕｔｉｎｇＣｏｎｃｅｎｐｔＮｏ．２，简称ＳＦＡＣＮｏ．２），该框架是世界上最早系统阐述财务会计信息质量特征的文件。该公告认为财务会计信息质量主要包括可靠性、相关性和可比性Ｈ个方面。可靠性主要是指财务会计信息必须真实、准确的反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。相关性是指财务会计信息必须与使用者相关，不相关的财务会计信息无用。可比性是指减少会计政策的备选方法，便于企业进行财务会计信息的横向和纵向对比。ＳＦＡＣＮｏ．２为评估企业财务会计信息质量提供了分析框架和标准，促进了企业财务会计信息质量的提高。但是，它并没有为财务信息可靠性与相关性发生冲突情况提供解决方案。国际会计委员会（ＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＦｅｄｅｒａｔｉｏｎｏｆＡｃｃｏｕｎｔａｎｔｓ，简称ＩＦＡＣ，１９８９），在《财务报表的编报框架中》提出财务会计信息质量的主要特征还包括可理解性２０１０ＩＦＡＣ共同发布了财务会计。年，ＦＡＳＢ和＂概念公告第８号，它将财务会计信息质量特征按重要程度和关键性区分为基本质量特＂＂＂一，步细化了评价财务会计信息质量的标准２００６征和强化质量特征进。年，我国—》提出了可靠性颁布《企业会计准则基本准则，、相关性、可理解性、可比性、实质重于形式等财务会计信息质量特征。二、财务会计信息质量实证研究对于财务会计信息质量的实证研究，国内外的学者主要从量化测度、影响因素和经济后果Ｈ个方面展开。Ｗ（１）量化测度。Ｈｅａｌｙ和Ｐａｌｅｐｕ（２００１）认为对财务会计信息量化测度研究的质量直接决定影响因素和经济后果的研究质量，财务会计信息质量的量化测度是整个实证Ｗ研究的关键和难题。Ｐｅｎｍａｎ（２００３）认为，我们可Ｗ用能够测度的会计盈余来作为财务会计信息质量的代理变量。目前，会计盈余的评价主要从盈余的时间序列性质、盈余内部组成部分之间的关系、盈余的透明度和盈余的稳健性四个角度评价财务会计信息质量。学者们通过验证这些特征去评价企业的财务会计信息质量。Ｆｒａｎｃｉｓ、Ｌａｆｏｎｄ和ＯｌｓｓｏｎＭ（２００４）在硏究股权资本成本与企业盈余信息特性关系时，用特殊项目收入的标准差与经营活动现金流量的标准差的比值作为会计信息质量的代理变量。鉴于时间序列模型对于数据的要求比较严格，截面Ｊｏｎｅｓ模型及其修正模型逐步成为评价会计信息质量的主，流模型，该模型将操控性应计利润作为财务会计信息质量的代理变量企业操控性应计５ 广西大单硕女単位论义企业财务会计任Ａ化＊对研发技资义丰的化々巧巧利润越大，盈余营理程度越大，信息质量越差。从盈余内部组成部分之间的关系角度来ＵＷ研究财务会计信息质量比较著名的还有ＤＤ（２００２）模型，该模型从会计应计盈余能够转换为现金的大小来衡量企业盈余管理的程度，应计盈余越能转化为现金，企业的财务Ｗ会计信息质量越高。Ｂｈａｔａｃｈａｒｙａ和Ｗｅｌｋｅｒ（２０１１）从会计盈余透明度研究了财务会计信息质量一，并认为财务会计信息被操纵个重要现象就是会计盈余与企业现金流之间过Ｗ度的相关关系。曾颖、陆正飞（２００６）将盈余的透明度作为财务会计信息的代理变量，实证检验了再融资权益资本成本与公司财务会计信息质量的关系。目前也有大量的学者将企业信息披露质量作为财务会计信息质量的代理变量，衡量的方法主要有信息披露数量、信息披露是否违规、专业机构的信息披露指数、研究者自建、股票市场股价的反应２０１２）将财务会计信息内容质量的信息披露评价模型等。马云（、披露质量和审计质量分别赋予权重构建成一个评价体系，Ｗ最后的综合得分来评价企业的财务会计信息质量，披露质量分为，其中内容质量又分为盈余质量、可验证性、可比性和可预测性及时性、全面性和合规性，审计质量Ｗ外部注册会计师事务所的审计意见为依据。（２）影响因素。企业的财务会计信息质量受到多种因素的影响，其中主要的影响因素有公司的盈利能力、公司治理水平、财务状况等。①公司盈利能力对财务会计信息Ｗ质量的影响。Ｇｒｏｓｓｍａｎ（２０１２）从信号理论角度分析了盈利好的企业为了避免信息不对称带来的逆向选择问题，因为高质量的财务会，更愿意提高公司财务会计信息的质量计信息能够帮助市场正确的评价其盈利能力并区别于其他低质量的企业，从而吸引投资ｗｉ者。Ｌａｎ和Ｌｕｎｄｈｏ１９９３实证了财务会计信息质量与公司业绩的关系发现二者ｇｌｍ（），？正相关。陆烛琳（２００７）认为盈利差的公司相对于盈利好的公司财务舞弊的动机更为强烈，并通过非参数检验和Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归的统计方法验证了公司业绩与财务会计信息质量二者之间的正向关系。②公司治理对财务会计信息质量的影响。公司治理是协调企业＾２１利益相关者权利一９９９、义务的种制度安排。张维迎（１）认为狭义上公司治理的利益相关方主要为股东和经营者；广义上还包括供应商、员工、政府等所有与公司存在利益关系单位和个人。财务会计信息是在公司治理机制下由管理层负责，财务工作人员编制ｋ＂Ｆ产生的。Ｈａｓｋｉｎｓ和ｅｒｒｉｓ（２０００）在研究股权分散程度与企业财务会计信息质量之间的关系时发现，公司股权分散程度与财务会计信息质量存在正相关。他们认为大股东和小股东之间存在利益冲突，在缺乏有效监督管理的情况，大股东可Ｗ通过隐瞒、制造虚假财务会计信息损害小股东的利益而使得自己获利。杨薇、姚涛（２００６）将上市公司分为财务舞弊组和非财务舞弊组，研究发现财务舞弊组上市公司的股权集中度高于非财６ 广西大单硕古单位论文企业巧务会计巧■Ａ巧量对研乂化资义率的巧巧巧突ｎ５ｉＦａｍａｅｎｓｅｎ１９８３，务舞弊组。和Ｊ（）认为董事会中独立董事的数量越多公司披露的财６Ｆ１２１务会计信息质量越高。ｏｒｋｅｒ（１９９２）、Ｃｈｅｎ和Ｊａｇｇｉ（２０００）乂为审计委员会对于？提高公司财务信息质量有着重要作用。崔伟、陆正飞（２００８）研究发现增加董事会人Ｗ。高雷２００７）数有利于改善财务会计信息质量、宋顺林（认为提高公司独立董事比例＂Ｗ、并不能有效改善公司的财务信息质量。廖小菲和周芬（２０１１）认为内部治理水平企业财务会计人员的素质和法律环境是影响财务会计信息质量的重要因素。。，国内外的学者（３）经济后果企业的财务会计信息具有监督和核算的基本职能、代理成本。关于会计信息的经济后果主要从企业绩效、融资约束这几个方面展开＂＂业提高Ｅａｓｌｅｙ（２００４）认为高质量的财务会计信息对经理层具有激励和约束作用，企自１。ｓ２００Ｂｒｏｗｎ和身信息披露的质量，能够提高公司的业绩Ｂｌｏｏｍｆｉｅｌｄ和Ｗｉｌｋ（）＂＂出ｌｌｅｅｉｓｔ（２００７）认为提高公司财务信息质量能够通过减少投资者与公司之间的信息ｇ＂＂。２０１０）、（２０１３）不对称，进而降低公司代理成本和权益资本成本陆琴（陈晓宇均深企业交所上市公司为研究对象，实证检验结果表明企业的财务会计信息质量与公司＂＂经营绩效正相关。朱丽丽（２０１２）认为高质量的财务会计信息能够有效的缓解企业投（２０１４）资者和经理人之间的信息不对称，进而降低企业的资本成本。方芳我国上市公司为样本通过实证研究发现财务会计信息质量具有公司治理功能，提高财务会计信息质量能够通过降低企业的代理成本而提高公司的业绩。１．３．２研发投资效率研究文献回顾一一，在过去的几十年中，自主创新能力成为衡量国综合实力最重要的指标之人们对于企业研发投资行为的认识取得了重大的进步。作为创新理论的创始人熊彼特认为企业规模和垄断有益于企业创新，。新古典经济学则认为自由竞争的市场是最优的市场垄断将不利于创新，只有在充分自由竞争的条件下，才能充分激发各个经济主体的创新活力。现阶段，学者们对于企业研发投资研究主要涉及研发投资重要性研究和研发投资效率的影响因素着两个方面。？一ａｏ、。Ｃｏａｄ和Ｒ２００８）对不同成长阶段的企业进行研究，研发投资重要性研究（结果表明处于高成长阶段的企业，研发投入对其成长的影响更为明显。Ｓｅｇａｒｒａ和Ｔｅｒｕｅｌ（２０１４）西班牙的制造业和服务业为研究对象，运用分位回归方法探索了企业成长的关键因素，研究发现企业加大研发投入能够促进制造业和服务业企业的成长，同时这７ 广西大学巧女洋往论义企业好务会计巧忠巧量对巧发化资义率的影响巧巧ｔＷ种促进作用在制造业和服务业企业之间存在差异。Ｂｏｓｗｏｒｔｈ和Ｒｏｅｒｓ（２０１２）｜＾公司专ｇ利的申请数量作为企业研发投入的代理变量，运用托宾Ｑ值法，实证研究了澳大利亚企业的研发投入与公司的市场价值关系，结果表明二者正相关。杜勇、鄭波和陈建英（２０１４）２００７－２０中国１２年４３家高新技术企业为研究样本，对企业的研发投入与公司业绩进行了实证分析，并认为二者在总体上呈现显著的正相关关系，企业的研发投入与获利＂？能力同比增长。赵喜仓２０１３＾我国、吴军香（）＾深交所上市的高新技术行业为研究对象，发现电子、医药生物、机器设备制造Ｈ个行业的研发投入与公司绩效显著正相关，但是信息技术行业的研发投入与公司绩效不存显著的相关关系。苏秀花、赵息（２０１３）我国高端装备制造业上市公司为研究对象，通过实证研究表明我国高端装备制造业企业的研究开发投入对企业经营业绩不存在显著的影响，反而加大研发投入会削弱企业自身的偿债能力和运营能力。二、研发投资效率的影响因素分析研究。自熊彼特Ｗ来，大部分学者都认为融资约束程度是影响企业研发支出重要的影响因素一。面临融资约束的企业般会有更少的研发支出。Ｈｉｍｍｅｌｂｅｒｇ和Ｐｅｔｅｒｓｅｎ（１９９４）企业内部现金流量作为融资约束程度的代理，研究结果表明现金流量越大的企业倾向于更多的研发支出变量。Ｋｕｋｕｋ和Ｓｔａｄｌｅｒ５＂１（１９９９）基于企业最优研发金融约束下的动态行为模型，研究了金融约束对德国的服务业创新投入影响，结果表明金融约束是创新投入的重要影响因素。朋振江（２０１４）２００７－２０Ｗ中国中小板上市公司１２年６２２家企业为研究样本，研究结果表明存在融资约束的企业的研发投资效率小于不存在融资约束的企业的研发投资效率。卢馨、郑阳飞和Ｗ李建明一（２０１３）认为中国的高新技术企业存在定融资约束，从而限制企业的研发投资。在现代公司体制中，企业所有者和经营者、控股股东和小股东，股东和债权人他们之间由于信息不对称存在着天然的代理冲突，而这些代理冲突对企业的投资行为产生了ｉｗ重大影响。Ｊｅｎｓｅｎ（２００１）认为经理人有强烈的偏好去建立属于自己的企业帝国，很有可能损＂叫害股东的利益而过度投资。Ｂｌｏｏｍ和Ｒｅｅｎｅｎ（２００７）乂为在面对失败和糟糕的投资项目时，由于经理人懒惰倾向造成本应终止的项目而未及时终止。，将导致过度投资Ｆａｃｃｉｏ、Ｌａｎｇ和Ｙｏｕｎｇ（２００１）认为控股股东利用自身的信息和控制权优势，将干预公司投资项目的选择，可能会投资于不利于小股东但有利于自身的项目，进而导致企业的总体投资规模超过最优的投资规模。张标（２０１４）认为控股股东通常通过操纵过度融’＇而获取私利２０ｉ＂资、过度投资来增加控制资源的规模。朱茜（１４），从认为股东和管理８ 广西大半项古単位化文企化財务会计世Ａ质＊对研乂扭觉义率的化々研巧，层之间存在着利益冲突，信息不对称的条件下管理层更倾向于通过过度投资为自己谋ＫＷ－１取利益（２０１５）收集了２００９２０２我国上市公司相关数。刘胜强、林志军、孙芳城等据，实证检验了我国上市公司研发投资效率与企业融资约束和代理成本的关系，发现融资约束导致企业研发投资不足，代理成本导致企业研发投资过度。１．３．３研究现状评述企业财务会计信息质量和研发投入都是国内外学者广泛探讨的问题。关于财务会计信息质量的研究主要是从规范性研究和实证研究两个方面展开。规范研究主要讨论了财务会计信息质量的特征。可靠性、相关性和可比性通常被认为是财务信息质量最重要的特征。财务会计。实证研究主要集中在财务会计信息质量的计量、影响因素和经济后果Ｊ信息质量的计量是研究财务会计信息相关内容的基础。目前ｏｎｅｓ模型是衡景财务会计一、信息质量的主流模型之。公司内部治理水平财务会计人员的综合素质和外部监管水平都对企业的财务会计信息质量产生了影响。在经济后果方面，高质量的财务会计信息具有缓解企业融资约束、降低代理成本和提高企业经营业绩的作用。关于研发投资的研一，微观上究文献中，我们可看出提高研发投资效率宏观上有利于国经济可持续发展能够促进企业的成长和提高企业绩效。影响企业研发投入的因素很多，融资约束和代理成本就是其中非常重要的因素。在Ｗ往的文献中，将企业财务会计信息质量与研发投资一起研究还比较少效率放到，但是企业财务会计信息质量对研发投资效率影响的逻辑路一二，径清晰可见，因此本文将它们结合到起希望能够找到证明者之间关系的理论和实践证据。１．４研究内容和技术路线一、研究内容首先，其，本文归纳总结了企业财务会计信息质量对研发投资效率影响的相关理论中包括财务会计信息有用性理论、投资理论、信息不对称理论。同时系统的回顾了Ｗ往文献关于财务会计信息质量和研发投资效率的研究内容。梳理总结了相关理论和文献之。：提后，发现企业财务会计信息质量会对研发投资效率产生影响具体的影响路径如下，进而抑制企业的过度研发投资高财务会计信息质量将降低企业的代理成本；提高财务会计信息质量将降低企业的融资约束，进而缓解企业的研发投资不足；财务会计信息是９ 广巧大掌巧古単化论文企化妇■务会计化Ａ巧责对巧乂巧资义率巧化＊研死企业进行研发投资决策最直接一、最主要的信息来源之，提高财务会计信息质量将提高企业对于研发项目的识别能力，发现投资机会和遥免盲目研发投资，进而提高企业研发一步分析奠定了理论基础投资效率。相关理论和文献回顾为下文的进。其次，在回顾相关文献和理论后，本文考察了我国企业财务信息质量和研发投资的现状，，研发投资效率还有待提高发现我国企业财务信息质量还有待改善。随后，为了一进步检验上文理论推导的结果是否与现实情况相符合，本文我国创业板上市企业为样本，就企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响进行了实证检验。文章利用Ｊｏｎｅｓ模型计算企业的操控性应计利润做为财务会计信息质量的代理变量，借鉴Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ残差度量模型衡量企业的研发投资效率。最后，本文研究发现，定量分析结果与理论推导结果相符。对于研发投资过度的企一，提高财务会计信息质量将缓解代理冲突业，进而在定程度对研发投资过度起到抑制作用一；对于研发不足的企业，提高财务信息质量将缓解企业的融资约束，进而在定程度缓解研发投资不足。总的来说，提高财务信息质量，将提高企业的研发投资效率。最后本文提出了提高我国企业财务会计信息质量的政策建议。二、研究的技术路线１０ 广巧大单硕女单化论文企业拍■务会计巧度巧？对巧乂役资义丰的影巧研巧Ｉ研究背景：—————我国经济发展面临结构调整胃ｉ题我国企业研发投资效率有待提高；ｉ—！我国企业财务会计信息质量有侍提高ｉ心ＺＩＩＩＺ丑ＺＺＺＺ－Ｚ：：二—－理财务信息有用性理论，！会计信息质量研究ｒ１ｉ１ｋ论研ｉｉ！；｜Ｉ究；框投资理论ｉ：；１研发投资效率研究…－巧亡ｊ架ｉ＾＾＾１Ｉ逆向选择理论ＩＩ鋪親：委巧代理理论！：ｇ￣￣￣ｉ研发投资效率现状；ｉ财务会计信息质量现状＼＾ｆ＾ｉＩＩＩｌｉ析ｉ状Ｖ．ｙＩ—问！丫ｋｍ，＾＾ｐ／；Ｉｉ我国财务会计信息质量和研发投资存在的问题分析；ＵＩＩ里头ＰＩ描述性统计分析＾ｅｒａｒｓｏｎ相关分析Ｉｉ；气证结：：１ｊ！：贫Ｒ果１■Ｉ析；；１总ｒｔｉ；回归分析ＪＬ稳健性检验！Ｉ；ＩＩ－Ｉ结！—￣；ｒＩ从企业内部的视角提高财务会计信息质量ＩＩ解’Ｉ决！；问；：，＞题Ｉ：从外部监管的视角提高财务会计信息质量；！－图１１研究的技术路线１１ 广西大単项ｄｂ単化论文企业拍■务会计化度巧？对巧乂鼓资义丰的化的巧巧１．５研究方法和创新点研究方法。理论分析法。本文对有关财务会计信息质量和研发投资效率的文献进行了查阅和分析，并系统整理了财务会计信息有用性理论、投资理论、委托代理理论和信息不对称理论。将Ｗ往的研究成果应用到本文的研究，在理论上分析了财务会计信息质量将如何影响研发投资效率。定量分析法。本文在理论研究的基础上，Ｗ我国创业板上市企业为例，收集整理了我国创业板上市企业２００９年至２０１４年实际数据，定量分析了企业财务会计信息质量对硏发投资效率的影响。多学科综合分析与研究的方法。财务会计信息质量属于会计学、管理学的知识，研发投资属于金融学的知识，本文综合运用了多学科理论知识和思维方式。二、创新点。一上的创新第，研究视角。关于企业的研发投资，宏观上Ｗ往的学者们主要研究了研发投资对国家经济增长的作用一；微观上学者们方面探讨研发投资对企业绩效、股价一面则主要研究了公司融资约束程度和企业成长等的影响，另、高管特征、代理成本等对公司研发投资影响。关于企业财务会计信息质量的经济后果，Ｗ往的学者主要探讨了财务会计信息质量对企业经营绩效、代理冲突、融资约束和公司治理的影响。本文从企业财务会计信息质量的视角去研究如何提高企业的研发投资效率一，在研究视角是具有１１一定的创新。第■，研究结果上的创新。本文在前人的研究基础上，进步扩展了财务会计信息有用性理论和研发投资理论。理论和实证研究表明，高质量的企业财务会计信息质量将有助于提高企业的研发投资效率。文章丰富了财务会计信息有用性理论和研发投资理论。１２ 广西大単巧女学位论文企业巧务会计化度巧量对巧龙巧资义率的化的研巧第二章理论基础和作用化制分析２．１企业财务会计信息质量对研发投资效率影响的理论基础２．１．１财务会计信息有用性理论财务会计信息反映着企业过去的经营成果一、现金流量和某时点财务状况，是企业一内部和外部了解企业经营效率等情况最重要的信息来源之。相对企业的其他信息而。，言，财务会计信息有着严格的生成标准在微观上个人和企业的许多经济决策都必须一。依赖于财务会计信息虚假的财务会计信息通常是微观主体决策失误的个重要因素，有时甚至会影响宏观经济的发展。会计具有监督和核算的基本职能，其中高质量财务会计信息是保证会计基本职能得Ｗ实现的基础。高质量的财务会计信息不仅有助企业考核经理层、治理层等受巧责任的履行情况，同时也有利于经理层对整个企业经营活动的管理。从目前学术界关于财务会计信息有用性的理论研究来看，主要分为决策有用观和受巧责任观。决策有用观强调价值相关性或定价作用，受托责任观则突出契约有用性或治理作用。一、决策有用观。决策有用观具体又可Ｗ分为信息含量观和会计计量观。信息含量观Ｗ资本市场有效假说为前提，认为企业的财务会计信息不仅能够真实的反映企业经营的经济成果，同时有助于经济主体修改自身对于未来判断和预期的偏差。财务会计信息决策的有用性通常与信息披露的数量有关，而与信息披露的形式和企业所采取的会计政策无关。因为在有效市场假说的前提下，市场能够看透会计，财务会计信息披露的形式和企业采用的会计政策是无关紧要的，最重要的是要充分披露财务会计信息。会计计量Ｗ观认为Ｆａｍａ（１９７０）提出的资本市场有效假说应该受到质疑。在现实的经济生活中，经济主体并非完全理性，识别和评价信息的能力存在区别，市场并不能完全看透财务会计信息。财务会计信息的披露形式和企业采用的会计政策会对投资者的决策产生影响。财务会计信息的决策有用性不仅取决于信息披露的数量，而且还取决于信息的可靠性和披露形式。二、受托责任观。受托责任观具体又可Ｗ分为经济收益观和会计契约观。经济收益观Ｗ完美资本市场假说为前提，认为财务会计信息能够精确的计量企业的资产、负债、所有者权和经济收益，反映股东财富的増减变化。股东财富的增减变化是评价管理层的１３ 广西大単项古単位化义企业財务会计化Ａ巧量对巧发扭资义率的形明巧巧。，受托责任最直接、最好的方式因此，财务会计信息的作用就是计量企业的经济收益评价管理层的受托责任。会计契约观则放弃了完美资本市场假说，认为市场是存在摩擦的，企业是各种契约关系下利益相关者的集合。这些利益相关者主要包括股东、经理层、。企业员工、债权人和政府部口等，他们之间的契约有薪酬契约、借款合同、税收政策等利益相关者通过契约来规范彼此之间的权利和义务，这些权利和义务很多时候是与财务会计信息相联系的。比如，管理者的薪酬、职位的晋升，企业所得税通常与企业的会计利润挂钩。企业可Ｗ通过提高财务会计信息质量来降低契约成本和缓解代理冲突。２．１．２投资理论一个盈利性的经济组织，利润最大化是它的目标企业作为。企业进行投资支出的根本目的也是为了获得利润。企业投资理论发展到今天大致可Ｗ分为基于新古典框架下的企业投资理论和基于委巧代理下的企业投资理论。研发投资作为企业投资的重要组成部一分，是企业投资理论具体应用的领域之。一、新古典框架下的企业投资理论。新古典主义经济学是建立在完全资本市场假设，，下认为所有的经济活动参与者都是理性的市场处于完全自由竞争状态，信息充分自由流动。在这样严格的假设条件下，Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和Ｍｉｌｌｅｒ（１９５８）提出了著名的ＭＭ，企业的价值与企业的资本结构无无关理论，该理论认为在不考虑企业所得税的情况下关。ＭＭ无关理论应用到投资领域就是说企业的融资对的投资不产生任何影响。ＭＭ无关理论的提出让新古典框架下的企业投资理论得到迅速发展。新古典主义框架下的投资理论完全按照净现值原理，只投资净现值大于零的项目。目前，该投资理论主要有Ｊｏｒｇｅｎｓｏｎ新古典模型和托宾Ｑ理论两种投资决策方法。＂ＷＪｏｒｇｅｎｓｏｎ新古典模型由Ｊｏｒｇｅｎｓｏｎ（１９６３）提出，认为当企业的产出严格外生并且规模报酬不变的情况下，企业的净投资取决于资金的成本。该模型最大的缺陷在于关于产出严格外生的假设与产品完全竞争市场不相符合。托宾Ｑ理论源于凯尔斯，形成于ＷＩＢｒａｉｎａｒｄ和Ｔｏｂｉｎ（１９６８）。该理论认为在存在资本调整成本的情况下，企业的投资支出取决于边际Ｑ，，，只要边际Ｑ不等于１企业就存在调整资本存量的动力。总的来说在各种严格的假设条件下，新古典框架下的企业投资理论认为企业的投资与资本成本、利率、投资机会等有关，与公司资本结构、治理水平、代理成本等无关。二、基于委托代理下的企业投资理论、企业不存在融资约束、信息。资本市场完全１４ 广西大単项古学位论义企业財务会计化Ａ巧量对巧乂扭资众丰的影南研巧充分自由流动等是新古典主义的投资理论建立假设条件，而这些假设条件与现实的经济环境相差较大。随着信息不对称理论、委巧代理理论Ｗ及企业契约理论的发展，基于委托代理下的企业投资理论成为企业投资理论的主流。该理论认为由于信息不对称、企业契约不完备导致企业的代理冲突、融资约束影响着企业的投资行为。新的投资理论突破新古典主义的投资理论关于公司治理、资本结构与企业投资无关的局限，实现了公司财务与公司治理的融合。委托代理下的企业投资理论主要研究代理冲突和企业融资对投资的影响。ＪｅｎｓｅｎＬＷ（１９８６）研究表明股东和管理者存在着天然的信息不对称和代理冲突，管理者基于自身利益诉求的职位消费、多元化和资源控制权容易导致企业过度投资。企业融资主要包括敲资成本和融资方式，二者都会对企业的投资行为产生影响。对于融资成本高，存在较大融资约束的企业将减少投资；对于现金流充足、不存在融资约束的企业则倾向于过，度投资。企业是相关利益者集合不同的融资方式对不同利益相关者影响不同，。比如债权人更倾向于股权融资，因为这意味着自身的债权有更多的保护。融资方式是利益索取权和控制权的体现，不正确的融资方式将増加代理问题，进而对企业的投资行为产生影响。总的来说，委托代理下的企业投资理论认为代理成本、融资约束都不利于企业研发投资效率的提高。２．１．３信息不对称理论，信息不对称几乎无处不在现实的经济生活中，深刻的影响着人们的经济行为，并产生一系列的经济后果，比如道德风险、逆向选择等。信息不对称就是信息在相关经济主体之间的分布不均匀，这种不均匀既包括数量上的，也包括质量上的。信息不对称理一论作为现代信息经济学的核也之，广泛应用于微观经济研究的各个领域。信息不对称理论最早是由经济学家Ａｋｅｒｌｏｆ（１９７０）超出的，他在研究旧车市场时发现卖方对于有关车质量的信息通常会多于买方，卖方倾向于Ｗ次充好，买方则尽量压低价格，ｅｎｃｅ，最终的结果就是质量差的车充斥着市场极端的情况下市场不存在。随后ＳｐｔｗＷ（１９７３）、ｓｔｉｉｚ（１９８。分别研究了劳动力市场和金融市场的信息不对称现象ｇ。ｊＨ位经济学家最后得出了信息非常重要且经济主体因为信息不对称承担着不同的风险和获得不同收益的一致结论一方可Ｗ通过损害信息占有劣势的一方获。信息占有优势的得超额收益。信息不对称理论认为自由市场体系本身存在着缺陷，信息不对称下的逆向１５ 广西大単项古单化论义企化巧务会计化Ａ巧量对研乂鼓资效丰的化响巧巧。选择和道德风险扭曲了市场的价格机制，造成市场失灵信息不对称理论具体又可Ｌ：Ａ分为逆向选择理论和道德风险理论，其中道德风险理论又称委巧代理理论。逆向选择理论是研究信息不对称发生在双方交易之前的理论，道德风险理论则刚好相反。一、逆向选择理论。逆向选择是在交易发生之前，由于交易双方信息不对称，拥有一一信息优势的方利用信息优势损害另方的利益而从中获利，而整体经济效率因此受损。逆向选择产生的基本条件是事前的信息不对称和利益冲突。目前逆向选择理论主要应用于劳动力市场、信贷市场、保险市场和销售市场等。逆向选择在信贷市场上最主要的表现就是信贷配给。所谓的信贷配给是指银行将信一贷资金Ｗ非利率的方式分配给资金的需求者。其结果是只有部分信贷申请者获得资金或者贷款申请者只能获得低于其申请额度的资金。信息不对称是产生信贷配给最重要的一原因之。在信贷市场，企业在信息上占有优势，银行很难全方面获得关于企业的经营、财务信息，贷款风险的精确评估就显得困难了。如果银行提高利率通常会使得低风险的客户退出信贷市场。此时利率的上升所带来的收益通常不，留下来的将是高风险的客户能弥补信贷损失。因此Ｗ低利率满足部分的信贷资金就成了银行通常的做法。信贷配给。加重了企业的融资约束，不利于企业的持续发展信号传递和信息甄别是目前解决逆向选择问题的两种主要方法。（１）信号传递。所谓的信号传递就是拥有私人信息的一方主动的将信息传递给交易对手。比如，借款人可（Ｗ主动提高自身财务信息质量Ｗ区别于其他借款人，从而获得贷款２），缓解融资约束。一信息甄别。所谓的信息觀别，，，就是信息不占优势方通过设计不同选项让对方选择然后根据对方选择去判断对方的私人信息。二、委托代理理论。委托代理理论Ｗ非对称信息博弈论为基础，主要研究事后信息不对称条件下交易主体之间委托代理关系的理论一。随着社会经济发展到定水平，权利的所有者没有时间。同时，、精力、能力或者不愿意处理原本应该由自己亲自处理的事务社会分工体系教育和培训出了许多有专口技能的人员一一。方有强烈的需求，另方又有一供给，委托代理关系便应运而生了。委托代理关系本质上是种经济利益上的契约关系。这种利益关系之间存在着天然的冲突，委托代理双方都希望最小的付出获得尽可能多的回报，代理人因此。代理人通常具备的信息优势使得委托人对代理人的监管变得困难可能会通过损害委托人的利益而使自己获利。信息不对称和利益冲突是委托代理问题产生的基本条件。委托代理问题造成的经济无效率，是市场失灵的表现。企业存在着各种委托代理关系，比如控股股东与小股东、股东与经理层、经理层与１６ 广西大单巧古単位论义企化巧务会计化Ａ巧量对巧乂化资义丰的化响巧巧员工，影响、股东与债权人等。这些委托代理关系对企业的经济行为产生着重大的影响一着企业的经济效率：、。委托代理理论认为要解决好企业的代理问题可Ｗ从两方面入手通过减少信息不对称程度，提高监督和约束的有效性：二、通过相应的激励机制，将代一起一定程度缓解股东和理人的利益与委托人的利益捆绑在，比如采取股权激励可Ｗ在经理层的代理冲突。２．２企业财务会计信息对研发投资效率影响的作用机制一高质量的财务会计信息能够真实可靠地反映企业的资产、负债、所有者权益和定。时期内的经营业绩，进而能够有效减少企业利益相关者之间的信息不对称信息不对称下的委托代理问题和逆向选择问题将影响企业的研发投资行为，降低企业的研发投资效率。本文认为企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响机制具体可Ｗ分为逆向选择问题下的作用机制。、代理委托问题下作用机制和决策有用观下的作用机制２．２．１逆向选择问题下的作用机制企业的外部资本来源主要有权益资本和债务资本。融资成本过高或者不能获得充足的资金都将导致企业的研发投资不足。投资者和企业之间信息不对称下的逆向选择是企业资本成本过高，财务，形成融资约束的重要原因。无论是股权投资者还是债权投资者一会计信息都是他们了解企业最重要的信息来源之。在权益资本市场上，高质量的财务会计信息能够降低股权投资者与企业之间的信息不对称，从而具有提高企业透明度、股票流动性，降低投资者信息风险、投资者对于股票预期收益的作用。这竺作用将降低企业的权益融资成本，缓解企业的融资约束，从而。信缓解研发投资不足，提高研发投资效率贷市场上的信贷配给是信息不对称下逆向选择问题的典型事例，高质量财务会计信息能够通过降低债权投资者与企业的信息不对称，来有效缓解信贷配给所造成的融资约束，进而缓解研发投资不足提高研发投资效率。逆向选择问题下的作用机制可Ｗ表现如下：１７ 广巧大单巧女单位论义么业財务会计化度巧量对研乂巧资义率的影的巧突高质量的财务会计信息Ｉ？？降低股权投资者与企降低债权投资者与企业么间的信息不对称业么间的信息不对称降低股权融资成本降低债务融资成本￡缓解或解除企业融资约束Ｘ缓解企业研发投资不足，提高企业研发投资效率２－阁１；逆向选择问题下的作用机制２．２．２委托代理问题下的作用机制企业是各种委托代理关系下利益相关者的集合，信息不对称下的委托代理关系将产生代理问题，其中经理层与股东、控股股东与小股东等的之间代理问题很可能导致企业的研发投资过度。高质量的财务会计信息质量能够减少委托人和代理人之间的信息不对，缓解代理问题称，抑制研发投资过度。具体来说，高质量的财务会计信息可Ｗ通过强化监督和激励、完善契约来提高企业的研发投资效率。财务会计信息是股东监督和评价经理层，也是债权人、监管机构监控控股股东最重要的信息来源。提高财务会计信息的质量可Ｗ有效提高股东对经理层的监督效率，也可Ｗ有效提高债权人和代表中小股东利益的监管机构对控股股东监控效率，进而对经理层、控股股东因为自利而实施的过度研发投资行为起到约束作用。财务利涧作为经理层薪酬水平的重要评价指标，提高财务信息质量有利于激励经理层尽职尽责的选择研发投项目，提高企业研发投资的效率。委托代理关系下面本身是个各种契约关系，其中有显性的也有隐性的。契约缔结和执行都需要成本。高质量财务信息质量缓解了契约双方的信息不对称，降低了契约成本并能使得契约发挥良好的约束作用，从而提高企业的研发投资效率。委巧代理问题下的作用机制如下；１８ 义率巧巧响巧巧广西大単硕古洋位论文企业巧务会计化怎巧量对巧乂技资激励代理人－１：＼抑制研发投资Ｉ…低Ａ…人Ｊ／Ｉ向质量的ｆ宁實云／约束代理人过度，提高企业－？财务会计側人之＾＾的研发投资效＾｜＾／信息信息不对称＼／奎＇＼完善契约关系／［＿２－２图：委托代理问题下的作用机制２．．２３决策有用观下的作用机制决策有用观强调价值相关性或定价作用，具体又可Ｗ分为会计计量观和信息含量观。二者的假设条件虽然有所区别，但都认为企业的财务会计信息质量将对企业自身的投资决策产生重大影响。企业要作出正确的研发投资决策需要了解企业自身的财务状况。企业如果认为自身现金流量充足，会有过度研发投资的倾向；如果认为自身现金流。，量不足，则会缩减企业的研发投资在充分了解自身财务状况的基础上企业才可能避免因为对自身资金估计的偏差而导致的研发投资过度行为和研发投资不足行为。研发投一。资项目的财务会计信息是企业评价项目是否可行最直接、最重要的信息来源之提高企业的财务会计信息质量能够增强企业对于研发投资项目的辨识能力，发现投资机会和避免盲目投资，提高企业的研发投资效率。准确的了解企业自貞隱錬况＼高质量的巧ｎＩ缓解研发投资不足，努。计思－方Ｉ／提高企业的研发投资１＼提商企业对于研发／项目的辨识能力２－３图：决策有用观下的作用机制１９ 广西大弟硕女单位论义企业財务会计巧■忠巧量对研乂巧资义李的巧的研免第Ｈ章财务会计信息质量和研发投资的现状分析３１．财务会计信息质量现状３．１．１企业财务会计信息质量总体评价一２０１５年９月，财政部发布了２０１４年财务会计信息质量检查公告。财政部共抽检了７８家企业和巧家会计师事务所。检查表明我国各单位的财务会计工作规范程度逐年提高，会计师事务所能够较好地发挥审计鉴定的作用，企业的财务会计信息质量有所提一些单位不能很好按照会计法高。同时也存在、会计准则和税法的规定处理企业财务会计事项。比如中国移动中移电子商务有限公司推迟确认收入１．日亿元，中国煤炭进出口公司违规未计提减值准备，苹果电脑贸易（上海）公司少计收入８７．９９亿元。对安永华明会计师事务所检查结果表明，该事务所质量控制制度的设计和执行未发现系统性重大缺陷，但同时也存在对个别项目审计不到位、部分注册会计师执业水平不高和自身会计核算错误等问题。一除了上述重点抽检外，全国各个地方的财政部口共检查了２０６３５户企事业单位、１３５８户会计师事务所，发现违规金额６９０．８１亿元。针对违法违规情况，财政部口最后３４１７．３８万元９１１５９没收及罚款，对家会计师事务所和名注册会计师予Ｗ行政处罚。３－－表１说明了２０１０２０１４年间我国财务会计信息质量整体水平变化。２０１０年部分企业的会计工作不规范、内部控制不健全，随意调增企业利润。部分会计师事务所风险导向审计流于形式，整体执业质量不高。２０１４年，多数企业内部控制逐步健全的，能够按照会计准则和税收法律规范处理财务会计事项。多数会计师事务所能按照审计准则的要２０１２－２０１４求对企业的财务报表进行尽职审计。年间，无论是违规金额、罚款金额还是被处罚的事务所和注册会计师的数量都在逐年下降。总的来说，在过去的五年里，我国企业的财务会计信息质量整体水平在逐年的提高，注册会计师的职业素质、会计师事务所的执业质量也在不断的上升。同时，从表中我们依然能够看到违法违规现象。我国企事业单位依然存在编制虚假财务报告、随意调节利涧等问题。部分会计师事务所存在风险意识薄弱、王作人员职业素质参差不齐和质量控制存在缺陷等问题。我国企业的财务会计信息质量依然有待进一步提高。２０ 广西大単硕古単化论文企化巧务会计化Ａ巧奮对巧乂鼓资众丰的巧响巧巧－－表３１财政部口２０１０２０１４会计监督检查结果年度违规金额处罚情况总体评价￣ＩＩ（亿元）正面评价负面巧价４７０一２０．９９查扑税款６．４４亿元些单位没有按照法律法规处理１０，整体上，我围的财务会计罚款３４９３．１３万元：信息质量相对于上年有财务会计事项，財务会计基础工一处罚了６８家会计事所提升。。些作差，企业内部控制缺失务所和１４３名注册会会计师事务没有准守审计准则，计师。没有发挥好独立第Ｈ方的鉴定作用。５５２一２０．２９补税款９．１１化元。罚多数单位内部管理水平１１些单位，特别是中小企业存在＂＂款３８７５．５２万、元；处有所提高，内部控制体系会计核算不实、设立小金库一罚了９９家会计事务进步健全、，财务会计信少缴税款编制虚假財务报告等所和一些事务所风险导向审计１４０名注册会计息质量相对于去年有所问题。。。流形式师提升，审计质量控制体系缺位，执业质量有待提同。８单位的财务会计一２０１２１７．６１追缴税款７．２５亿元，大多数些单位会计核算不实、随意调一罚款４０４３万元、Ｗ假发票报账。些事：处工作都符合法律法规的节利润罚了１２２家会计事务要求，内部控制有效运务所存在忽视业务风险，盲目承４。所和２，财务１名注册会计行会计信息质量相接审计业务等问题对于去年有所提升。￣￣一２０．．、１３５９６８追缴税款６７８亿元，多数单位财务会计基础些单位存在会计核算不实私＂’罚款３８０４．８６万元小金库、少缴税款、编制虚：Ｔ作符合菌家法律法规，设一处罚了。１１８家会计事内部控制有效水平进假财务批告等问题部分事务所一务所和。财。１７５名注册会步提高务会计信息质的执业质量有待进步提升量相对于去年有所提升。＾＂’２０．８１追缴．数单位财务会计工作私设小金库、少缴税款、编制１４６９０税款４４９亿元，多一罚款３４．１７３８方元；能巧按照国家法律法规虚假财务报吿等问题在些单位处罚了９；１家会计师认真落实；多数会计师事中依然存在部分事务所执业质一事务所和、工作人员素质有待进１５９名注册务所能够履行好自己独量步提会计师。立第云方鉴证业务的责島。任。我国财务会计信息质量有所提升。Ｉ资料来源．ｍｏｆ．．：财政部官方网站（ｈｔｔｐ：／／ｄｃｏｖｃｎ／）ｊｊｇ３．１．２企业财务会计信息质量存在问题的原因财务会计信息作为企业财务会计工作人员的劳动成果，广义上来说它也是企业生产一的种产品。只是这种产品不是实实在在的物品，而是财务报表或者相应的披露。影响产品质量的主要因素有产品生产的内部环境和外部监管环境。企业财务信息质量也主要一受到企业自身环境和外部监管环境两个方面的影响。我国些企业的财务会计信息质量存在问题的主要原因包括１＾下几个方面；２１ 广西大掌项女単化论文企化拍？务会计巧度巧量对巧义技资满丰的巧＊研巧一、企业自身的原因。１业财务会计人员的综合素质不高。企业的财务工作人（）企员是财务会计信息直接的生产者，工作人员的专业素养和职业道德水平直接影响着企业一财务会计信息的质量。我国些企业，特别是中小企业的财务工作人员综合素质不高是一影响企业财务会计信息质量个重要因素。具体又可Ｗ表现在Ｗ下两个方面：①企业财务人员的专业素养与财务会计工作要求不匹配。很多企业的财务工作人员主要是由专科、本科学历，获得会计从业资格证书或者通过了会计初级职称考试的人员组成，这与企业日益复杂的财务会计活动不匹配。财务会计工作本身随着经济的发展不断变化，这一些企业后续的员工职业培训缺失和需要财务工作人员在工作中不断的学习，但是由于财务工作人员自身又懒于学习使得财务工作人员专业素质与财务会计工作要求不匹配。③企业财务人员的道德素质与财务会计工作要求不匹配。送些年来，我国企业财务会计一舞弊现象层出不穷，这本身就反映了我国企业财务会计人员道德素养还有待进步提高。在企业的经营过程，如果企业财务，由于业绩压力等原因财务造假的动力始终存在工作人员职业道德素质不高，就会给财务舞弊、造假提供湿床。（２）企业內部没有建立起良好的激励机制。为了促使工作人。激励机制是现代经济学与管理学的重要组成部分一王作人员的利益与。员达到特定的目标，必须建立良好的激励机制将目标联系起来些企业缺乏相应有效的激励机制，无法将管理层、企业财务工作人员的利益与企业财务会一一计信息质量结合起来，甚至还有些企业的激励机制是企业管理层造假的个重要诱因，如业绩指标脱离实际等。激励机制缺失或者无效是企业财务会计信息质量不高的又一一原因。（３）企业内部控制存在缺陷。企业建立内部控制体系个非常重要的目的就是保证企业财务会计信息质量。在审计中，审计工作人员将企业内部控制运行是否有效，作为设计审计程序的重要参考因素，足Ｗ说明内部控制对财务会计信息质量的影响程度。企业的经营活动中有许多岗位彼此不相容，如会计与出纳、采购与审批、记账与复一，核等。些企业随意安排人员从事这些不容的职位很容易滋生舞範，造成财务会计信息失真一。些企业的监事会、审计委员会Ｗ及企业的内部审计部口形同虚设，不能充分发挥自身在公司治理中监督作用，给企业管理层和财务工作人员舞弊或者玩忽职守提供一了空间。企业内部控设计、运行失效是造成财务会计信息质量不高的个重要因素。二一、外部监管的原因。（１）外部监管人员综合素质有待进步提高。外部监管人员的综合素质主要包括专业素质和道德素养两个部分。外部监管人员的只有拥有较高的专业素质，才有可能发现企业财务会计信息质量存在的问题。只有拥有良好的职业道德，才能避免和企业同流合污，共同舞弊。现阶段，无论是我国政府监管部ｎ还是第Ｈ方独２２ 广西大单项古单位论义企业巧务会计化Ａ巧？对研乂设资义丰的化＊巧突立监管机构，这些单位任职人员的专业知识均良莽不齐，不能与财务会计审计活动相匹配。我国注册会计师严重稀缺就是很好的佐证。同时企业财务造假的背后，通常又存在企业内外勾结，，外部监管人员询私枉法的现象送说明了外部监管人员的道德素质有待一进步提高。（２）未能充分发挥各方监管的优势，形成优势互补的外部监管体系。我国财务会计信息外部监管机构主要包括政府部口的财政局、审计局、税务局、证券监督管理委员会，第Ｈ方独立监管机构的注册会计师事务所、资产评估公司等和社会公众Ｈ个部分。这个Ｈ个部分在发挥监管作用的时候存在不同的优势。政府部口有着立法、检查、审判于一身一，权威性高。第Ｈ方独立监管机构般由那些具有专口知识的人员任职，专业性强。随着我国经济市场化进程的推进，企业的声誉对于企业的生存和可持续发展日益重要，社会公众的报道对企业的声誉产生重大影响。社会公众特别是大众媒体能够将监督的触角延伸到政府部口和第Ｈ方独立监管机构遗忘或者疏忽的地方，给企业持续的压力。目前我国各个监管主体之间信息不畅通，未能充分发挥自身在监管企业财务信息质量中作用一，不能形成监管合力，也是造成我国些企业财务会计信息质量不高的原因一之。３．２我国研发投资现状３２．１．我国研发投资的投入现状一、全国研发投资总额逐年增长表３－２２００７－２０１３中国研发支出年度２００７２００８２００９２０１０２０１１２０１２２０１３１０亿元人民币）３７．．６．．．１．．研发投资经费（１０４６１５８０２７０６３８６８７０２９８１１８４７同比増长率（％）２４．４２２５．６９２．．１．１．１７３２２９９８５４５０４．３８．４．．．．．研发投资经费占令因ＧＤＰ的比重（％）１１６１６８１７３１７９１９３２０１数据来源：如１５年中凹科技统计年鉴３－２中２００７年为３７从表可Ｗ看出我国研发投资总额１０亿人民币，到２０１３年全国的研发投资总额为１化４７亿人民币。６年间，全国研发投资总额增长了２．１９倍，同比年增长率均超过１０％，平均年増长率达到３６．５％，呈现逐年增长的趋势。通过对研发活动，我国年研发投资总额绝对值已经仅次于美国持续的投入，位居世界第二位。二、企业是我国研发投入的主力２３ 广西大单项女学化论义企业巧务会计巧度巧？对巧发化资义丰的巧响巧巧表３－３－２０国硏发投资资金来源２００７１４中单位：信１元年度研发投香支出总＾政府投入资金企业投入资＾闺夫ｈ资金其他资金｜ＩＩＩ＾２００７３７．．．．．１０２９１３５２６１１０５００１３５８２００８４６．．．．．１６０１０８８９巧Ｕ５５７２１５８４２００９５８０２．．．．１１３５８３４１６２７７８１２０３２００７０６２．．．．６１６９６３５０６３１９２１２１１．０１始巧．．２０．０８８３６４２０６１１６２２６７．２１１１２０．．．．．１２１０２９８４２２２１４７６２５０１００４３５１６２０１３１１８４６．６２５００．６８８３７．７．．１０５９４０２５２０．．．１．．１４１３０１５６如％１９８１６５０７６４５５５数据来源：２０１５年中围科技统计年鉴－３从表３我国研发投入资金来源上看，政府、企业等研发投入资金总额都在増加。一政府２００７年共投入资金９１３．５亿元，占全国全年研发投资总额的２４．６２％。２０１４年，．。走年间政府全年研发投入资金为２６％１亿元，占全国全年研发投资总额的２０．２５％，政府投入占全国研发投入的比重下降了４个百分点。２００７年，企业研发投入资金总额为２６１１亿元，占全国投入资金总额的７０．３７％，到２０１４年企业研发投入资金为９８化．５亿，占全国研发投入资金总额的巧２。屯年间，元．４％企业研发投入占全国研发投入的比重一一上升了日个百分点。较高创新能力是个国家综合实力的象征，也是个企业在激烈竞争的市场获得竞争优势的重要保证。我国企业也越来越认识到研发对于企业可持续成长的重要性，随着企业研发投入的持续増加，企业已经是我国研发投资的主力并且地位得到不断的巩固。Ｈ、研发投资投入还有待提高表３－４２００７－２０１３世界主要国家的研发投入与本国ＧＤＰ的比值单位：％＂ｌｉＳ研发投入／ＧＤＰＩ２００７２００８２００９２０１１１０２０２０１２２０１３中国．１．４．．．．．１３８６１６８１７３１７９１９３２０１—美困２．７２．８４２．９２．８３２．７７２．７９３．日本．４６３．４７３．３６３２６３．３９３．３５３．４９英圍１１．７８１．７９１．８６１．７６１．７８１７３．６３．法国２．０８２．１２２．２６２．２５２．２５２．２９２．２３德国２．巧２．６９２．８２２．８２２．８８２．９８２．９４数据来源：２０１５年中围科技统计年鉴２４ 广西大単巧ｄｂ単位论文企业妇■务会计化Ａ巧量对巧发扭资义丰的巧明巧巧３－４中ＤＰ比从表我们可１＾看到，中国在过去的屯年间研发投资占Ｇ重的平均值为１．７１％，美国为２．８１％，日本为３．４０％，英国为１．７６％，法国为２．２１％，德国为２．８１％。数据说明相对于欧美主要发达国家，我国研发投入绝对总额虽然已经位居世界第二位，但是相对值还是较低。３．２．２我国研发投资的产出现状３－５４－２０表２００１４中国科技进步贡献率单位：％－－－－－－年度２００４２００９２００５２０１０２００６２０１１２００７２０１２２００８２０１３２００９２０１４ＧＤＰ年均增速１０．６１０．３１１．１９．３８．９８．５４８．４５０．９５．．．．科技进步贡献率１７５２２５３１５４２数据来源１：２０５年中闻科技统计年签－－－从表３５中我们可Ｗ看出，２００４２００９年我国的科技进步贡献率为４８．４％，２００９２０１４年科技进步贡献率为５４．２％。在过去的５年的间，我国科技进步对经济发展的贡献在逐一年的增加，共上升了５．８个百分点。欧美等发达国家的科技进步贡献率大都在７０％＾上，我们的科技进步贡献率还有２０％左右，而我国大约为５０％。相对于欧美等发达国家的差距，我国研发投资产出还存在着不足。表３－６主要国家ＥＳＩ论文数量国家ＥＳＩ论文数量（篇）被引用次数（次）论文被引用率（次／篇）ＩＩＩ３４５４３５４５７２８９０９４．美闺１６５８中国１３的８３４１０３７０１３２７．５７德国９００１１２１３１２４６０６．１４５８英格兰８０５３７２．１１３０３６３３２Ｗ９日本８０４６７７８９３５４８５．１１１０法围６３巧５７８７４８５８９１３．７１数据来源于：基本科学指标数据库年限跨度从至２年４月，２００４年１月０１４３０日从防Ｉ论文数量的角度来看我国研发投资产出，截止２０１４年４月，过去十年间我国ＥＳＩ论文数量为１３６９８３４篇，在规模上仅此于美国，成为世界上产出论文数量主要国一家之。但是，从论文的引用的频率上看，我国仅为７．５７次／篇，落后于美国、德国、英格兰、日本和法国６．８５１６．９１，且相对于美国的１次／篇、英国的次／篇还有很大的差２５ ■务会计佑々广西大单项ｄｔ单化论义企化拍？巧＊对巧乂技资义丰的形＊研巧距。在过去的１０年间我国研发投资规模有了大幅的扩大，研发投资效率也取得较大的一一提升，但同时也存在诸多问题。些企业和领域存在研发投资过度，另些企业和领域又存在着研发投资不足。我国规模Ｗ上工业企业研发投资支出占有整个工业企业研发投资支出总额的８０％，小企业研发投资不足。在籍体上，我国研发支出占全国ＧＤＰ的比重平均为１．７１％、２．８１％３．４％还存在很大的差距。在产出上，与，与美国德国的和日本的一些发达国家相比也存在的着比较的大差距国际上其他。目前我国科技进步贡献率仅为５０％左右，而欧美发达国家为７０％左右。在ＥＳＩ论文数量上虽然已经位居世界第二，但单一步提高篇引用次数却远远落后于美国、日本等。我国研发投资效率还有待进。２６ 广西乂单硕古学ｔｉｔ论文企化巧务会计化Ａ巧量对巧乂化资教率的影响研究第四章企业财务会计信息质量对研发投资效率影响的实证分析４．１实证分析假设委托代理下的企业投资理论认为代理冲突和企业融资对企业的研发投资有着重要一一影响，企业越倾向于研发投资不足另方面企业代。方面企业融资约束程度越严重；理成本越高，企业越倾向于研发投资过度。根据财务会计信息有用性理论，高质量的财务会计信息能够减少企业利益相关者之间的信息不对称，从而能够降低企业的代理成本和缓解企业的融资约束。同时，财务会计信息也是企业了解自身财务状况和研发投资项目信息的重要来源。基于上文对财务会计信息影响研发投资效率的逻辑路径分析和ＷＲｃｈａｒｄｎ残差度量模型的特点，本文借鉴黄新建、黄能丽和李晓辉（２０１４）ｉｓｏ等的分，。组方法将企业分为研发投资不足组和研发投资过度组并提出相应假设具体如下：一、企业财务会计信息质量与研发投资不足。资本稀缺、筹资难和筹资成本高的问题在我国依然存在，特别在我国的中小企业中这种问题尤为突出。信息不对称下的逆向，选择问题会给企业带来融资约束，企业要么无法获得足够资金要么需要支付过高的资金成本一一。在送样种背景下企业不得不被动舍弃些应用前景好、很有可能开发出有市场竞争力的产品的研发投资项目，，进而导致企业研发投资不足。根据第二章的理论分析当企业需要融资时，高质量的财务会计信息通过缓解甚至消除企业投资者与企业之间的信息不对称，风，降低了投资者的投资风险。风险与收益相匹配险的降低使得投资者所要求的收益也相应减少，从而的降低了企业资本成本，缓解或者消除企业所面临的融资一约束。同时，，财务会计信息作为企业研发投资决策中最直接、最重要的信息来源之高质量的财务会计信息能够促使企业正确的认知自身的财务状况和提高企业研发投资项目的识别能力，减少研发投资不足。１假设：对于研发投资不足的企业，提高企业财务会计信息质量能够缓解研发投资不足，提高研发投资效率。假设２；对于研发投资不足的企业，融资约束程度越严重，企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响就越大。二、企业财务会计信息质量与研发投资过度。企业是各种委托代理关系下的集合体，代理人与委托人之间通常存在着利益冲突。代理人为了自己的利益，有着损害委托人利益的强烈动机。高质量的财务信息通过减小代理人与委托人的之间的信息不对称，发挥２７ 广西大単项古単位论义企业妇？务会计任Ａ巧奮对巧乂化资满丰的影明巧巧着激励、约束和完善契约的作用，从而减少委托人自利行为下的过度研发投资。财务会计信息是股东监督和评价经理层，也是债权人、监管机构监控控股股东最重要的信息来源。提高财务会计信息质量可Ｗ有效提高股东对经理层的监督效率，也可Ｗ提高债权人，进而对经理层和代表中小股东利益的监管机构对控股股东监控效率、控股股东因为自利而实施的过度研发投资起到约束作用。企业各种契约的缔结和执行都需要成本，提高财务会计信息质量能够减少契约成本并能使得契约发挥良好的约束作用，从而提高企业的研发投资效率。同时，高质量的财务会计信息能够促使企业正确的认知自身的财务状况和提高企业研发投资项目的识别能力，减少盲目的研发投资。假设３：对于研发投资过度的企业，提高企业财务会计信息质量可Ｗ抑制研发投资过度，提高研发投资效率。假设４，；对于研发投资过度的企业代理成本越高，企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响就越大。４．２样本选取和数据来源本文Ｗ２０１０年至２０１４年创业板上市公司为初始样本，所需数据来源于锐思金融数据库和深证证券交易所公布的上市公司年报及有关披露。公司的研发投资数据来源于深证证券交易所公布的上市公司年报及有关披露，财务数据则来源于锐思金融数据库。并１）对原始数据进行了如下处理：（剔除金融、文化、传媒行业上市公司，因为这类公司一行业特征、运用的会计制度及研发支出的特点与般公司差异较大；（２）剔除研发投资（３－１－１数据缺失、财务数据不全的公司；）对企业研发投资数据和财务数据中０％和９９％００％的极端值样本进行了Ｗｉｎｓｏｒｉｚｅ处理；（４）行业分类标准为中国证监会的２０１２《上市公一》，制造业按二级分类司行业分类指引，其他行业按级分类。本研究所使用的统计Ｗ及数据处理软件为Ｅｘｃｅｌ２０１２和Ｓｔａｔａｌ２．０。４．３硏究设计４．３．１财务会计信息质量的计量５Ｗ１１本文借鉴蒋瑜峰和袁建国（２０１１）、黄惠平和宋晓静（２０１２）所利用的Ｊｏｎｅｓ模１型（Ｊｏｎｅｓ，１９９）计算出操控性应计利润作为企业财务会计信息质量的代理变量。该模２８ 广西大单硕古単位论文企业＃务会计任＂义质量对巧乂技资效丰的申＾＾｜巧巧型的基本思想是企业应计项目应该与企业基础经济变量比如主营业务收入和股东资产保持同步变化，总应计（ｒ＾）中不能被这些基础变量所解释的应计部分为操控性应计利润，操控性应计利润越大则盈余管理程度越高，企业财务会计信息通量越差。具体模型（４．１）为：－－ＴＡ＿Ｅｉｉ１ＡＲＥＶｉ！］ＰＰｉｔ＼’＾，，－￣－—二。＋＋１２４口）．１片（）為（＾）（）＾；Ａｓｓｅｔｉ－ｉ－－－ｔ１Ａｓｓｅｔｊ、Ａｓｓｅｔｉ！＼Ａｔｉｔ１．、ｓｓｅ，－其中本年净利润本年经营活动现金净流量本年主营业务收入－；上年主营＝业务收入：尸固定资产总额；ＡｊｓＷ（期末总资产＋期初总资产）／２。本文对（４．１）式按照行业进行截面最小二乘回归，并获得残差。此时，残差代表总、应计中不能被营业收入、企业固定资产送些基础变量解释的部分即为操控性应计利润。用残差的绝对值ＥＡＱ来代表企业财务会计信息质量。ＥＡＱ值越大，企业操控性应计利润越大，财务会计信息质量越差。４．３．２研发投资效率的计量Ｖｏｔ（１９９４）模型、Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ（２００６）残差度量模型和ＤＥＡ模型是目前学者们ｇ用来度量企业研发投资效率主要的Ｈ种方法。詹雷、何娟和胡蠢红（２０１１）对上述Ｈ种方法进行了整体评价，并认为虽然Ｈ种模型各自都有属于自己的优缺点，但是针对我国的具体情况ｉ油ａｒｄｓｏｎ，使用Ｒ残差度量模型对企业投资效率进行计量更为合适。本文ＵＷＷ借鉴黄新建、黄能丽和李晓辉（２０１４），郑径佳和吕沙（２０巧）所利用的Ｒｋｈａｒｄｓｏｎ残差度量模型，对我国创业板上市公司研发投资效率进行计量。具体方程（４．２）如下：三ａ〇／＆－＾４－＋欠（９儿－＋Ｌ－＋＋ａｉｉＳｃ口１＋？２各£，１？３１ｃｕｅｖ，１（４２）－－於口ａｓＧｒｏｗ／１＋ａ６Ｔ？Ｚ）／／７ｖｅｓｆ＇１＋＋Ｚ知护艺ｒ－其中各变量的设置如表４１：２９ 广西大単巧古掌位论文企业财务会计化ＡＪ？对巧乂狂资义丰巧影响巧巧ＢＭＩ－表４１研发投资效率计量变量说明变量名称符号计算方法研发投资ＲＤＩｎｖｅｓｔ研发投资支出／主营业务收入企业规模Ｓｃａｌｅｈ［（期末总资产＋期初总资产）／２］上市时间Ａｅ截止期末年份－上市年份ｇ总资产利润率ＲＯＡ税后经营净利润＋／［（期末总资产期初总资产）／２］资产负债率Ｌｅｖ期末总负债／期末总资产ｒｏｗ－主营业务收入増长率Ｇ（本年主营业务收入上年主营业务收入）／上年主营业务收入时间庞拟变量Ｙｅａｒ２０１０至２０１４五个年度设置４个年度舱拟变量行业虑拟变量Ｉｎｄｕｓｔｉｙ根据证监会２０１２年的行业分类标准，设置１８个虚拟变量本文运用ＯＬＳ回归分析方法，对方程４．２进行回归分析。在回归结果中，ＲＤＩｎｖｅｓｔ的估计值代表了企业当年最优的研发投资强度。残差则是ＲＤＩｎｖｅｓｔ的实际值与最优值的差额，代表着企业当年实际硏发投资强度偏离最优研发投资强度的大小。偏离最优值是非效率研发投资的表现。残差的绝对值越大，偏离程度越严重，企业的研发投资效率越低。具体来说，Ｏｖｅｒｉｎｖ，表示企业存在研发投资过，当残差大于零时本文将其记为度时的研发投资效率，Ｏｖｅｒｉｎｖ值越大，企业研发投资过度越严重，研发投资效率越低；当残差小于零时，本文将其的绝对值记为Ｕｎｄｅｒｉｎｖ，Ｕｎｄｅｒｉｎｖ值越大，企业研发投资不足越严重，研发投资效率越低。４．３．３其他变量的设计本文将方程（４．１）回归计算出来的残差的绝对值ＥＡＱ作为企业财务会计信息质量的代理变量，将方程（４．２）回归计算出来的残差的绝对值Ｏｖｅｒｉｎｖ和Ｕｎｄｅｒｉｎｖ分别记为企业存在研发投资过度和研发投资不足时的研发投资效率一步检验财务会计信。为了进息质量对企业研发投资效率的影响，本文还另外选取了股利支付（Ｄｉｖ）、管理层持股（Ｓｈａｒｅ）作为自变量，用于检验财务会计信息质量如何影响企业的研发投资效率。另外还选取了企业规模（Ｓｃａｌｅ）、资产负债率（Ｌｅｖ）、总资产利润率（ＲＯＡ）、主营业务收入增长率（Ｇｒｏｗ）、时间虚拟变量（Ｙｅａｒ）、行业虚拟变量（Ｉｎｄｕｓｂｙ）６个变量作为控制变量，控制其他因素对于企业研发投资效率的影响，从而提高模型回归结果的准确性。３０ 业＇务会计化义巧量对研乂巧资欢丰的化巧巧免广西大学巧古单位论文企｜｜＾一一），、股利支付（Ｄｉｖ。现金流量充足的企业般会支付较多的现金股利现金流量缺乏的企业则恰好相反，可Ｗ认为企业不存在融资约，因此如果企业股利支付率高的话（Ｄ）束或者融资约束程度较轻，本文选取股利支付ｉｖ作为企业融资约束的代理变量。。具体来说，（Ｄｉｖ）取为１，否则为０股，当公司的股利支付率大于中位数时股利支付利支付。（Ｄｉｖ）越小，企业融资约束程度越严重二、管理层持股（Ｓｈａｒｅ）。股东作为企业的所有者，管理层作为企业的经营者，二者之间的存在利益的冲突。管理层的持股比例的增加，将强化管理层的利益与企业、股东利益的结合，降低企业的代理成本。因此，管理层持股比例越高，企业代理成本越低。本文选取管理层持股ｈａｒｅ业代理成本的代理变量。具体来说，本文所指的管（Ｓ）作为企理层包括董事长，管理、总经理、副总经理和财务总监。管理层持股比例大于中位数时ａｒｅ）０。ａｒｅ，。层持股（Ｓｈ取为１，否则为管理层持股（Ｓｈ）越大企业代理成本越小Ｈ一、企业规模（Ｓｃａｌｅ）。由于不同规模的企业的管理水平，内部控制水平等存在，选择研发投资项目的机定的差异时不同规模的企业在吸引人才，培养人才的机制；同制上也存在的着不同，这些差异会对企业的研发投资效率产生影响。为了消除企业规模对于模型检验效果的影响，本文Ｗ企业年度平均总资产的自然对数来表示企业的规模（Ｓｃａｌｅ）。一二是债权人四（Ｌｅｖ）。企业的资本来源有两个方面，是股东，。股、资产负债率，东是企业的所有者，享有企业的经营收益拥有的是剩余索取权。债权人拥有的是企业的债权，按期收回成本和利息。股东要承担企业的经营风险和财务风险，债权人通常只承担财务风险。不同资本来源形成。股东所要求的收益通常会高于债权人所要求的收益的不同资本结构。为了消除企业资本结构对于，会对企业研发投资项目的选取产生影响（Ｌｅｖ业资本结构的代理变量。模型检验效果的影响，本文Ｗ资产负债率）作为企一五、总资产利润率（ＲＯＡ）。通过经营获得利润是企业存在的重要目的之，不能一一般会被市场淘汰，从够持续盈利企业。盈利能力好的企业方面会获得投资者的青睐一工工都会对而降低自身的资本成本，留住优，这些；另方面也能够吸引优秀员秀的员企业的研发投资行为产生影响。为了消除企业盈利能力对于模型检验效果的影响，本文Ｗ总资产利润率。（ＲＯＡ）作为企业盈利能力的代理变量），六、主营业务收入增长率（Ｇｒｏｗ。处于高速增长的企业通常会吸引大量的投资者比如风险投资者就非常看重企业的成长性。在不同成长阶段的企业，研发投资行为往往存在差异，比如处于成长期的企业研发投资通常相对较高，而衰退期的企业则往往很少。３１ 广西大學硕古学化论义企业巧务会计巧度巧＊对巧乂巧资义丰的影舟研兜为了消除企业成长性对于模型检验效果的影响，本文Ｗ主营业务收入增长率（Ｇｒｏｗ）作为企业成长性的代理变量。为了消除时间、行业对于模型检验效果的影响，本文设置时间虚拟变量（Ｙｅａｒ）、行业虚拟变量（Ｉｎｄｕｓｔｒｙ）。时间虚拟变量（Ｙｅａｒ）按２０１０至２０１４五个年度设置四个年度虚拟变量。行业虚拟变量（Ｉｎｄｕｓｔｒｙ）按证监会按照证监会２０１２年的行业分类标准，二一１制造业按级分类，其他行业按级分类，设置８个虚拟变量。４．３．４模型的构建为了进一步检验企业财务会计信息质量与研发投资效率的关系上文的假设１、，根据２、３、４，我们建立如下模型：二－＿ＵｎｄｅｒｉｔｏＥＡｔ午－－ｎｖ、＼ｌＳｃａｌｅｔ＼ｆｉｓＲＯＡｔ＼ＡＧｒｏｗｔ＼＋ｆｉＰＱｆｉｆｉ？—ｈＬｅｖｔ＼／＋＊ＹＪｎｄｕｓｔｒｙ＝￣￣￣￣－－—ＵｎｄｅｒｉｎｖｔＱ＋、ＥＡＱｔ＼＼ｈＤｉｖｔ３－－、＼ＥＡＱｔ＼ｘＤｉｖｔ＼＋３４Ｓｃａｌｅｔ＼＋，ｆｉｐ／ｆｉ／、？￣￣ｓ－－－ＲＯＡｔ＼ｂｔ＼ｔ个Ｇｒｏｗ午ｈＬｅｖ＼＼Ｙｅａｒ＋Ｉｎｄｕｓｔｒｙ度度＾Ｙ足／＝？Ｏｖｅｒｉｎｖ—－－－ｔｈ＼ＥＡｔ、＋ｉＳｃａｌｅ！、￥ｈＲＯＡｔ＼＾Ｇｒｏｗｔ、＊／ｆｉＱｆｉ／ｆｉ＇Ｃ４？５）■■ｓＬｅｖｔ－＼ｔｒｆｉ｛ＺＩｎｄｕｓｙ＝－－ＯｖｅｒｉｎｖｔＥＡ￣－－－ｙｔ＼＋ｉＳｈａｒｅｔｉ＋＾ＥＡｔ１ｘｈａｒｅｔ＼Ａ＼ＱＱＳ４Ｓｃａｌｅｔ＋ｆｉＰｆｉｐ＇（４０）￣￣￣￣￣￣－＞５ＲＯＡｔ、＼（Ｇｒｏｍ－＼＼ｈＬｅｖｔ－、＼ｅａｒ＾Ｙ＋ｒｕｉｕｓｔｒｆｉ／ＺＳＪ片ｙ３２ 广巧大単巧古单化论文企化巧务会计话Ａ巧量对巧乂巧资义丰的化巧巧巧表４－２回归方程变量说明类型名称符号计算方法由研发投资效率计量方程ａ２）的残差计算而来其小于零的，取饰齡节口Ｕｎｄｅｒｉｎｖ，并取ｎｄｅｒｉｎｖ，，研，，值绝对值作为Ｕ值越大发投资不足越严重，因变量投资效率越低．２研发投资过度由研发投资效率计量方程（４）的残差计算而来，取其大于零的Ｏｖｅｒｉｎｖｖｅｒｉｎｖ的投资效率值作为Ｏ，值越大，研没投资过度越严重，投资效率越低财务会计信息由会计信息质量的计量方程（４．）１的残差计算而来，并取其绝ＥＡＱ质量对值记为ＥＡＱ，其中绝对值越大，财务会计信息质量越差当企业的股利支付率大于中位数时Ｄｉｖ取１，巧则取０。助Ｖ越曰自巧义■音股利支付Ｄｉｖ小，企业融资约束程度越严重管理层持股比例大于中位数时Ｓｈａｒｅ取１。，否则为０Ｓｈａｒｅ越Ｗ＿管理层持股Ｓｈａｒｅ大。，企业代理成本越小￣企业规模ＳｃａｌｅＴｎ［（期末总资产＋期初总资产）／２］资产负债率Ｌｅｖ期末总负债／期末总资产＋期初总资产总资产利润率民ＯＡ税后经营净利润／［（期末总资产）／２］－上年主营业务收入控制变量主营业业务收Ｇｒｏｗ（本年主营业务收入）／上年主营业务收入入増长率时间虚拟变量Ｙｅａｒ２０１０至２０１４五个年度设置４个年度虑拟变量１行业虚拟变量Ｉｎｄｕｓｔｒｙ按照证胳会２０２年的行业分类标准，设置化个虚拟变量４．４实证检验和结果分析４．４．１描述性统计分析－－Ｗ下对本章所涉及的主要变量进行描述性统计分析，具体的结果见表４３、表４４。３３ 广西大学硕古学位论文企业巧务会计化度巧量对巧乂巧资义率的形舟巧免表４－３研发投资不足组变量描述性统计结果变量名均值标准差最小值最大值ｉｎｖ０．０５３０．Ｕｎｄｅｒ．０巧００００００．１６２８１１０．０４２９０．ＥＡＱ．０４０００００００．２８９７１Ｄｉｖ０．５６５４０．４５３日０．００００１．００００Ｓｃａｌｅ２０．７４２００．６４４１１９．０６８３２２．８２６６－．．．巧．Ｇｒｏｗ０１７８１００１７１１８８１Ｌｅｖ０．２１６９０．１３．．１９００１３９０６４９１１－Ｒ０Ａ０．０８３０．０６８８０．１２３３０．４０２６表４－４研发投资过度组变量描述性统计结果变量名均值标准差最小值最大值Ｏｖｅｒｉｎｖ０．０１８７０．０２９８０．０００００．巧９７ＥＡＱ０．０３９２０．０３６８０．０００００．巧７２Ｓｈａｒｅ０．５７８１０．６３７２０．００００１．００００．Ｓｃａｌｅ２０．７３３９０．６０４７．１９１０５４２２６５４２－Ｇｒｏｗ０．１９３４０．２３巧０．５０９８１．２６４４．巧８８０．０．０Ｌｅｖ０１６７０１１００．７６４４－ＲＯＡ０．０６．．．１４００５３１０１６４４０％３２一经过统计，共有８５２个样本研发投资不足，６５７个样本硏发投资过度，说明在我国创业板上市的企业研发投资不足比企业研发投资过度情况要严重些，与我国整体企业研发不足的情况相符合。研发投资不足的样本研发投资效率的均值为０．０１５３比研发投资过度样本均值０．０１８７要小０．００３４，这说明在整体上，硏发投资过度的企业投资效率相对更低（值越大研发投资效率越低）。研发投资不足样本的财务会计信息质量的均值为０．０４２９比研发投资过度企业的财务会计信息质量为０．０３９２大了０．００３７，这说明在整业财务会计信息质量相对更好一体上研发投资过度的企业，企些（值越大，财务会计信息质量越低）。３４ 广西大単项古単化论义企化拍？务会计化Ａ巧量对巧乂扭资义丰的化响巧巧４．４．２相关性分析一、研发投资不足组相关分析４－５Ｐｅａｒｎ表研发投资不足组ｓｏ相关系数表变量名ＵｎｄｅｒｉｎｖＥＡＱＤｉｖＳｉｚｅＧｒｏｗＬｅｖＲＯＡＵｎｄｅｒｉｎｖ１．００ＥＡＱ０．０１．１８５＊＊００－＊－Ｄｉｖ０．０５６３＊０．０１７３＊＊１．００－＊＊－＊０＊＊Ｓｃａｌｅ０．０６４３０．０５１６．００７１．００－＊＊＊－＊＊＊Ｇｒｏｗ０．０８４２０．０００３０．０１２０．０５７４１．００Ｌｅｖ０—－＊．０３８７＊＊＊０．０９４０＊＊０．１６８１＊０．０６３７０．０２９１１．００－．．巧＊．．．．ＲＯＡｏｏｎｓ＊０１９０００３２＊００６５２０００３７＊００７４１＊１．００＊＊＊利：＊注；，，，分别表示该参数在１０％５％１％水平上显著，，４－５ｅａ从表研发投资不足组Ｐｒｓｏｎ相关系数表中我们可Ｗ看到研发投资不足组研发投资效率的代理变量（Ｕｎｄｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）之间的相关系数为化０１８５，且该参数在５％的水平上显著，这初步说明，企业的财务会计信息质量越高，，研发投资不足的情况越少。同时研发投资不足组研发投资效率的代理变量（Ｕｎｄｅｒｉｎｖ）与融资约束水平代理变量－（Ｄｉｖ）相关系数为０．０５６３，且在５％的水平上显著，ｅａｒｓｏｎ，这说明企业融资约束水平越低研发投资不足的情况越少。各变量之间的Ｐ相关系数均未超过０．５，初步认为各变量之间不存在严重的多重共线性。３５ 广西大单硕女学论义企业财务会计ｔｉｒ度巧？对巧乂化资众率的影巧巧兜二、研发投资过度组相关分析４－６硏发投资过度组Ｐｅａｒ表ｓｏｎ相关系数表变疊名ＯｖｅｒｉｎｖＥＡＱ化ａｒｅＳｉｚｅＧｒｏｗＬｅｖ民ＯＡＯｖｅｒｉｎｖ１．００ＥＡＱ０．０２２７＊＊１．００－－Ｓｈａｒｅ０．０２４９＊＊〇．００８５本幸１．００－－Ｓｃａ．．．．ｌｅ０００１９＊０００３８＊００２７２１００＊Ｇｒｏｗ０．００７４＊０．００５１０．０３．．１６＊＊０００２８＊１００－？－Ｌｅｖ０．０３貼０．０００５＊０．００７６＊０．０３０４＊＊０．００３１１．００－．．＊．＊＊＊ＲＯＡ０００６０＊０．０３１７＊００９６１０００６４＊０．０３巧０．０５２４１．００注：＊＊＊＊＊＊１１％，，，分别表示该参数在０％，％水平上显著－６ｅａ从表４研发投资过度组Ｐｒｓｏｎ相关系数表中，我们可Ｗ看到研发投资过度组研发投资效率的代理变量（Ｏｖｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）之间的相关系数为０．０２２７，且该参数在５％的水平上显著，这初步说明，财务会计信息质量越高，研发投资过度的情况越少。同时，研发投资过度组研发投资效率的代理变量（Ｏｖｅｒｉｎｖ）－与公司代理成本的代理变量（化ａｒｅ）相关系数为０．０２４９，且在１％的水平上显著，这说明代理成本越低，研发投资过度的情况越少。各变量之间的Ｐｅａｒｓｏｎ相关系数均未超过０．５，我们初步认为各变量之间不存在严重的多重共线性。３６ 广笛乂単巧古学位论文企化巧务会计化度巧ｔ对巧发投资义丰的巧研突４．４．３回归分析一、研发投资不足组回归结果表４－７研发投资不足组回归结果变量模型被解辞变量，研发投资效率Ｕｎｄｅｒｉｎｖ模型４．３）４．４）（模型（ＥＡＱ０．００３２０．００５７（２．６１）林（２．４９）＊＊Ｄ－ｉｖ０．０００３２－（３．７２）本本＊ＥＡＸＤ－Ｑｉｖ０．０００日６－（２．２０）本＊－－Ｓｃａｌｅ０．０００２９〇．０００４８－？－．．：＊（２５４）？（１８３）ｗ－－Ｇｒｏ０．０００１７０．０００６２－－．．（１８７）＊（１７６）＊Ｌｅｖ０．００４１０．００２３和林＊林．．（３９０）（３９７）－－ＲＯＡ０．００２９０．００１６－－．．（１０６）（０９８）Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔｒｙ控制控制－－．截距０１２１８０．０２６４一－（０．３９）（０．０７）２调整的Ｒ０．０５８４０．０６３１＊＊＊Ｆ１１．８６１２．１３＊＊＊注；＊，＊＊，＊＊＊，分别表示该参数在１０％，％１％水平上显著，括号内为ｔ值４－７４从表模型（．３）的回归结果中我们可Ｗ看出，对于研发投资不足的企业，财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）与硏发投资效率的代理变量（Ｕｎｄｅｒｉｉｗ）正相关，且在５％的水平上显著，即企业财务会计信息质量越低，企业研发投资效率越低。提高企３７ 广西大単巧古単化论义企化财务会计化Ａ巧？对巧乂技资众丰巧化响巧免业财务信息质量能够缓解企业的研发投资不足，提高企业的研发投资效率，假设１得Ｗ证明。４－７４业从表模型（４．）的回归结果中我们可Ｗ看出，对于研发投资不足的企，研发投资效率的代理变量（Ｕｎｄｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）的相关系数大于零，在５％的水平上显著ｅｒｉｎｖ）；企业研发投资效率的代理变量（Ｕｎｄ与企业融资约束的代理变量（Ｄｉｖ）Ｗ及交乘项（ＥＡＱＸＤｉｖ）的系数均小于零，且分别在１％和５％的水平上显著：（１业的研发投资不足越严重。这表明）融资约束越严重，企，该结果与卢馨、郑阳飞和李建明（２０１３）谢家智、刘思亚和李后建（２０１４）等的研究结果相似（２），财务会，；企业融资约束越严重计信息质量对企业研发投资效率的影响越大高质量的企业财务会计信息能够缓解企业的融资约束，进而提高企业的研发投资效率，假设２得Ｗ证明。其中，高质量的企业财务会计信息能够缓解企业的融资约束与陆正华Ｗ（２０１５）郭桂花、（２０１４）等的研究结果相似和谢智敏池玉莲和宋晴。表４－８研发投资不足组ＶＩＦ检验变量模型被解释变量，研发投资效率Ｕｎｄｅｒｉｎｖ模型（４．３）模型（４．４）ＥＡＱ．３２．１１４６防Ｖ１．２４ＥＡＱＸＤ．ｉｖ１巧Ｓｃａｌｅ１．２７１．３１Ｇｒｏｗ．．１０８１０７Ｌｅｖ１．６日１－４９民ＯＡ．．１７２１６４Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔｒｙ控制控制ＶＩＦ均值１．４１１．３９在研发投资不足组的相关分析中，初步认为研发投资不足组各变量之间不存在严重的多重共线性，，但由于各变量之间严重多重共线性会影响回归分析的准确性具体来说３８ 广巧大单硕女单化论义企化巧务会计巧％＜１质奮对巧乂巧资义率巧化＊巧巧，对模型（４会使得模型估计的参数失去经济意义。为了保证本文实证分析的准确性．３）（－巧模型４．４）做了ＶＩＦ检验。表４８中，模型（４．３）和模型（４．４）各变量的ＶＩＦ值均小于３，且均值分别为１．４１和１．３９，因此两个模型中各变量之间均不存在多重共线性。二、研发投资过度组回归结果表４－９硏发投资过度组回归结果变量模型被解释变量ｖｅｎｖ，研发投资效率Ｏｒｉ模型４．５）４．６）（模型（ＥＡＱ０．００１９０．０００８１＊＊＊＊＊．７０）．（３（２１９）Ｓｈａｒｅ００巧－幸丰．１（２６）－ＥＡＱＸ．Ｓｈａｒｅ０００１４－（２．４７林）－－Ｓｃａ．．ｌｅ００００１８００００６己－－（１．９２）＊（１．９９）＊＊Ｇｒｏｗ０．００％０．００化＊＊（２．３５）（１．８４）本Ｌ－０—ｅｖ．００１２０．００８４－１－（．９９）＊＊（２．３１）＊＊－—ＲＯＡ０．．０００５７０００１３－－（１．５９）（１．９３）＊Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔｒｙ控制控制－－截距０．０３２日０．００９５－－（０．５１）（０．３３）２调整的民０．０５６０．０６３４１Ｆ１２．０１＊＊＊１１．９５幸幸＊＊＊＊＊＊＊：１０％５％１％注，，，分别表示该参数在，，水平上显著，括号内为ｔ值３９ ■广西大単项古単化论文企业１０务会＊情Ａ巧＊对研发技资义丰巧化＊巧巧－９从表４模型（４．５）的回归结果中我们可Ｗ看出，对于研发投资过度的企业，研发投资效率的代理变量（Ｏｖｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）的回归系数大于零，并且在１％的水平上显著，即企业财务会计信息质量越低，企业研发投资过度越严重。提高企业财务会计信息质量可抑制研发投资过度，提高研发投资效率，上文的假设３得１＾证明。４－９４从表模型（．６）的回归结果中，我们可｜＾看出，对于研发投资过度的企业，研发投资效率的代理变量（Ｏｖｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）的回归系数为大于零，并且在５％的水平上显著ｅ；企业研发投资效率的代理变量（Ｏｖｒｉｎｖ）与企业代理成本的代理变量（Ｓｈａｒｅ）Ｗ及交乘项（ＥＡＱＸＳｈａｒｅ）的回归系数都为负，且１）都在５％的水平上显著。这表明：（企业代理成本越高，该结果，研发投资过度越严重与刘胜强、林志军、孙芳城等（２０１５）等的研究结果相似；（２）企业代理成本越高，财务会计信息质量对企业研发投资效率的影响就越大，提島财务会计信息质量能够降低企业的代理成本，进而提高企业的投资研发效率，假设４得Ｗ证明。其中，提高财务会Ｗ＂计信息质量能够降低企业的代理成本与杜兴强和周泽将（２００９），方芳（２０１４）ＷＷ杨霞（２０１４）等的研究结果类似。４－Ｖ表１０研发投资过度组ＩＦ检验变量模型彼解释变量，研发投资效率Ｏｖｅｒｉｎｖ４．５）．模型（模型（４６）ＥＡＱ１．２１１．４８Ｄｖ．ｉ１１９ＥＡＱＸＤｉｖ１．５６Ｓｃａｌｅ１．２４ｌ．；５３Ｇｒｏｗ．１．１３６２５Ｌｅｖ１．９１１．７４ＲＯＡ２．１．１２９６Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔｒｙ控制控制ＶＩＦ均值１．日９１．５０４０ 广西大単巧ｄｔ単位论文企化财务会计化Ａ巧量对巧发扭资义车的化响巧巧在研发投资过度组相关分析结果中，初步认为研发投资过度组各变量之间不存在严重的多重共线性，，但由于各变量之间严重多重共线性会影响回归分析的准确性具体来说会使得模型估计的参数失去经济意义。为了保证本文实证分析的准确性，对模型（４．５）－Ｖ和模型（４．６）做ＶＩＦ检验。表４１０中，模型（４．５）和模型（４．６）各变量的ＩＦ值均小于３，且均值１．５９和１．５０，因此两个模型中各变量之间均不存在多重共线性分别为。４．４．４稳健性检验为了提离研究结果的可靠性，本文在运用修正孤模型对企业财务会计信息质量进行重新计量和对企业进行重新分组的基础上进行了稳健性检验。相对于化ｎｅｓ模型，修正的孤模型克服了经营活动现金流量不被操纵的假设。具体模型如下：ＴＡｉｔＣＦＯｉｔ－１ＣＦｉｔＣＦＯｉｔ＋＼ＡＲＥＶｉｔ－ｒ＼，＿，Ｏ＇’．ＰＰＥｕ／ｊ二ａ〇ｉ＋＋ａｃｎ４＋ｓ４．１ａｉａ＋＋ａａ．｝Ａｓｓｅｔｉ，ｉＡｓｓｅｔｉＩＡｓｓｅｔ！！Ａｓｓｅｔ；！Ａｓｓｅｔｔ，ｉＡｓｓｅｔｉｔ，、、，其中本年净利润－本年经营活动现金净流量＝经营活动现金净流量；ＣＦＯ；本年主营业务收入－上年主营业务收入ｆ尸￡＝固定资产总额期末总资产＋期；；２（初总资产）／。总应计７＾）中不能被经营活动现金净流量、主营业务收入和固定资产所解释的应计部分为操控性应计利润，操控性应计利润越大则盈余管理程度越高，企业ｏｎ财务会计信息质量越差。由于Ｒｉｃｈａｒｄｓ（２００６）残差度量模型依据模型回归的残差将企业分为研发投资不足组和研发投资过度组，也就是说对于所有企业不存在系统性的投资不足或者投资过度，，。但是如果存在某种因素使得所有企业均研发投资不足或者研发投资过度，上文的分组将可能会导致系统性偏差。为了解决这个问题，増强上文研究结果的可靠性，本文将上文的研发投资过度组和研发投资不足组分别依照Ｏｖｅｒｉｎｖ和一化ｄｅｒｉｎｖ值的大小按顺序均分为四组，然后去掉所含Ｏｖｅｒｉｎｖ和Ｕｎｄｅｒｉｎｖ值最小的那组。经过上述处理后，将重新计量的财务会计信息质量代入新的研发投资不足组和研发投资过度组中进行回归分析，。本文发现无论是研发投资不足组还是研发投资过度组回一归结果都与上文的研究结果致，研发投资效率的代理变量（Ｏｖｅｒｉｎｖ和Ｕｎｄｅｒｉｎｖ）与财务会计信息质量的代理变量（ＥＡＱ）相关系数均为正，说明本文的研究结果具有稳健性。稳健性检验具体结果如下：４１ 广西大学领古単位论义企化■Ｊｌｉ务会计化Ａ巧量对研发投资义丰的影请巧巧４－１表１研发投资不足组回归结果变量模型被解释变量，研发投资效率Ｕｎｄｅｒｉｎｖ模型（４．３）模型４．４）（ＥＡＱ０．．００２６０００６３（２．５３）＊＊（２．６１）本幸－Ｄ．ｉｖ００００４１－林＊（３．３８）－ＥＡＸＤ．Ｑｉｖ００００７５－（．）？１７０－－．Ｓｃａｌｅ０００６６０．０００９２－２＊＊－＊．３２）（１．９４（）－－Ｇｒｏｗ０．０００２９０．０００４８－－．．（１８８）？（１７扣＊Ｌｅｖ０．００６７０．００４日扣林．（４．１６）（３８６）＊＊＊ＲＯＡ－０－．００３９０００３４．－－（１．２０））（１．１８Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔｒ控制控制ｙ－－截距０．１８３１０．０６６５－（－０．４７）０．（１８）Ｚ调整的Ｒ０．０４％０．０８７３Ｆ３５７＊＊＊．９２＊＊＊１．１１注＊材＝＊＊＊１：，，，分别表示该参数在１０％５％％，，，水平上显著括号内为ｔ值４２ ＂广巧大学硕古单位论文企业妃务会计巧Ａ巧■？对巧义化资效率的影响巧突－表４１２研发投资过度组回归结果变量模型被解釋变量，研发投资效率Ｏｖｅｒｉｎｖ模型４．５）４．６）（模型（ＥＡＱ０．００４６０．０００７３．．（３８０）本＊＊（２５６）＊＊－州ａｒｅ〇？００７５－＊＊＊．９９）（２－．ＥＡＱＳ０００２Ｘｈａｒｅ１－．＊＊（２２４）－－Ｓｃａ．ｌｅ００００５９〇．０００６８－＊－（．）（．）林１８９２０９Ｇｒｏｗ０．００２８０．００６１（２．＊＊（２．１３）２６）＊＊－－Ｌｅｖ０．００３９０．００８２－－（．．＊＊１８７）＊（２３２）—－民ＯＡ０．０００７８０．００１５－＊－＊（－）（．９）１７６１１Ｙｅｗ控制控制Ｉｎｄｕｓｔ控制控制ｒｙ－－截距０．０２６９０．０１８４－－（０．７１）（０．５３）。调整的民０．０６５７０．０５６４Ｆ１３．０８本本幸．１２７３本丰本注；＊，利Ｃ，＊＊＊，分别表示该参数在１０％，５％１％，，水平上显著括号内为ｔ值４．５实证研究结果总结本章Ｗ企业的操控性应计利漓作为财务会计信息质量的代理变量，就企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响进行实证检验分析。实证结果表明企业财务会计信息质４３ ？广西大単项女単位论文企■业財务会计化度巧＊对巧乂技资义丰的化々研３＆量与研发投资效率显著正相关，说明企业的财务会计信息质量的确影响了研发投资效率一一。在其他条件定的情况下提高企业的财务会计信息质量能够提高研发投资效率。方面，高质量的财务会计信息可Ｗ减轻企业和投资者之间的信息不对称，缓解企业的融一资约束，方面，高质量的会计信息能够降低企业的代理成本减少研发投资不足。另，对于企业高管等作出的研发投资决策起到监督、约束作用，减少盲目过度投资。企业内部的管理者有了高质量财务会计信息，，将更加有效去识别投资项目提高资源配置的有效性。同时，本文还发现，企业负债与研发投资过度问题负相关，与研发投资不足正相关，说明在较高的债务压力下企业可能倾向于减少研发投资，避免研发投资失败的风险。企业的营业收入増长率与研发投资过度正相关，与研发投资不足负相关，在较高的增长率下，企业倾向于増加研发投资。企业规模与研发投资不足负相关，与硏发投资过度也负相关。企业盈利能力与研发投资不足负相关，与研发投资过度也负相关，但相关性并一。不显著硏究结果表明，我国的财务会计信息质量还有待进步的提高，但是对于企业的研发投资决策有一定的作用。企业较高的财务会计信息质量能够通过缓解企业的融资约束、降低企业的代理成本和提高企业识别研发项目能力来提高企业的研发投资效率。４４ 广巧大学硕古单化论文企化巧务会计化Ａ巧奮对巧乂技资义率的影响巧免第五章本文结论和政策建议５．１本文的主要结论一、本文分析了我国财务会计信息质量和研发投资现状。在过去５年中，我国企业的财务会计信息质量一直在逐步的提高。多数企业都能按照会计准则和税收法律处理自一身的财务事项，但也有部分企业依然随意调节财务会计利润，甚至提供虚假财务报告，我国企业的财务信息质量还有待进一步提高一。目前导致我国些企业财务会计信息质量不島的主要原因有：（１）企业财务会计人员的综合素质不高；（２）企业内部没有建立起３一良好的激励机制；（）企业内部控制存在缺陷（４）；外部监管人员综合素质有待进步提高）未能充分发挥各方监管的优势；巧，形成优势互补的外部监管体系。同时本文还发现我国企业的研发投入一一方面存在着投资不足，另方面又存在投资相对过度双重矛盾一，企业的研发投资效率还有待进步提高。二、本文在分析财务会计信息有用性理论、投资理论和信息不对称理论的基础上，梳理总结了企业财务会计信息质量对研发投资效率的影响机制，又Ｗ我国创业板上市企业为样本进行了实证研究一。理论和实证研究结果致表明：高质量的财务会计信息能够减少企业利益相关方么间的信息不对称，进而缓解或者消除由于逆向选择问题带来的融资约束和道德风险问题带来的代理成本。融资约束程度越高，企业的资本成本越高，企业越倾向于研发投资不足。代理成本越高，代理人基于自身的利益倾向于增加研发投资而忽视项目的选择一，企业越倾向于研发投资过度。高质量的财务会计信息方面通过缓解融资约束一，减少研发投资不足，提窩投资效率；另方面通过增加对于代理人激励和，降低代理成本监督的有效性，，抑制研发投资过度提高研发投资效率。同时高质量的财务信息还能増加企业对于研发投资项目的辨别能力，发现研发投资机会或拒绝不合理研发投资项目，进而提高研发投资效率。５．２政策建议本文的研究结论表明，企业财务会计信息质量对对研发投资效率产生了显著的影响。高质量的财务信息能够提高研发投资效率，具有较大的经济意义。因此，提高企业的财务会计信息质量是企业利益相关方共同的责任。企业的财务会计信息是在外部监管４５ 广西大単项古単位论义企业財务会计任度巧量对巧乂巧资义丰的影响巧巧者的监管之下由管理者负责，经企业的财务人员生产编制。企业财务人员素质不高、管理层或者控股股东舞弊、企业内部控制失效和外部监管不力是造成企业财务信息质量不离的主要原因。本文将从企业内部和外部监管两个视角提出提高企业财务信息质量的政策建议。企业应该建立健全内部控制，监管者应该完善监管机制和相应的法律法规等，具体建议如下：５．１．２从企业内部的视角提高财务会计信息质量一业财务会计工作人员的专业素质、提高企，加强职业道德建设。财务会计信息是财务会计工作人员的劳动成果，财务会计工作人员的专业素质和敬业精神直接决定着财务会计信息的质量。因此，要提高企业财务会计信息的质量，可Ｗ先从财务会计工作人员入手、核算还是编制报表财务，会计工作等都需要。无论是记账专业的知识。财务会计人员需要时刻运用自己的专业知识对企业经济活动进行会计职业一判断。为了保证企业财务会计人员的专业素质能够胜任企业的会计工作，方面企业可Ｗ对于财务会计岗位建立准入制度，比如所有的财务会计主管都必须获得会计初级职称一、财务总监必须具有注册会计师资格等，并对这些岗位的人员进行定期考核另方；面企业要重视后续教育，，定期和不定期的对财务会计人员进行培训提升他们的业务素养一。舞弊是财务信息失真的个重要原因，诚信是财务会计工作有意义的前提。企业在提升财务会计工作人员的专业素质的同时，也要注重培养工作人员的职业道德。二、建立合理的激励越机制，强化管理层的责任。虽然管理层对企业的财务会计信息质量负有直接责任，但是我们发现财务舞弊很大一部分来自于管理层的指令。在现代企业框架中，公司的所有者与经营者相互分离，管理层由于业绩压力等原因具有着财务造假动机。企业需要建立良好的激励机制，将管理层自身的利益与财务会计信息质量挂钩，降低管理层财务舞弊的动机。在激励机制上，一方面要合理设置企业的经营业绩指标企业，避免因为不切实际的考核标准增加管理层一；方面，舞弊的动机另，要合理的设置企业的薪酬安排可Ｗ将现金薪酬与股票期权相一结合。股票期权作为管理者薪酬的部分，，将增加管理者更加关注企业的长期利益减少管理者因为近期利益操纵财务会计信息的动机。Ｈ、建立健全企业内部监管体系，完善内部控制。舞弊动机是财务造假的原动力，而机会则让舞弊有机可乘。在企业舞弊的案例中我４６ 广西大单项古単化论文企化＃务会计化度巧■？■对巧乂化资茂丰巧影々巧巧一们常可Ｗ看到二者相互促进的关系，比如上市公司万福生科的财务造假，方面企业上市需要有业绩数据为支撑一一，公司有造假的压力另方面公司大股东股独大，企业监；事会和审计委员会等监督体系不能发挥应有的监督作用，企业舞弊机会大。企业在建立有效的激励机制外，还需建立健全企业内部监管体系，完善内部控制，形成运行有效的三个方面完善企业的内部控制（１）约束机制。具体可Ｗ通过Ｗ下：建立良好的内部控制环境。企业要合理设置组织结构，充分发挥董事会、监事会在监督内部控制运行有效中的作用。要合理的分配企业各机构和人员的权利、义务，实现权责对等和权利的制衡。（２）完善企业的内部控制制度。不同企业经营业务、生产流程可能不同，企业应该根据自己业务的特点合理授权、实现不相容岗位分离，建立完善的内部控制制度。（３）充分发挥内部审计的作用。內部审计有利于公司对业务部口、职能部口和下属单位的监督管理，为企业财务政策和纪律的有效实施提供合理的保证。企业应该加强内部审计的独立性。，充分发挥内部审计的检查监督作用５．２．２从外部监管的视角提高财务会计信息质量我国财务会计信息的外部监督者包括政府部口、中介机构和社会公众，其中政府部口主要有财政部口、证监会、税务部口和审计部口，中介机构主要包括会计师事务所，媒体监督则是社会公众监督最重要的部分。有效的外部监督通过对企业的财务会计信息保持持续的关注，给企业的股东、管理者和财务工作人员形成持续的压为，减少财务造假动机和机会，进而提高企业财务信息的质量。具体来说，可Ｗ通过Ｗ下两个方面来提高外部监督的效果。一、提升监管人员综合素质，强化执业水平。一监管人员对企业的财务会计信息进行评价，方面需要专业的财务知识，同时也需要良好的职业道德。专业的财务知识是监管人员了解企业财务活动和发现问题基础，良好职业道德可Ｗ避免监管人员与企业共同舞弊。外部监督机构可Ｗ通过加强对自身工作人员的专业知识培训和职业道德教育，，来提升工作人员的综合素质进而提升执业水平。二、建立优势互补的外部监督管理体系，提升外部监督效果。要充分发挥企业外部监管者对提升企业财务会计信息质量的作用，较高素质的监督，人员是基础，同时还需要构建政府、中介机构和社会公众各个司其职优势互补外部监管体系一。政府应该进步完善会计法律法规，并对加大对违法违规行为的惩罚力度，形４７ 广西大単硕古単化论义企化巧务会计化Ａ巧量对巧义鼓资义丰的化响巧巧成威慑力从而在法律法规上规范企业的财务会计活动。财政部口、证券监管部口、税务一部口、审计部口等可Ｗ联合建立个信息共享平台，并向社会机构和社会公众开放。信息共享、互联互通，将有力强化整个外部监督体系的监督效果。无论是注册会升师事务一方面具有专口知识所还是资产评估机构等中介，这些单位通常在某，相对于政府、社会公众更加善于发现企业财务信息上的问题。加强中介机构的独立性，充分发挥它们的专业知识，将对企业形成强有力的监督和约束。社会公众监督者，特别是新闻媒体通过其强大的社会影响力，发挥着监督约束作用。社会公众是政府和中介机构的有益补充。要继续鼓励社会公众保持对企业财务会计信息的关注，对财务造假行为进行深度报道，在舆论上给企业造成约束，促使企业提高自身的财务信息质量。５．３本文存在的不足和研究展望一、在对我国企业财务会计信息质量的计量上，本文采用了Ｊｏｎｅｓ模型，企业的操控性应计利润作为企业财务会计信息的代理变量，主要衡量的是企业财务会计信息质量的可靠性。财务会计信息质量的特征还有相关性、及时性等。基于篇幅和本人的能力有限，，文章还未能涉及财务会计信息质量特征的方方面面单从企业操控性应计利润去一定全面评价企业财务信息质量可能不。在将来学者们可ＷＷ企业财务会计信息质量的特征为出发点一，分别研究各特征指标对企业研发投资效率的影响，或者构建个综合评一价体系，计算出个综合指标去研究财务会计信息质量与研发投资效率之间的关系。二、本文借鉴Ｒｉｃｈａｒｄｓｏｎ残差度量模型来衡量企业的研发投资效率，认为偏离回归方程预测值的所有研发投资都是非效率研发投资。在将来学者们可Ｗ建立企业研发投入和研发产出的关系，Ｗ单位研发投入下的研发产出作为企业研发投资效率的代理变量实证财务会计信息质量与研发投资效率之间的关系。４８ 广西大学项女单化论义企化财务会计化怎巧量对巧乂技资义率的影巧研突参考文献１葛家綺高军．论会计的对象、职能和目标Ｊ：．厦口大学学报哲学社会科学版［］，［］，２０－１３２３０：３７，（）［２］杨世忠．企业会计信息质量的评价与鉴定［Ｊ］．上海立信会计学院学报，２００８，２２－４：）１８２２．（３胡晶沈燕２０１０１５－１．我国会计信息质量特征体系研究机．财会通讯０３：７．［］，，，［４］蒋瑜峰，袁建国．负债来源、会计信息质量与企业投资［Ｊ］．经济与管理研究，２０１１５８－（：７８４．）５—黄惠平．［］，宋晓静内控报告与会计信息质量及企业价值基于沪市Ａ股的经验研究－经济管理２０１２Ｉ：１２２１．．２８机，（）６ＪｏｎｅｓＪＪＥＭａｎｔＩｔｔｔ．Ｊ．ａｒｎｉｎｓａｅｍｅｎＤｕｒｉｎｍｏｒ民ｅｌｉｅｆＩｎｖｅｓｉａｉｏｎｏｕｒｎａｌｏｆ［］ｇｇｇｐｇ＾］Ａｃｃｏｕｎｔ－ｉｎ民ｅｓｅａｒｃｈ１９９１２９２：１２２８．ｇ，９３，（）７ＧｒｉｌｉｃｈｅｓＺ．Ｓ化ｌｉｎＭｏｄｅｌｓａｎｄＤａｔａｉｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓ：ＢｅｉｎｎｉｎｓｏｆａＳｕｒｖｅＪ．Ｊｏｕｒｎａｌｏｆ［］ｇｇｇｙ［］－Ｐｏ１７．ｌｉｔｉｃａｌＥｃｏｎｏｍ９７９８７５：３６４ｙ，，（）８朱有为徐康宁．中国高技术产业研发效率的实证研究Ｊ，中国工业经济［］，［］，２００６１３８－４５１：，（）９新建．［］黄，黄能丽，李晓辉．高管特征对提升企业Ｒ＆Ｄ投资效率的影响［Ｊ］重庆大学学－１４１．报：社会科学版２０２０３：６６９，，（）ｌＯＲｉｃｈａｒｄｓｏｎＳ－Ｉ民Ａ．ＯｖｅｒｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗＪ？ｅｖｉｅｗｏｆｃｃｏｕｎｔｉｎＳｔｕｄｉｅｓ［Ｊ［］ｇ，－２００６，１１２）：１５９１８９．（１１—来自西部地区上郑链佳．［］，吕沙高管团队特征对企业民＆Ｄ投资效率的影响研究市公司的经验证据［Ｊ．财会月刊，２０１５１７．］（）１２ＨｅａｌＰＭＰａｌｅｕＫＧＬＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｓｍｍｅｔｒｃｏｒｏｒａｔｅｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅａｎｄｔｈｅｃａａｌ［］ｙ，ｐｙｙ，ｐ，ｐｋｍａｒｋｅｔｓ：ＡｒｅｖｉｅｗｏｆｔｈｅｅｍｉｒｉｃａｌｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｌｉｔｅｒａｔｕｒｅＪ．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎ＆ｐ［］ｇ－Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ２００１１４０．１３０；５４４０，，（）１３ＰｅｎｍａｎＳＨ．ＴｈｅｕａｔｔｌｉｔｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＳａｅｍｅｎｔｓ：Ｐｅｒｓｅｃｔｉｖｅｓｆｒｏｍｌ；ｈｅＲｅｃｅｎｔＳｌ；ｏｃｋ［］ＱｙｐＭａｒｋ巧－－ＢｕｂｂｌｅＪ．ＡｃｃｏｕｎｔｉｎＨｏｒｉｚｏｎｓ２００２１７ｓｌ：７７９６．，，）［］ｇ（１４ＦｒａｎｃＬ．ｉｓＪａ化ｎｄＲＯｌｓｓｏｎＰＭＣｏｓｔｓｏｆＣａｋａｌａｎｄＥａｒｎｉｎｓＡｔｔｒｉｂｕｔｅｓＪ．Ｓｏｃｉａｌ［］，，ｐｇ［］４９ 广西大洋硕古学位论文企业巧务会计巧忠巧＊对研乂设资义率的巧响巧兜ＳｃｉｅｎｃｅＥｌｅｃｔｒｏｎｉｃＰｕｂｌｉｓｈｉｎ２００３７９．ｇ，，［１５］ＤｅｃｈｏｗＰＭ，Ｄｉｃｈｅｖ１Ｄ．ＴｈｅＱｕａｌｉｔｙｏｆＡｃｃｒｕａｌｓａｎｄＥａｒｎｉｎｇｓ：Ｔｈｅ民ｏｌｅｏｆＡｃｃｒｕａｌｓ－Ｅｔｉｍａｔｉｏ打ＥｒｒｏｒｓＪ．Ａｃｃｏｕｎｔｉｎ民ｅｖｉｅｗ２００２７７１：３５５９．［］ｇ，，（）１６ｈａｔｔａｃｈａｒａＵＷｅ化ｅｒＭ．ＴｈｅＷｏｒＰｔＪ．ｌｄｒｉｃｅｏｆＥａｒｎｉｎｓＯａｃｉＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ［巧ｙ，ｇｐｙ［］－Ｅ４．ｌｅｃｔｒｏｎｉｃＰｕｂｌｉｓｈｉｎ２０１１７８３：６１６７８，ｇ，（）１７曾親陆正飞２００６２－７９．信息披露质量与股权融资成本町经济研究：６９．［］，（）１８马云．我国上市公司会计信息质量测度研究［Ｄ］．华中科技大学．，２０１２［］１９ＧｒｏｓｓｎｉａｎＳＪ．ＴｈｅＩ打ｆｏｒｍａｔｉｏｎａｌ民ｏｌｅｏｆＷａｒｒａｎｔｉｅｓａｎｄＰｒｉｖａｔｅＤｉｓｃｌｏｓｕｒｅａｂｏｕｔ［］－Ｐｒｏｄｕｃｔｕａｔ．ＬＥ１２４６１．ｌｉＪ．Ｊｏｕｒｎａｌｏｆａｗ＆ｃｏｎｏｍｉｃｓ２０２４３：８３Ｑｙ［］，，（）ＬａｎＭｕｎｄｈｏ－２０ｌｍ民ｒｏｓｓＳｅｃｔｉｏｎａｌＤｅｔｅｒｍｉｎａｎｔｓｏｆＡｎａｌｓｔ民ａｔｉｎｓｏｆＣｏｒｏｒａｔｅｇ．Ｃ［］，ＬｙｇｐＤ－ｉｓｃｌｏｓｕｒｅｓＣｒｏｓｓＳｅｃｔｉｏ打ａｌＤｅｔｅｒｍｉｎａｎｔｓｏｆＡｎａｌｙｓｔ民ａｔｉ打ｓｏｆＣｏｒｏｒａｔｅＤｉｓｃｌｏｓｕｒｅｓＪ．ｇｐ［］４６－２７ＪｏｕｒｎａｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＲｅｓｅａｒｃｈ１９９３２：２１．，（）２１陆姪琳．会计信息质量与公司治理结构、公司绩效的关系研究Ｄ．东华大学２００７．［］［］，［２２］张唯迎，企业理论与中国企业改革［Ｍ］，北京大学出版社，１９９９．［２３］ＨａｓｋｉｎｓＭＥ，ＦｅｒｒｉｓＫ民，ＳｅｌｌｉｎｇＴＩ．Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｒｅｐｏｒｔｉｎｇａｎｄａｎａｌｙｓｉｓ：ａ＂ｃｏｎｔｅｘｔｕａｌｅｍｈａｓｉｓＪ．ｉｎＪａａｎｉｎＣｏｍａｒａｔｉｖｅＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＡｃｃｏｕｎｔｉｎ２０００２：３０２．ｐ［］ｐ，ｐｇ，（）２４杨薇姚涛—．公司治理与财务舞弊的关系来自中国上市公司的经验证据Ｊ．重［］，［］５２４－庆大学学报：社会科学版１２：３０．，２００６，（）２５ＦａｍａＥＦＪｅｎｓｅｎＭＣｅｒａｔｉｏｎｏｆｅｒｓｈａｎｄｔｒｏ．ｒｎａｌｏｆａｗ．ＳａＯｗｎｉＣｏｎｌＪＪｏｕＬ底［］，ｐｐ［］Ｅ－ｃｏｎｏｍｉｃｓ１９８３２６２：３０１２５．，，（）２６ＪｏｈｎＪ．ＦｏｒｋｅｒＧｏｒｏｒａｔｅＧｏｖｅｒｎａｎｃｅａｎｄＤｉｓｃｌｏｓｕｒｅｕａｌｉｔＡｃｃｏｕｎｔｉ打＆良ｕｓｉｎｅｓｓ．Ｊ．［］ｐ〇ｙ［］ｇＲ－ｅｓｅａｒｃｈ１９９２２２８６：ｌｌｌ１２４．，，（）２７ＣｈｅｎＣＪＰＪａＢ－ｔｉ．ＡｓｓｏｃｉａｔｉｏｎｂｅｔＡｖｅｅｎｉｎｄｅｅｎｄｅｎｔｎｏｎｅｘｅｃｕｉｖｅｄｉｒｅｃｔｏｒｓｆａｍｉｌ［］，ｇｇｐ，ｙｃｏｎｔｒｏａｎｄｆｉｎａｎｃｓｃｏｓｕｒｅｓｎＨｏｎＪｏｕｒｎａｏｆｃｃｏｕｎｔｎＰｕｂｌｃＰｏｃｌｉａｌｄｉｌｉＫｏｎＪ．ｌＡｉｇ＆ｉｌｉｇｇ［］ｙ，２０００１９４－５５－１：２８３０．，（）—２８惟衔陆正飞．董事会规模、独立性与会计信息透明度来自中国资本市场的经验［证据叫－．南开管理评论２００８１１２：２２２７．，，）（９高雷宋顺林—．掏空、财富效应与投资者保护基于上市公司关联担保的经验证据口］，００７－１４２．中国会计评论１：２．机，２（）３０廖小菲周芬．中小企业会计信息质量影响因素研究与分析Ｊ，财会通讯：综合［］，［］，５０ 广西大单硕女单位论文企业巧务会计巧度巧量对巧乂巧资义率的影巧巧突２０－１１１２２０２２：．（），Ａ３ｌＥａｓｌｅＤ０ＨａｒａＭ００４Ｉｎｆｂｒｍａｔｉｏｎａｎｄｔ；ｈｅｃｏｓｔｏｆｃａｉｔａｌ．ＪｏｕｒｎａｏｆＦｎａｎｃｅ］ｙ．２Ｊｌｉ［，），ｐ［］，２００４－５９４：１５５３１５８３．，（）［３＾Ｂｌｏｏｍｆｉｅｌｄ民Ｊ，ＷＵｋｓＴＪ．ＤｉｓｃｌｏｓｕｒｅＥｆｅｃ：ｔｓＩｎＴｈｅＬａｂｏｒａｔｏｒｙ：Ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ，ＡｎｄＴｈｅｏｓ－ＣｔＯｆＣａｐｉｔａｌＪ．Ａｃｃｏｕｎｔｉｎ民ｅｖｉｅｗ２００１＾１：１３４１．［］ｇ，，（）３３ＢｒｏｗｎＳＨｉｌｌｅｅｉｓｔＳＡ．Ｈｏｗｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｕａｌｉｔａｆｆｅｃｔｓ化ｅｌｅｖｅｌｏｆｉｎｆｂｒｍａｔｉｏｎ［］，ｇｑｙａｓｍｍｅｔｒＪ民ｅｖｔｔ２００７１２２－４４－．ｉｅｗｏｆＡｃｃｏｕｎｉｎＳｕｄｉｅｓ３：３４７７．ｙｙ［］ｇ，，（）３４—陆琴．上市公司会计信息透明度与公司绩效互动研究基于中小股东利益保护的［］视角Ｄ．南京农业大学２０１化［］，３５．河北经贸大学２０１３陈晓宇．会计信息透明度对公司经营绩效的影响研究［Ｄ］．［］，Ｄ３６朱丽丽．上市公司会计信息透明度的经济后果研究［．西南大学２０１２．］］，［［３７］方芳．会计信息质量、代理成本与公司绩效［Ｄ］．江西财经大学，２０１４．－３８ＣｏａｄＡ民ａｏＲ．Ｉｎ打ｏｖａｔｉｏｎａｎｄｆｉｒｍｒｏｗｔｈｉｎｈｉｈｔｅｃｈｓｅｃｔｏｒｓ：Ａｕａｎｔｉｌｅｒｅｒｅｓｓｉｏｎ［］，ｇｇｑｇａｒｏａｃｈＪ民ｅｓｅａｒｃｈＰｏ－ｌｉｃ２００８４：６４８．ｐｐ［？ｙ，，３７（）６３３］－３９ＳｅａｒｒａＡＴｅｒｕｅｌＭｔｒｓａｎｔｏｎｅｍｃａａ．．ＨｉｈＧｒｏｗｈＦｉｍｄＩｎｎｏｖａｉ：ａｎｉｒｉｌａｎｌｓｉｓＪＳｍａｌｌ［］ｇ，ｇｐｙ［］ｓ－ＢｕｉｎｅｓｓＥｃｏｎｏｍｉｃｓ２０１４４３４：１１７．，，（）４０ｏｓｗｏｒｔｈＤＲｏｅｒｓＭ．ＭａｒｋｅｔＶａ艮＆ＤａｎｄＩｒＵｅｌｔａｏｔＡｎＥｍｌｕｅｌｅｃｕｌＰｒｅｒ：ｉｒｉｃａｌ［巧，ｇ，ｐｙｐ＇Ｍ＊ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＬａｒｇｅＡｕｓｔｒａｌｉａ打Ｆｉｒｍｓｆ］／／ＸＦＥＭ？巧（：化１６ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＣｏｍｐｏｓＵｅｓ．ＪｏｈｎＷｉｌｅｙＬｔｄ２０－１２＆Ｓｏｎｓ：２６１３０２．，，［４１］杜勇，鄙波，陈建英．研发投入对高新技术企业经营绩效的影响研究ｍ．科技进步与２０１４３１７－对策：８９２．，，口）４２．中小板上市公司Ｒ＆Ｄ投入与企业绩效关系的比较研究Ｊ赵喜仓．科技管［］，吴军香［］２０３３－理研究１２：１１０８．１３，０４，（）［４３Ｊ苏秀花，赵息．我国高端装备制造业研发投入与财务绩效研究［Ｊ］，财会通讯：综合，－２０１３８；０４６１１０．（）４ｉｍｍｅｔＢ．ＲｃｅＰａｎｔｏｆａＦｌｂｅｒＣＰＰｅｅｒｓｅｎＣ＆ＤａｎｄＩｎｔｅｒｎａｌＦｉｎａｎ：ＡｅｌＳｕｄＳｍｌｌｉｒｍｓ［ＷＨｇ＞ｙ－ｎ－ｅｓｔｒｉｅｓ沈Ｉｎｄｕ．ｅｖｉｅｗｏｆｃｏｎｏｍｉｃｓ＆Ｓｔａｔｉｓｔｉｃｓ１７６：．ｉＨｉｇｈＴ＂］艮Ｅ，９９４，７６（）３８５１４５ＫｕｋｕｋＭ，ＳｌａｄｌｅｒＭ．ＦｉｎａｎｃｉｎｇＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓａｎｄ出ｅＴｉｍｉｎｏｆＩｎｎｏｖａｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅＧｅｒｍａｎ［］ｇｔ－２９２ＳｅｒｖｉｃｅｓＳｅｃｏｒＪ．Ｅｍｉｒｉｃａ１９９９２８３：２７７．［］ｐ，，（）［４６］朋振江．融资约束与企业艮＆Ｄ投资效率研究［Ｄ］．合肥工业大学，２０１４．５１ 广西大学硕古学位论义企业巧务会计巧Ａ巧？对巧乂化资义率的彩请巧究４７卢馨飞李建明—．融资约束对企业Ｒ＆Ｄ投资的影响研究来自中国高新技［，郑阳，；！术上市公司的经验证据Ｊ．会计研究２０１３５．［］，（）［４８］ＪｅｍｅｎＭ．ＶａｌｕｅＭａｘｉｍｉｓａｔｉｏｎ，ＳｔａｋｅｈｏｌｄｅｒＴｈｅｏｒｙ，ａｎｄ化ｅＣｏｒｐｏｒａｔｅＯｂｊｅｃｔｉｖｅＦｕｎｔＦｎａｎＭａｎａｅｍｅｎ－ｃｉｏｎＪ．Ｅｕｒｏｅａｎｉｃｉａｌｔ２００１９４：２１３０１０．［］ｐｇ，，（）（）４９ＢＮ．ｌｏｏｍＲｅｅｎｅｎＪＶＭｅａｓｕｒｉ打ａｎｄＥｘｌａｉｎｉｎＭａｎａｅｍｅｎｔＰｒａｃｔｉｃｅｓＡｃｒｏｓｓＦｉｒｍｓ［］，ｇｐｇｇｔｅｓｕａｒｔｅｒｌＪｏｕｒｎａｌｏｆ－ａｎｄＣｏｕｎｒｉＪＥｃｏｎｏｍｉｃｓ１２２１１１１４．ｙ２００７：３５０８．［］Ｑ，，（）５０ＦａｃｃｉｏＭ，ＬａｎＬＨＰ，ＹｏｕｎＬ．ＤｉｖｉｄｅｎｄｓａｎｄＥｘｒｏａｔｉｏｎＪ．ＡｍｅｒｉｃａｎＥｃｏｎｏｍｉｃ［］ｇｇｐｐｒｉ［］ｅｖｅｗ－艮ｉ２００１９１ｌ：５４７８？，，（）５１张标．Ｄ．武汉大学２０１４．［］控股股东代理问题与公司投融资决策［］，口＾朱茜？自由现金流、管理层持股和公司过度投资脚？暨南大学，２〇１４．５３Ｄ投资的—刘胜强．［］，林志军，孙芳城等融资约柬、代理成本对企业民＆影响基于０１１．我国上市公司的经验证据［Ｊ？会计研究５１］，２（）［５４］Ｆａｍａ，Ｅ．Ｆ．，ＥｆｉｃｉｅｎｔＣａｐｉｔａｌＭａｒｋｅｔｓ：ＡＲｅｖｉｅｗｏｆＴｈｅｏｒｙａｎｄＥｍｐｉｒｉｃａｌＷｏｒｋ．Ｊｏｕｒｎａｌ－ｏｆＦｉｎａｎｃｅ１９７０２５：３８３４１７．，，［５５］ＭｏｄｉｇｌｉａｎｉＦ，ＭｉｌｌｅｒＭＨ．ＴｈｅＣｏｓｔｏｆＣａｐｉｔａｌ，ＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎＦｉｎａｎｃｅａｎｄ化ｅ化ｅｏｒｙｏｆｔ１４－ｉｎｖｅｓｍｅｎｔＪ．ＡｍｅｒｉｃａｎＥｃｏｎｏｍｉｃＲｅｖｉｅｗ％８８３：２６１２９７．［］，，（）［５６ＪｏｒｅｎｓｏｎＤ．ＣａｐｉｔａｌＴｈｅｏｒｙａｎｄＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＢｅｈａｖｉｏｕｒＪ．ＡｍｅｒｉｃａｎＥｃｏｎｏｍｉｃＲｅｖｉｅｗ，］ｇ［］－１９６３５３２２４７．：２５９，（）５７Ｂｒａ－ｉｎａｒｄＷＣＴｏｂｉｎＪ．ＰｉｔｆａｌｌｓｉｎＦｉｎａｎｃｉａｌＭ〇（ＭＢ山ｌｄｉｎ／／ＡｍｅｒｉｃａｎＥｃｏｎｏｍｉｃ［］，ｇ［Ｃ］－Ｒｅｖ．ｔ民ＥＹＵｎｔ１ｉｅｗＣｏｗｌｅｓ５２ｏｕｎｄａｉｏｎｆｏｒｅｓｅａｒｃｈｉｎｃｏｎｏｍｉｃｓａｌｅｉｖｅｒｓｉ１９６８：７９８６．［巧，ｙ，５８ＪｅｎｓｅｎＭＣ．ＡｅｎｃｏｓｔｓｏｆＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗＣｏｒｏｒａｔｅＦｉｎａｎｃｅａｎｄＴａｋｅｏｖｅｒｓＪ］．［］ｇｙＣ，ｐ，［ＡｍＥＲ１７６３２３－２９ｅｒ．ｉｃａｎｃｏｎｏｍｉｃｅｖｉｅｗ９８６２：，，（）＂＂５９ＡｋｅｒｌｏｆＧＡ．ＴｈｅＭａｒｋｅｔｆｂｒＬｅｍｏｎｓ；ｕａｌｉｔｙＵｎｃｅｒｔａｉｎｔｙａｎｄＴｈｅＭａｒｋｅｔ［］Ｑ－Ｊ．ＴｈｅｕａｒｔｅｒｌＪｏｕｒｎａｌｏｆＥＭＩＴＰ１３Ｍｅｃｈａｎｉｓｍｃｏｎｏｍｉｃｓｒｅｓｓ９７０８４：４８８５００．［］Ｑｙ，，，（）６０ＳｅｎｃｅＭ．ＪｏｂＭａｒｋｅｔＳｉｎａｌｉｎＪ．ｕａｒｔｅｒｌＪｏｕｒｎａｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，１９７３［［］Ｑｙ，］ｐｇｇ８７３５－：３５３７４．（）［６１］ＳｔｉｇｌｉｔｚＪ，ＷｅｉｓｓＡ．Ｃｒｅｄｉｔ民ａｔｉｏｎｉｎｇｉｎＭａｒｋｅｔｓｗｉ化ＩｍｐｅｒｆｅｃｔＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ＾］．ＡｍｅｒｉｃａｎＥ１－ｃｏｎｏｍ：４０１ｉｃＲｅｖｉｅｗ１９８７１３３９３．，，（）Ｖｏ．ＴｈｅＣａｓｈＦＩＭ６２ｔＳＣｌｏｗ／ｎｖｅｓｔｍｅｎｔ艮ｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ：ＥｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＵ．Ｓ．ａｎｕｆａｃｔｕｒｉｎｇ［］ｇＭａｎ－ＦＪ．ＦｍｔｔｉｌｔＡｔ１９９４２３２３２０ｉｒｍｓｈｅＪｏｕｒｎａｌｏｆｈｅＦｎａｎｃｉａａｅｍｅｎｓｓｏｃｉａｉｏｎ：．［］ｇ，，（）５２ 广巧大単巧女単位论义企化＃务会计巧惠巧１￣对巧乂设资义丰的＾＆响巧宝［６３］詹雷，何娟，胡蠢红．过度投资研究模型：评介与运用财会月刊：理论版，［化２０１１－１：９４９７，（）［６４谢家智，刘思亚李后建．政治关联、諫资约束与企业研发投入Ｊ，财经研究２０１４］，［］，，４０８．（）６５—陆正华．最终控制［］，谢智敏人性质、会计信息质量与融资约束来自深市Ａ股上－市公司的经验数据阴．财会通讯２０１５１１：１０１２，，（）６６郭桂花宋晴一［池玉莲．市场化进程、会计信息质量与融资约束的相关性分析］，基，Ｊ－于最终控制人的视角［．审计与经济研究：７６］，２０１４（１）６８．６７—杜兴强．信息披露质量与代理成本的实证研究［］，周泽将基于深圳证券交易所信Ｊ８１－息披露考评的经验证据［．商业经济与管理：］，２００９，２１（２７６８２．）６８杨霞．媒体监督、信息披露质量对代理成本的影响研究Ｄ２０１４［］．西南财经大学．［］，５３ 广西大単项±学位论义企业？財务会计任Ａ巧？对研发技资义丰的巧＊巧巧致谢＂＂一时光易逝，论文写到致谢这个部分也就意味着Ｈ年的研究生学习即将画上个句号。现在想起刚入学时的情景仿佛就在发生昨天。Ｈ年里，在广西大学做过许多开必的事，也遇到很多可爱的人。每当彷惶迷茫时，这些可爱的人们就会为我鼓励加油，给我指点前进的方向。首先要感谢我的导师黄缓彪教授和尹建国教授。无论是在科研还是在生活上，两位老师渊博的学识、严谨治学的态度，诲人不倦的师德和严于律己、宽Ｗ待人的人格魅力都给我留下了深刻的印象，能够师从两位老师确实是我人生的幸运。论文整个创作过程都得到黄老师的悉必指导。从词到句，再到整个文章的谋篇布局都倾注了黄老师的也血。，也总会抽时间来了解学生们的学习、生活情况尹老师即使公务繁忙，并提供忌切的意见。与两位老师相处的时间，是我人生中非常宝贵的时段，让我明白了许多做人做事的、的感谢两位老师无私的付出道理。在这里真屯。接着要感谢广西大学商学院的各位老师。老师们用渊博的知识循循善诱，让我这个半路出身的学子快步进入金融学研究的口槛。各位老师在论文的开题答辩、预答辩中都提出了宝贵的意见，是整个论文能得Ｗ不断完善的重要力量。也要感谢我的同学、朋友，他们用真孽的同窗情谊，朋友情怀温暖我的内必，谢谢各位同学、朋友这些年来支持与帮助。最后要感谢我的家人。话说Ｈ十而立，而我这个年纪却依然还在学校。看着父母的一黑丝日渐变白，内也难免会觉得酸楚。这些年，父母总是默默的支持者我的学业没有句多余的话！。真也的感谢您们刘炳树２０１６年３月１５日于广西大学图书馆５４ 广巧大掌硕女単化论义企化？ＪＢ务会计化怎巧？对研发技资欢率的化响研巧攻读学位期间发表论文情况段董２０－，刘炳树．商业银行外汇风险管理分析［Ｊ］．商场现代化１５７：１６１，（１）３６４．５５
此文档下载收益归作者所有
